Editor's Note: Denna not publicerades ursprungligen som en aktieanalys av Morningstar Equity Research.
Trumpadministrationen har aviserat tullar på import till USA som är väsentligt högre än vad som hade förväntats. Denna policy har betydande konsekvenser för klädtillverkare och återförsäljare eftersom, enligt branschorganisationer och andra källor, cirka 98% av de kläder och 99% av de skor som säljs i USA importeras, främst från Asien. Enligt United States Fashion Industry Association kommer cirka 60% av de amerikanska kläderna från bara tre asiatiska länder: Kina, Vietnam och Bangladesh. Dessa tre länder drabbades extremt hårt av den nya politiken, eftersom tullsatserna fastställdes till 54% för Kina, 46% för Vietnam och 37% för Bangladesh. Höga tullar infördes också för de flesta andra viktiga länder i Sydostasien som köper in kläder.
Vi sänker inte våra uppskattningar av verkligt värde på de klädföretag som vi bevakar i nuläget eftersom varaktigheten för de nya tullarna är okänd. Om tullarna visar sig vara kortlivade räknar vi med att effekten på branschen kommer att vara liten. Trumpadministrationen har ofta tillkännagivit policyer och sedan ändrat dem med liten effekt. Om tullarna däremot är på plats under en längre period (t.ex. några månader eller mer) räknar vi med att de kommer att minska rörelsemarginalerna och kräva prishöjningar som kommer att minska efterfrågan. Det finns också en möjlighet att ett handelskrig leder till en recession i USA och att multinationella företag drabbas av motåtgärder i form av tullar och handelsrestriktioner i flera länder.
Många sportklädesföretag, till exempel Nike NKE med breda vallgravar ochA didas ADDDF, Lululemon LULU, ochDeckers DECK med smala vallgravar, har mycket hög exponering mot de nya tullarna, eftersom Kina och Vietnam är viktiga inköpsländer. Det kommer att vara omöjligt för dem att undvika tullarna, särskilt som Vietnam har blivit den viktigaste producenten av tekniska sportskor. Trots detta handlas Nike med en mycket stor rabatt på vår uppskattning av verkligt värde på 112 USD per aktie och har de finansiella resurserna för att övervinna de kortsiktiga utmaningarna.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
