Tillväxtmarknaderna visar vägen
Världens aktiemarknader har stigit kraftigt sedan i våras. Särskilt stor har uppgången varit för tillväxtmarknader och småbolag.
MSCI världsindex har i år stigit 25 procent räknat i dollar, fram till idag. Tillväxtmarknaderna (MSCI Emerging Markets Free Index) har utvecklats ännu bättre, plus 45 procent. Samtidigt har dollarkursen backat kraftigt, vilket betyder att världsindex räknat i svenska kronor hittills under 2003 bara har stigit 5 procent, medan "emerging markets" har stigit 22 procent.
Många fondförvaltare anser att tillväxtmarknaderna har störst potential för uppgång. Enligt senaste omgången av Morningstars undersökning "European Fund Trends" är det 56 procent som tror att asiatiska aktier kommer att ge högst avkastning de kommande tolv månaderna. En allvarlig risk i Asien är dock att minskad tillväxt i Kina skulle bromsa resten av regionen.
Politisk osäkerhet är en annan viktig risk för investerare som placerar på tillväxtmarknader. Det märktes tydligt under oktober när chefen och huvudägaren i ryska oljebolaget Yukos arresterades anklagad för skattefusk. Trots att Rysslands president Vladimir Putin förnekade det, säger många att arresteringen var politiskt motiverad.
Konjunkturuppgång
Investerarna runt om i världen räknar med att konjunkturuppgången fortsätter, särskilt i USA. Färsk statistik verkar bekräfta att förväntningarna är riktiga. BNP i USA ökade under tredje kvartalet med 8,2 procent (omräknat i årstakt), vilket är det starkaste kvartalet sedan 1982. Men det finns skeptiker som argumenterar för att den senaste tiden kraftiga uppgång är ohållbar.
På den amerikanska aktiemarknaden har småbolagens aktier fortsatt att utvecklas bättre än stora, plus att aktier i tillväxtbolag fortsatt att utvecklas bättre än aktier i värdebolag. Värderingen av Tokyobörsen har varierat kraftigt, från april till oktober skedde en brant uppvärdering, men därefter verkar optimismen ha svalnat. Den här veckan har dock nationaliseringen av Japans tionde största regionala bank, Ashikaga, tolkats som ett positivt steg.
Samtidigt har fondförvaltarna blivit allt mer positiva till framtidsutsikterna för Euroland, visar senaste omgången av "European Fund Trends". Men det finns fortfarande problem. Till exempel accepterade EU:s finansministrar i november att Frankrike och Tyskland bryter mot reglerna i stabilitetspakten, genom att upphäva de regler om böter som skulle ha drabbat de två länderna. Fortfarande är det oklart vilka effekterna blir av dessa brott mot EU:s regler och det har inte kommit någon tydlig reaktion från finansmarknaderna. De största riskerna är att sämre budget disciplin på sikt orsakar högre inflation och högre räntor.
Många fondförvaltare anser att tillväxtmarknaderna har störst potential för uppgång. Enligt senaste omgången av Morningstars undersökning "European Fund Trends" är det 56 procent som tror att asiatiska aktier kommer att ge högst avkastning de kommande tolv månaderna. En allvarlig risk i Asien är dock att minskad tillväxt i Kina skulle bromsa resten av regionen.
Politisk osäkerhet är en annan viktig risk för investerare som placerar på tillväxtmarknader. Det märktes tydligt under oktober när chefen och huvudägaren i ryska oljebolaget Yukos arresterades anklagad för skattefusk. Trots att Rysslands president Vladimir Putin förnekade det, säger många att arresteringen var politiskt motiverad.
Konjunkturuppgång
Investerarna runt om i världen räknar med att konjunkturuppgången fortsätter, särskilt i USA. Färsk statistik verkar bekräfta att förväntningarna är riktiga. BNP i USA ökade under tredje kvartalet med 8,2 procent (omräknat i årstakt), vilket är det starkaste kvartalet sedan 1982. Men det finns skeptiker som argumenterar för att den senaste tiden kraftiga uppgång är ohållbar.
På den amerikanska aktiemarknaden har småbolagens aktier fortsatt att utvecklas bättre än stora, plus att aktier i tillväxtbolag fortsatt att utvecklas bättre än aktier i värdebolag. Värderingen av Tokyobörsen har varierat kraftigt, från april till oktober skedde en brant uppvärdering, men därefter verkar optimismen ha svalnat. Den här veckan har dock nationaliseringen av Japans tionde största regionala bank, Ashikaga, tolkats som ett positivt steg.
Samtidigt har fondförvaltarna blivit allt mer positiva till framtidsutsikterna för Euroland, visar senaste omgången av "European Fund Trends". Men det finns fortfarande problem. Till exempel accepterade EU:s finansministrar i november att Frankrike och Tyskland bryter mot reglerna i stabilitetspakten, genom att upphäva de regler om böter som skulle ha drabbat de två länderna. Fortfarande är det oklart vilka effekterna blir av dessa brott mot EU:s regler och det har inte kommit någon tydlig reaktion från finansmarknaderna. De största riskerna är att sämre budget disciplin på sikt orsakar högre inflation och högre räntor.
