Ryssland har tappat sin magi

En ny kommentar: Östeuropa.

Jonas Lindmark | 26-06-02 | E-mail Article
Rysslandsfonderna har i snitt fallit 20 procent den senaste månaden, samtidigt som världsindex backat 14 procent. Först följde Moskvabörsen oljepriset nedåt, men de senaste två veckorna har ryska aktier fortsatt falla trots att oljepriset återhämtat sig.

Både förra året och i början av det här året har Moskvabörsen istället lyckats stiga kraftigt trots att de flesta andra aktiemarknader fallit. Argument för att detta var rimligt är dels att Ryssland under president Vladimir Putin har blivit betydligt mer politiskt stabilt och ekonomiskt pålitligt, dels att råvarubolagens dominans på börsen gjort oljepriset viktigare än världskonjunkturen.

Men troligen beror en del av den nästan rätlinjiga uppgången under hösten och vintern på en spekulationsbubbla, den höga historiska avkastningen under återhämtningen efter raset 1998 (då Moskvabörsen föll 90 procent) har givit ett ”magiskt skimmer” som lockat många sparare till Rysslandsfonderna.

Tappat sin magi

Fast kanske innebär den senaste månadens ras att Ryssland har tappat sin magi. 20 procent ned motsvarar mindre än hälften av förra årets uppgång, men i kronor räknat är det den största nedgången sedan 1998. Och nästan alla som har köpt andelar i Rysslandsfonder i år står nu på minus. Ett tänkvärt exempel är årets PPM-val under mars och april, då 6,6 procent av de aktiva väljarnas pengar gick till Rysslandsfonder.

Visst finns argument för att rysk ekonomi skulle kunna växa snabbt de närmaste 10-20 åren (till exempel hög kunskapsnivå, rika naturtillgångar, del av Europa), vilket skulle få ryska företag att fortsätta stiga i värde. Men jag gissar att många som sparar i Rysslandsfonder inte känner till att ungefär två tredjedelar av Moskvabörsen är olje- och gasbolag. Om situationen lugnar sig i Mellanöstern och återhämtningen i världsekonomin tar längre tid än optimisterna tror, då kan oljepriserna falla tillbaka till nivåerna vintern 1999, strax över 10 dollar per fat. Det vore inte bra för Rysslandsfonderna.

+ Nära till ekonomierna i Västeuropa
+ Många företag som kan uppnå hög tillväxt
– Ryssland hotas av lägre oljepris
– Stor risk för politiska bakslag
– Global lågkonjunktur bromsar


Alla de senaste marknadskommentarerna finns under "Marknader".
Jonas Lindmark är sedan augusti 2000 analyschef och redaktör på Morningstar i Sverige. Tidigare var han under nio år ansvarig för fondbevakningen i tidningen Affärsvärlden. You can contact the author via this feedback form.
Recent Articles
Related Links
© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alla rättigheter förbehållna.

Användarvillkor        Privacy Policy        Cookie Settings        Upplysningar