Editor's Note: Denna not publicerades ursprungligen som en aktieanalys av Morningstar Equity Research.
Den 2 april bekräftade USA:s president Donald Trump genomförandet av en global importtull på 25% på alla bilar och bildelar som importeras till USA, med de undantag som rör avtalet mellan USA, Mexiko och Kanada, vilket ursprungligen meddelades den 26 mars. Bilindustrin kommer inte att omfattas av de ömsesidiga tullar som tillkännagavs den 2 april. Vi bekräftar därför vår uppskattning av en negativ påverkan på mellan 20% och 30% på våra uppskattningar av verkligt värde för tillverkare av originalutrustning för bilar utan vallgrav till följd av dessa tullar.
Trots nedrevideringarna enligt detta scenario fortsätter vi att tro att det finns en tillräcklig säkerhetsmarginal till nuvarande priser, eftersom aktierna handlas med en betydande rabatt i förhållande till våra värderingar. BMW BMW3 och Mercedes MBG exporterar cirka 50% av sin produktion i USA, vilket kan påverkas av vedergällningstullar, vilket kan öka den negativa påverkan på våra verkliga värden.
Bland de europeiska biltillverkarna uppskattar vi att Stellantis STLAM mär den so påverkas mest negativt av USA:s importtullar, med tanke på deras andel innehåll som kommer från USA och efterlevnaden av USMCA, följt av Mercedes, BMW och Volkswagen VOW. Samtidigt är Ferrari RACE och Porsche P911 de mest exponerade. Deras överlägsna prissättningskraft och den positiva effekt som prishöjningar har på restvärdena på kundernas befintliga bilar minskar dock den totala effekten av tullar på deras finanser. Detta gäller i högre grad för Ferrari, som har en bred vallgrav, än Porsche, med en smal vallgrav.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
