Editor's Note: Denna analys publicerades ursprungligen som en aktieanalys av Morningstar Equity Research.
Skönhetsvarumärken drabbade av global marknadsförsäljning
Skönhetsbolagen kom under press efter Trumpadministrationens tillkännagivande av tullar den 2 april, vilket främst återspeglade investerarnas oro över högre kostnader för produkter från Europa. USA-baserade stee Lauder EL och Coty CTY tappade 15% respektive 7%, medan kursrörelserna var mildare för de Europabaserade kollegorna L’Oreal LOR (-2%) and Puig PUIG (-5%).
Vi är medvetna om att en längre period med sådana tullar sannolikt kommer att påverka skönhetsföretagens finansiella resultat genom att driva upp kostnaderna och dämpa efterfrågan. Med tanke på möjligheten till politiska omsvängningar i avvaktan på förhandlingar mellan USA och EU tar vi dock inte med tullscenariot i vår baskalkylvärdering för närvarande. Med tanke på den betydande prissättningsmakten med bruttomarginaler på i genomsnitt över 70% i vår amerikanska och europeiska bevakning av skönhetsprodukter, i kombination med flexibilitet i globala leveranskedjor, ser vi dessutom utrymme för skönhetsnamn att manövrera och kompensera för tullpåverkan. Estee, L’Oreal och Coty har alla haft fabriker i USA i årtionden, vilket bör ge flexibilitet att flytta produktionen för att minska tariffexponeringen. Den lilla doftspecialisten Puig har bara fabriker i Europa och Indien, men vi förväntar oss att företaget kan utnyttja sina europeiska varumärkens positionering i high-end-segmentet för att föra över en del av tullpåverkan genom prishöjningar.
Därför behåller vi våra uppskattningar av verkligt värde för Estee (120 USD) och L’Oreal (410 EUR) med bred vallgrav samt Coty (9,6 USD och 9,3 EUR) och Puig (22 EUR) utan vallgrav. Även om alla fyra aktierna handlas till rabatterade priser anser vi att Estee har den mest attraktiva risk/reward-mixen och handlas 50% under vårt estimat för verkligt värde.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
