Viktiga slutsatser
- Nya tullar från Trump-administrationen ökar oron för en recession och kan förvärra det kortsiktiga inflationstrycket.
- Analytiker säger att Fed kan komma att fokusera på att bromsa tillväxten och sänka räntorna mer än tidigare väntat i år för att stödja ekonomin.
- Terminsmarknaderna för obligationer prisar nu in en högre chans för räntesänkningar vid Feds majmöte och under resten av året.
I takt med att de globala marknaderna sjunker i spåren av Trump-administrationens nya omfattande tullplan och oron för en potentiell recession ökar, tror investerare att Federal Reserve nu kan komma att sänka räntan snabbare.
Skiftet har att göra med de förändrade utsikterna för tillväxten i USA, enligt analytiker. Även om nya tullar kan förvärra inflationen på kort sikt är det möjligt att Fed kan stödja ekonomin genom att sänka räntorna snarare än att hålla räntorna restriktiva för att bekämpa förhöjt pristryck.
På fredagen sade Fed-chefen Jerome Powell att centralbanken inte kommer att skynda på några policyåtgärder: “Det känns som att vi inte behöver ha bråttom. Vi måste vänta och se hur det här utvecklas innan vi börjar göra justeringar.”
Men utsikterna är fortfarande flytande. “En ekonomisk nedgång orsakad av tullar kan vara tillräckligt” för att få Fed att sänka trots förhöjd inflation, förklarar Dominic Pappalardo, chefstrateg för flera tillgångar på Morningstar Investment Management. Det skulle vara ett avsteg från Feds typiska inflationsstrategi, som kräver restriktiv politik för att dämpa pristrycket.
När kommer Fed att sänka räntan?
Statsobligationsräntorna har sjunkit tillsammans med aktierna när investerare minskar sina förväntningar på tillväxt längs linjen, och avkastningen på den 10-åriga statsobligationen sjönk under 4% på fredagen.
“Marknaden är helt klart mer oroad över den ekonomiska tillväxten än över inflationen till följd av tullarna”, säger Michael Arone, chefsinvesteringsstrateg på State Street Global Advisors. “Jag är säker på att Fed skulle dela den oron.”
Obligationsterminsmarknaderna prissätter en 85% chans för mer än tre räntesänkningar före årets slut, enligt CME FedWatch Tool. Det är upp från förväntningarna på mellan en och två nedskärningar före tullmeddelandet. Om Fed sänker fyra gånger skulle det sänka målräntan för federala fonder till ett intervall på 3.25% -3.50% - 2 hela procentenheter lägre än toppen förra året.
Förväntningar på Federal Funds räntemål för mötet den 7 maj 2025
undefined
Handlare ser nu en ungefär 30% chans att centralbanken sänker räntorna vid sitt majmöte, jämfört med de 22% odds som gavs på torsdagen. Terminshandeln var volatil på fredagen, med odds för en sänkning i maj som steg så högt som 40% tidigt på eftermiddagen. En junisänkning ses fortsatt som mest sannolik, med odds på 70%.
Feds dilemma
Detta är långt ifrån en enkel beräkning. “Fed har varit fångad mellan att stödja den ekonomiska aktiviteten och bekämpa inflationen, och tyvärr sätter [tull]nyheterna ytterligare press på båda faktorerna”, förklarar Pappalardo.
I ett förberett anförande på fredagen erkände Powell detta dilemma: “Det börjar nu bli tydligt att tullhöjningarna kommer att bli betydligt större än väntat. Detsamma kommer sannolikt att gälla för de ekonomiska effekterna, som kommer att omfatta högre inflation och långsammare tillväxt.”
Powell betonade att Fed skulle vara beredd att reagera på högre inflation vid behov, men klargjorde också att man är beredd att vänta med att bedöma utsikterna innan man gör några policyåtgärder - en hållning som centralbanken har behållit under de första månaderna i år.
Sameer Samana, chef för globala aktier och reala tillgångar vid Wells Fargo Investment Institute, tror inte att Fed kommer att överge sitt inflationsmandat helt och hållet. “De kanske är långsammare [med att stödja ekonomin och arbetsmarknaden] än vad de annars skulle vara om inflationstrycket inte fanns”, säger han. “Det skulle göra dem mindre positivt påverkande.”
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
