Investerare dumpade europeiska banker för en andra dag den 4 april när oron för amerikanska tullar spred sig. De 22 banker som vi täcker har minskat med 11% under de senaste två dagarna. Italienska Unicredit UCG och brittiska banken Barclays BARC ledde nedgången, medan svenska Handelsbanken SHB och franska Credit Agricole ACA också tappade mark.
Varför är det viktigt: Även om europeiska banker inte påverkas direkt av tullarna oroar sig investerare för den indirekta effekten på deras kunders solvens och den potentiella komprimeringen av räntenettomarginalerna. Dessutom kan vissa investerare använda europeiska banker som en proxy för att blanka den bredare europeiska ekonomin.
· Nedgången i USA:s efterfrågan på europeisk export kommer att kräva offer bland exportföretagen och öka arbetslösheten. Bankerna väntas öka avsättningarna för kreditförluster, eftersom de räknar med att exportföretag i svårigheter och deras nyanställda kommer att ställa in betalningarna.
· Den förväntade ekonomiska avmattningen kan tvinga de europeiska centralbankerna att sänka räntorna mer aggressivt än väntat. Detta skulle, allt annat lika, sannolikt pressa räntenettomarginalerna, vilket ytterligare skulle pressa bankernas lönsamhet.
Slutsatsen: Vår främsta oro är kreditkvaliteten. De europeiska bankernas avsättningar för kreditförluster har legat kvar under nivåerna i mitten av cykeln sedan pandemin. Många banker har dock försiktigt låst in högre räntor i sina säkringsböcker, vilket dämpar oron för marginalkompression.
· Trots den senaste tidens volatilitet har de europeiska bankernas aktiekurser stigit med cirka 8% i genomsnitt hittills i år och handlas nära våra uppskattade verkliga värden. Våra toppval utan vallgrav BNP Paribas BNP och Lloyds Banking Group med smal vallgrav LLOY handlas båda 11% under våra uppskattade verkliga värden.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.