Första kvartalet 2020 föll svenska räntefonder som investerar i företagsobligationer i snitt 6 procent. Det var visserligen mindre dåligt än aktiefonderna, som samtidigt föll 18 procent på grund av rädsla för långvariga negativa effekter av samhällets reaktioner på och åtgärder mot pandemin Covid-19.
Förra gången fondspararna upplevde ett börsras, sista kvartalet 2018, klarade sig räntefonderna mycket bättre. Då rasade aktiefonderna 12 procent, medan fonderna i kategorin ”Ränte – SEK obligationer, företag” i snitt bara backade 0,9 procent (se ”Tydligt lägre risk med företagsobligationer”).
Relativt aktiefonder har företagsobligationsfonder alltså tappat fyra gånger mer det här börsraset. Skillnaden den senaste månaden är att aktiekurserna fallit mycket brantare (ned mer än 12 procent under en enda vecka) och har en väldigt tydlig och skrämmande orsak, en pandemi som saknar vaccin. Fondspararna har ofta valt företagsobligationsfonder för att de förväntas ge en stabil men ganska låg avkastning. När de istället i slutet av februari började falla i värde så verkar många ha tryckt på säljknappen.
En annan trolig förklaring är att fler investerare denna gång anser att börsnedgången blivit orimligt stor och därför velat flytta pengar från räntefonder till aktiefonder. Ett bevis för detta är att uttagen på europeisk nivå under mars har varit större ur obligationsfonder än ur aktiefonder.
En analys av alla 63 svenska företagsobligationsfonder som rapporterat avkastning under de första 3 månaderna 2020 visar att den tidigare värdeökning under 5 år har raderats, oavsett risknivå. De som tidigare haft en svag värdeökning har backat minst den senaste månaden, och tvärtom. Den första tabellen visar de 16 fonder i kategorin som hittills i år backat minst:
| 16 med lägst risk | |||
| Företagsobligationsfonder, svenska kronor, per 31 mars |
Avk, 3 mån, % |
Årstakt 5 år, % |
Fondförm milj kr |
| Handelsbanken Kortränta SEK | -0.5 | -0.1 | 18887 |
| Handelsbanken Kortränta | -0.5 | -0.1 | 11214 |
| Nordea Likviditetsinvest | -0.9 | -0.3 | 12898 |
| Nordea Swedish Bond Stars | -0.9 | -0.1 | 1971 |
| Nordea 1 - Swedish Short term | -0.9 | -0.2 | 1485 |
| Nordea FRN | -1.0 | -0.3 | 495 |
| Carnegie Likviditet | -1.6 | -0.3 | 6525 |
| Simplicity Likviditet | -1.7 | 0.2 | 11485 |
| Danske Invest Sverige Kort Ränta | -2.0 | -0.3 | 14447 |
| Nordea Stratega Fixed Income | -2.1 | 0.8 | 36418 |
| Nordea SEK Institutionell Kort | -2.1 | -0.3 | 37175 |
| Handelsbanken Ftgobl Inv Grade | -2.2 | 26533 | |
| Cliens Räntefond Kort | -2.3 | 0.0 | 283 |
| Lannebo Likviditet | -2.3 | -0.1 | 8402 |
| SEB Corporate Bond | -2.5 | 0.7 | 5771 |
| SEB Företagsobligation Hållbar Inst | -2.6 | 0.4 | 9521 |
| Snitt | -1.6 | 0.0 | 12719 |
Fonderna med lägst variation i avkastning (och därmed lägst risk) är också de som i snitt har klart störst förmögenhet, vilket är positivt. Nästa grupp med 16 företagsobligationsfonder har i snitt backat dubbelt så mycket, 3,9 procent. Här finns den populära PPM-fonden Spiltan Räntefond Sverige, som tvingades stänga för handel sista tredjedelen av mars efter att prissättningen på obligationsmarknaden enligt förvaltarna blivit för dålig. Riksbanken och Finansinspektionen borde ha kunnat hantera detta bättre, experter har i flera år varnat att likviditeten är för dålig.
| Risk under snittet | |||
| Företagsobligationsfonder, svenska kronor, per 31 mars |
Avk, 3 mån, % |
Årstakt 5 år, % |
Fondförm milj kr |
| Öhman Företagsobligation Hållbar | -2.7 | 0.2 | 4158 |
| Catella Avkastning | -2.9 | -0.3 | 3616 |
| Aktie-Ansvar Avkastningsfond | -3.0 | -0.4 | 1668 |
| Spiltan Räntefond Sverige | -3.6 | 0.6 | 30102 |
| Captor Dahlia Green | -3.6 | ||
| AMF Företagsobligation | -3.7 | 672 | |
| Norron Preserve | -3.9 | 0.3 | 2050 |
| Handelsbanken Företagsoblig | -4.1 | 0.6 | 8534 |
| SPP FRN Företagsobligation | -4.2 | 0.1 | 10356 |
| CF Företagsobligation | -4.2 | -0.3 | 507 |
| Carnegie Investment Grade | -4.4 | -0.5 | 641 |
| Cliens Företagsobligationer | -4.4 | 485 | |
| Öhman Företagsobligationsfond | -4.5 | 0.2 | 2656 |
| Enter Return | -4.5 | -0.7 | 2216 |
| Cicero Avkastningsfond | -4.6 | 0.2 | 1198 |
| SEB FRN | -4.7 | 6109 | |
| Snitt | -3.9 | 0.0 | 4998 |
Den tredje gruppen, med lite större risk än snittet, är enda som har kvar lite av de föregående fem årens värdeökning. Men i snitt är den återstående årsavkastningen bara 0,2 procent per år. En usel ränta.
| Risk över snittet | |||
| Företagsobligationsfonder, svenska kronor, per 31 mars |
Avk, 3 mån, % |
Årstakt 5 år, % |
Fondförm milj kr |
| Länsförsäkringar Hållbar Företagsobl | -4.7 | -0.1 | 769 |
| Plain Capital StyX | -4.8 | -0.7 | |
| Quesada Ränta | -4.8 | 0.2 | 214 |
| Coeli Likviditetsstrategi | -5.1 | 0.4 | 1314 |
| Indecap Guide Företagsobligation | -5.3 | 0.4 | 137 |
| Enter Cross Credit | -5.3 | -0.4 | 1115 |
| Nordic Cross Credit Edge | -5.7 | 185 | |
| Swedbank Robur Företagsobligation | -6.1 | -0.2 | 13973 |
| Swedbank Robur Ethica Företagsoblsfond | -6.1 | 4884 | |
| CF Ränteallokering | -6.2 | -0.3 | 39 |
| Nordea Inst Företagsobligation | -6.3 | 0.5 | 5040 |
| Nordic Cross Total Return Bond | -6.9 | 818 | |
| Naventi Global Företagsobligation | -7.6 | 69 | |
| IKC Avkastning | -8.6 | 0.9 | 1455 |
| Cicero Nordic Corporate Bond | -9.1 | 1.1 | 238 |
| Simplicity Företagsobligationer | -9.5 | 0.1 | 8784 |
| Snitt | -6.4 | 0.2 | 2602 |
Klart brantas värdefall har drabbat de företagsobligationsfonder som tidigare steg mest, i snitt minus 13,5 procent. Raset är större än för de aktiefonder som klarat börsraset under mars bäst, till exempel IT-fonder. Hög risk påverkar tydligt ungefär lika mycket åt båda hållen, för i snitt har även de mest riskabla svenska räntefonderna nu skapat noll avkastning under de senaste fem åren.
| Högst risk | |||
| Företagsobligationsfonder, svenska kronor, per 31 mars |
Avk, 3 mån, % |
Årstakt 5 år, % |
Fondförm milj kr |
| Catella Credit Opportunity | -9.7 | 0.8 | 504 |
| Norron Premium | -9.8 | 0.3 | 1211 |
| Lannebo Corporate Bond | -11.0 | -0.3 | 2135 |
| Catella Nordic Corporate Bond Flex | -11.6 | -1.1 | 663 |
| Swedbank Robur Företagsobligation Mix | -11.7 | 1407 | |
| Simplicity Global Corporate Bond | -11.9 | -0.7 | 3705 |
| Case Safe Play | -12.1 | -0.1 | 5523 |
| Carnegie Corporate Bond 3 SEK | -12.5 | -0.6 | 11988 |
| Spiltan Högränte | -13.0 | 1.0 | 17033 |
| Coeli Nordic Corporate Bond | -13.2 | 0.3 | 950 |
| Handelsbanken Ftgsobl Inv Gr | -14.3 | 1890 | |
| Case Fair Play | -15.5 | 0.8 | 716 |
| Lannebo High Yield | -16.2 | -0.1 | 1490 |
| Carnegie High Yield Select | -17.9 | 759 | |
| FIRST Nordisk Högränta | -21.4 | -0.7 | 356 |
| Snitt | -13.5 | 0.0 | 3355 |
Detta kommer att ge stor effekt på Morningstar Rating i kategorin, när den uppdateras nästa vecka. Extra risktagande straffas av riskjusteringen och många fonder som för en månad sedan fick högsta betyg 5 stjärnor kommer alltså snart att istället ha ett fondbetyg under snittet.
Samtidigt har kraschen som drabbat företagsobligationsfonderna gjort dem betydligt mer köpvärda, åtminstone för investerare som har några års spartid kvar. Mer om framtiden i veckans krönika "Dags att köpa företagsobligationer".
