You currently DO NOT have javascript enabled, to view our site this must be enabled, read more

Fund AwardsFund ResearchFund Research & Commentary Analyst Research Kommentar Fund NewsMorningstar Fund ToolsSök fonder Hedge Fund Quickrank Sök ETFer Fund Screener Fund Compare Portföljhanterare Instant X-Ray Index Returns Category Returns Kontakta ossEducatieEducatie Ordlista

Tabeller omsättningshastighet 2004

Högst, lägst, ökat och minskat. En genomgång av 383 svenska fonder som har rapporterat omsättningshastighet för år 2004.

Print Article Permissions/Reprints Comment

Jonas Lindmark | 23-06-05 | E-mail Article

Jag har gått igenom årsrapporterna från 33 svenska fondföretag och samlat ihop omsättningshastigheten år 2004 för 383 aktie- och blandfonder. Detta nyckeltal beräknas som det lägsta av summa köp och summa försäljningar i fonden, i procent av snittförmögenheten, omräknat till årstakt.

Dock har jag inte tagit med fonder som startade under år 2004, eftersom nyckeltalet omsättningshastighet blir vilseledande när fondförmögenheten vid periodens början är noll (då blir summan av försäljningarna ofta mycket liten). Dessutom har jag inte tagit med räntefonder, eftersom innehav med kortare löptid än ett år inte räknas med när fonderna räknar ut omsättningshastigheten och eftersom alla räntebärande värdepapper till skillnad ifrån aktier har ett förfall då förvaltaren är tvungen att omplacera pengarna.

Högst omsättningshastighet 2004
Fond	år 2004 %	år 2003 %	år 2002 %
Kullberg & Spiik Edge	1820	2830
Cicero Hedge	1400	1400	1423
Kullberg & Spiik Explora	1044	562
Catella Europa	609	625	510
Handelsb Hedge Europa	580	160	250
Nordea Equity Hedge	540	290
Banco Hedge	435	370	224
SEB Global Chans/Risk Lux	420	100	180
SEB Nordam Medelstora	380	10	70
Coeli Capital Focus	365
Michael Östlund Sverige	323	683	329
Robur Pacific	300	220	225
SEB Etisk Global (fd Miljö)	280	40	70
Coeli Covered Call	280
SEB Trygghet Ekorren	270	100	90
Kaupthing Strategi	244	279	402
Michael Östlund TIME	241	369	328
Öhman Mixtur	240	190	60
Nordea Selekta Sverige	240	90	260
Catella Hedge	232

Sex hedgefonder finns bland de tio som rapporterar högst omsättningshastighet under år 2004. Det är naturligt, eftersom ett av de vanligaste argumenten för hedgefonder är att förvaltaren kan vara mycket mer aktiv när friheten är större. Dessutom använder hedgefonder ofta indexterminer och liknande derivat, som ger längre transaktionskostnader än att handla i enskilda aktier.

Tydligt är också att de fonder som har hög omsättning normalt även har haft det tidigare år. Det beror antingen på att förvaltaren har en stil som fokuserar på snabba affärer, eller på att fonden har en strategi att investera enbart i de aktier som fondbolagets analytiker tror mest på.

Lägst omsättningshastighet 2004
Fond	år 2004 %	år 2003 %	år 2002 %
SEB Japan Chans/Risk Lux	-30	70	70
SEB Japan Lux	-10	50	30
SEB Options Europa	-2	40	80
Firstnordic Global Index	1	15	15
Firstnordic SRI Europa	2
Kaupthing Sverige Index 30	2	2	17
Aktiespararna Topp Sverige	2	6	4
Penser Index Europa	2	41
Kaupthing Europa Index 50	3	4	15
Banco Intervalor Global	5
Enter Pool Global	5	37	36
Penser Guide Hedge	8
Kaupthing Kina	9	21	19
Penser Index Japan	10	2
Handelsb 30-i-topp Index	10	10	2
Öhman IT	10	10	30
KPA Etisk Aktie	10	10	30
Nordea Östeuropa	10	10	60
Öhman Index Europa	10	10	150
Folksam Global (fd Miljö)	10	20	30
Folksam Japan	10	40	50
SPP Index Sverige	10	60	10
Nordea Latinamerika	10	60	90
Folksam Asien	10	80	30

Nio indexfonder finns bland de fonder som har en omsättningshastighet på 10 procent eller lägre (vilket motsvarar att de i genomsnitt behåller innehaven i mer än tio år). Det är naturligt att indexfonder har låg omsättningshastighet, eftersom de bara behöver göra affärer om index ändrar sammansättning eller fonden har in- och utflöden. Mer förvånande är att vissa aktivt förvaltade fonder gör så lite affärer, förra året hade Öhman tre aktivt förvaltade fonder med 10 procent omsättningshastighet, i år är det bara Öhman IT.

SEB har klantat till det. I rapporten står att SEB följer Fondbolagens Förenings definition av omsättningshastighet. Men samtidigt redovisas negativ omsättningshastighet för några fonder, vilket är omöjligt med denna definition. SEB svarar att de bytt till den EU-definition som finansinspektionen rekommenderar, en definition som enligt Fondbolagens Förening troligen kommer att ändras. Men det är viktigt att nyckeltal går att jämföra rättvist, så det vore bättre om SEB räknade på samma sätt som övriga svenska fondföretag.

Ökad omsättningshastighet 2004
Fond	år 2004 %	år 2003 %	år 2002 %
Kullberg & Spiik Explora	1044	562
Handelsb Hedge Europa	580	160	250
SEB Nordam Medelstora	380	10	70
SEB Global Chans/Risk Lux	420	100	180
Nordea Equity Hedge	540	290
SEB Etisk Global (fd Miljö)	280	40	70
SEB Etisk Global Lux	220	40
SEB Global Lux	230	60	80
SEB Trygghet Ekorren	270	100	90
Nordea Selekta Sverige	240	90	260
SEB Internationell Bland Lux	200	70	90
Penser Hedge	210	80
SEB Världen Lux	180	60
Robur Contura	210	90	88
Robur Kommunikation	220	100	84
Skandia Far East	223	108	113
Nordea European Mid Cap	140	30	50
SEB Emerging M Lux	170	60	100
HQ Tillväxtmarknad	203	94	125
Skandia Japan	191	101	68

Några fonder har kraftigt ökat sin omsättning under förra året. Tydligast är SEB Nordamerika Medelstora, som gått från 10 till 380, vilket beror på att fonden har bytt ansvarig förvaltare. En annan orsak är att förvaltaren har bytt strategi, vilket gäller Robur Contura. Den populäraste PPM-fonden hade fram till och med år 2000 en stabil portfölj med låg omsättning, men under de senaste fyra åren har omsättningen brant ökat. Jag har skrivit om detta i ”Robur Contura har helt ändrat stil” (länk ovan till höger).

Bland de fonder som minskat omsättningen mest dominerar de som år 2003 hade klart över 100 procent omsättning. Det är förstås naturligt, eftersom man måste börja högt för att kunna minska kraftigt. Men det finns också en tendens att fonder som har ökat kraftigt i storlek behåller innehaven längre, vilket rimligen beror på att förvaltaren får svårare att hitta bra investeringar när det är mer pengar som ska placeras.

Minskad omsättningshastighet 2004
Fond	år 2004 %	år 2003 %	år 2002 %
Kullberg & Spiik Edge	1820	2830
Michael Östlund Sverige	323	683	329
Enter Sverige Fokus	58	188	179
Michael Östlund TIME	241	369	328
SEB Etisk Europa Lux	50	170	30
Michael Östlund Global	25	137	178
Carnegie Sverige	20	130	250
SEB Nordamerika Småbolag	220	320	240
Penser Trippel Finans	98	187	160
Folksam Asien	10	80	30
Handelsb IT (index)	40	100	50
Trevise Hedge	100	160
SEB Läkemedel	130	190	100
Länsförsäkr Mega Europa	54	110	128
Enter Sverige	61	117	129
Alfred Berg Optimal Norden	95	146	178
Nordea Latinamerika	10	60	90
SPP Index Sverige	10	60	10
Handelsb Pension 40-tal	30	80	60
Lannebo Vision	30	80	60
Handelsb Pension 80-tal	40	90	90
SEB Europa Småbolag	40	90	80
SPP Generation 50-tal	40	90	60
SPP Generation 80-tal	40	90	90
HQ Swedish Equity	59	109	50
Nordea Selekta Tillväxtbolag	60	110	90
SEB Internet	80	130	130
Nordea Selekta Europa	150	200	210

Notera slutligen att många slutsatser försvåras eftersom Fondbolagens Förening har valt en vilseledande definition (det lägsta av summa köp och summa sälj), därför att de prioriterat att stora inflöden till en fond, som tvingar förvaltaren att köpa mycket aktier, inte ska synas i nyckeltalet. Den andelsägare som har varit med under hela året, har ju faktiskt tvingats vara med och betala transaktionskostnaderna för alla affärer.

Jag tycker därför att det vore bättre att räkna omsättningshastigheten på alla affärer som en fond har gjort, sedan kan de fondbolag som vill det förklara hur mycket av affärerna som har tvingats fram av insättningar och uttag, samt hur mycket som beror på aktiv förvaltning av fonden. Ett alternativ vore att behålla den nuvarande justering för flöden, men först räkna ut omsättningshastigheten varje månad och sedan beräknade summa omsättning under året, vilket skulle bli mer rättvist i de fall då en fond ändrat storlek kraftigt i början eller slutet av året.

Print Article Permissions/Reprints Comment

Jonas Lindmark är sedan augusti 2000 analyschef och redaktör på Morningstar i Sverige. Tidigare var han under nio år ansvarig för fondbevakningen i tidningen Affärsvärlden. You can contact the author via this feedback form.

Related Links

Om oss

Historik

Företagssajt

Metodik

Karriär

Kontakta oss

Globalt

Annonsering

Hjälp

FAQ

Support

Användarvillkor Privacy Policy Cookie Settings Upplysningar

Morningstars stjärnbetyg för aktier tilldelas baserat på en analytikers uppskattning av aktiens verkliga värde. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Morningstar tilldelar stjärnbetyg baserat på en analytikers uppskattning av en akties verkliga värde. Fyra komponenter driver stjärnbetyget: (1) vår bedömning av företagets ekonomiska vallgrav, (2) vår uppskattning av aktiens verkliga värde, (3) vår osäkerhet kring uppskattningen av verkligt värde och (4) det aktuella marknadspriset. Denna process kulminerar i ett betyg med en poäng som uppdateras dagligen. 5-stjärnor representerar en övertygelse om att aktien handlas till en låg kurs relativt Morningstars uppskattade verkliga värde. En 1-stjärnig aktie bedöms däremot handlas över dess uppskattade verkliga värde. Om våra normalantaganden är sanna kommer marknadspriset att konvergera på vår uppskattning av verkligt värde över tiden, vanligtvis inom tre år. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om Morningstar Star Rating för aktier, vänligen se här

Quantitative Fair Value Estimate representerar Morningstars uppskattning av värdet per aktie som ett företags eget kapital är värt idag. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde är baserad på en statistisk modell som härletts från den uppskattning av verkligt värde som Morningstars aktieanalytiker tilldelar företag som inkluderar en finansiell prognos för företaget. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde beräknas dagligen. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde, se här

Morningstar Medalist Rating är Morningstars framåtblickande analys av investeringsstrategier som erbjuds via Morningstars produkter och tjänster med betygsskalan guld, silver, brons, neutral och negativ. Medaljbetygen indikerar vilka fonder som Morningstar tror sannolikt kommer att överträffa ett relevant index eller kategori på en riskjusterad basis över tid. Fonder utvärderas utifrån tre nyckelpelare (People, Parent och Process) som, tillsammans med en avgiftsbedömning, utgör grunden för Morningstars övertygelse om fondens framtida avkastning och bestämmer vilket medaljbetyg de tilldelas. Pelarbetyg tilldelas utifrån låg, under medel, medel, över medel och hög. Pelare kan utvärderas via en analytikers kvalitativa bedömning (antingen direkt till en fond som analytikern bevakar eller indirekt när pelarbetygen för en fond under bevakning mappas till en relaterad fond som inte bevakas av analytikern) eller med hjälp av algoritmiska tekniker. Fonder sorteras efter förväntad prestation inom respektive Morningstar-kategori och deras aktiva eller passiva status. När analytiker direkt bevakar en fond tilldelar de de tre pelarbetygen baserat på deras kvalitativa bedömning, med förbehåll för tillsyn av analytikerkommittén, och övervakar och omvärderar dem minst var 14:e månad. När fonden täcks antingen indirekt av analytiker eller av algoritmer tilldelas betygen varje månad. För mer detaljerad information om dessa betyg, inklusive deras metodik, gå till here

Morningstar Medalist-betyg är inte ett kredit- eller riskbetyg. Morningstar Medalist Rating (i) ska inte användas som den enda grunden för att utvärdera en fond, (ii) involverar okända risker och osäkerheter som kan göra att förväntningar inte inträffar eller avviker väsentligt från vad som förväntades, (iii) är inte garanterat att baseras på fullständiga eller korrekta antaganden eller modeller när de bestäms algoritmiskt, (iv) innefattar risken att avkastningsmålet inte kommer att nås på grund av sådant som oförutsedda förändringar i ledning, teknik, ekonomisk utveckling, ränteutveckling, drifts- och/eller materialkostnader, konkurrenstryck, tillsynslagstiftning, växelkurs, skattesatser, växelkursförändringar och/eller förändringar i politiska och sociala förhållanden, och (v) bör inte betraktas som ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja en fond. En förändring av de fundamentala faktorerna bakom Morningstar Medalist Rating kan innebära att ratingen därefter inte längre är korrekt.

För information om den historiska Morningstar Medalist Rating för alla fonder som Morningstar täcker, vänligen kontakta ditt lokala Morningstar-kontor.

För mer detaljerad information om intressekonflikter, inklusive EUs MAR-redovisning, se "Morningstar Medalist Rating Analyst Interest Conflict & Other Disclosures for EMEA”här

Välj din version för webbsidan För att säkerställa att innehållet anpassas och är relevant för dig behöver vi veta om du är en privatperson eller arbetar professionellt med finansiell information.