Nya, mer pessimistiska PPM-portföljer

Den 18 januari minskade jag andelen aktiefonder i mina två aktiva högriskportföljer i Morningstars PPM-test (se länk här till höger). Andelen i portfölj nummer fem minskade jag från 100 till 70 procent och nummer sex från 100 till 75 procent.

Det har visat sig vara ändringar åt rätt håll, världsindex har sedan dess fallit 14 procent räknat i dollar och 6 procent räknat i kronor (kronan har fallit 8 procent mot dollarn).

Pessimisternas prognoser, som jag inte vågade lita fullt ut på i januari, har alltså visat sig rätt. Nu önskar jag förstås att jag hade minskat till 0 procent aktiefonder.

Ericsson från 118 till 57

Nåja, sedan dess har det kommit allt fler bevis på att det blir en ”recession” både i USA och för de flesta IT-företag. Som en reaktion på allt tydligare dåliga nyheter, så har till exempel Ericssons aktiekurs sedan den 18 januari rasat från 118 till 57 kronor (när detta skrivs).

Men fortfarande finns det gott om optimister som tror att konjunkturen i USA kommer att vända uppåt igen mot slutet av året och att det redan nästa år kommer att vara högkonjunktur igen. Pessimisterna bland de ekonomiska experterna, som jag litar allt mer på, fnyser bara åt tron att det skulle gå så snabbt att komma tillrätta med alla de skevheter som uppstått under en tio år lång högkonjunktur. Viktiga exempel är hushållens negativa sparande och alla felaktiga investeringar på grund av Nasdaq-bubblan.

Mindre chans tjäna på aktiefonder

Trots att världsindex nu har backat en bit till, och aktier alltså i snitt blivit billigare, så har jag blivit mer pessimistisk när det gäller chansen att tjäna pengar på aktiefonder det närmaste halvåret.

Jag är nu betydligt mer övertygad än i januari om att nedgången för världens aktiebörser inte är över ännu. Jag gissar att det dröjer minst ett halvår till den framtida lägstanivån för världsindex, räknat i dollar. Däremot tror jag fortfarande att mer än hälften av nedgången redan har varit, så om världsindex räknat i dollar faller ytterligare 10 procent så tycker jag att det borde vara ett bra läge att köpa aktiefonder.

Helt säker är jag förstås inte. Men jag har nu höjt andelen räntefonder ytterligare i de tre ”aktiva” PPM-portföljerna. Andelen aktiefonder har jag därmed sänkt från intervallet 40-75 procent till intervallet 30-50 procent.

Bara en ny fond

När det gäller valet av fonder är jag däremot nöjd med nästan alla. Jag har bara gjort två ändringar bland de 19 fonderna som är med i mina sex portföljer.

Ny fond är BL Bond Euro, som jag tror kommer att ge bra avkastning relativt världsindex, särskilt om valutaexperterna till slut får rätt och dollarn försvagas mot euron. Av de dryga dussinet euroräntefonder som finns hos PPM (inte en enda från de svenska bankerna och försäkringsbolagen) är det bara Banque de Luxembourg som kan uppvisa både bra historiska resultat och ett TKA under 1 procent per år.

Den enda fond som jag har tagit bort helt är AIG Europe Small, som har varit sämst av alla europeiska småbolagsfonder de senaste månaderna. Jag har återigen lärt mig en läxa och tror att jag nu rensat bort alla misstag av denna typ.

Misstaget jag gjorde i september var att välja de fonder som utvecklas bäst i sin kategori under en lång uppgångsfas. Men de fonder som varit bäst från år 1995 till 2000, är tyvärr sällan de bästa under en nedgångsfas. Jag har alltså gjort misstaget att lita för mycket på förvaltarnas historiska prestationer, utan att kolla om framgången till stor del har berott på till exempel en extrem andel IT-aktier i portföljen. Min två stora misstag är Catella Reavinst (som jag tog bort den 18 januari) och AIG Europe Small.

Allt svårare

Dock är det även så att många av de bästa alternativen saknas hos PPM. Av de 10 fonder jag pekade ut i artikeln ”Fegisfonder för börsfall” (se länk ovan till höger) för en månad sedan, är det bara 3 som finns hos PPM. Jag har tagit upp detta ämne i krönikan ”Fler annorlunda fonder, tack” (se länk).

Det har också blivit allt svårare att peka ut bra fonder, eftersom börserna rör sig så kraftigt. De senaste två veckorna har kasten ofta varit 3-7 procent på en enda dag. Och även valutakurserna har rört sig ovanligt mycket. Det gör att det är ännu svårare att sätta ihop köptips som ska hålla en eller ett par månader (jag har även annat att göra än att uppdatera PPM-portföljförslag).

Därför vill jag även påpeka att när dagens urval av fonder gjordes (sent på kvällen den 28 mars) så var MSCI världsindex 1065 (och hade därmed precis fallit de ”minst fem procent” som jag förutspådde den 2 mars), Nasdaq var 1854 och Affärsvärldens Generalindex var 235. Om något av dessa index har rört sig mer än 10 procent när du läser denna text, så är mitt urval inte längre aktuellt.

Bara fem fonder

En annat begränsning som jag upplever som allt mer besvärande är att man bara får välja fem fonder hos PPM. Det vore mycket lättare att ge bra riskspridning om jag fick peka ut tio fonder i varje portfölj.

Dessutom innebär PPM ofta en fördröjning på minst tre börsdagar, vilket gör det ännu svårare att pricka rätt, både när det gäller jämförelser mellan fonder och när det gäller kortsiktiga svängningar. Den första delen av detta problem är att många av de mest intressanta utländska fonderna rapporterar med fördröjning (nästan alltid en dag officiellt, och ibland ytterligare en dag på grund av att andelskurserna är märkta med fel datum).

Den andra delen är att ett fondbyte som anmäls via internet hos PPM i dag torsdag innebär att fondandelar köps och säljs tidigast i morgon kväll, fredag, och om det blir något krångel först på måndag kväll. Den information som beslutet att byta baseras på är alltså ibland en hel vecka gammal när bytet faktiskt sker.

Stängt från den 9 april

Till råga på allt ovan nämnt så kommer PPM inte att tillåta några fondbyten från den 9 april till någon gång veckan efter påsk (årets investering av cirka 19 miljarder kronor sker då). Det betyder att ”bäst-före-datum” på den här artikeln troligen är redan den 5 april.

Fast är det värt att lita på mina tips? Hittills har mitt eget val, portfölj nummer 6 (som typiskt nog har utvecklats sämst av mina sex portföljer...) minskat 13 procent i värde. Det kan jämföras med MSCI:s världsindex som under samma tidsperiod har minskat 14 procent och Premievalsfonden (det statliga alternativet) som minskat 15 procent.

Eller, om jag vill framstå som riktigt duktig, så jämför jag förstås med den populäraste fonden i PPM-valet, Robur Contura, som under samma period har rasat hela 37 procent.