De tullar som president Donald Trump presenterade mot dussintals länder på onsdagen fick de globala aktiemarknaderna att rasa, eftersom de värre än väntade avgifterna anses skada den amerikanska och globala ekonomiska tillväxten samtidigt som de driver upp inflationen.
Aktiemarknaderna gav en hård dom över Trumps tillkännagivande, som inkluderade en 20% tull på EU-varor och mer aggressiva tullar på asiatiska länder. Aktierna föll kraftigt och Morningstar US Market Index öppnade 2,82% lägre. Förlusterna accelererade snabbt till 3,47% i den tidiga handeln.
Skadan var spridd över alla sektorer i Morningstar Style Box: tillväxtaktier med små bolag noterade de mest dramatiska förlusterna på 4,30% medan värdeaktier med stora bolag förlorade 1,66%.
S&P 500 Index föll med 3,29% på torsdagen vid amerikansk börsöppning, medan det tekniktunga Nasdaq föll med 4,41%. Aktier med exponering mot Sydostasien som Apple AAPL, Nike NKE och Amazon AMZN föll, tillsammans med teknikaktier som Nvidia NVDA.
De europeiska börserna var lägre på torsdagen, där lyx- och bankaktier, särskilt de som är exponerade mot de asiatiska marknaderna, föll mest.
På valuta- och råvarumarknaderna föll den amerikanska dollarn mot en korg av valutor, medan guldet pressades till nya rekordnivåer strax under 3.200 dollar.
Statsobligationsmarknaderna reagerade också, med stigande kurser och sjunkande räntor när investerare sökte sig till säkra hamnar.
Tullpress på börserna i Norden
I Stockholm noterades storbolagsindex OMXS30 ned 3,6% medan börsen i Köpenhamn tappade 2,3%, Oslo 2,2% och Helsingfors 2,2%.
Nedgångar noterades bland fordonsrelaterade aktier, såsom bilsäkerhetsjätten Autoliv ALIV SDB och biltillverkaren Volvo Cars VOLCAR B. Bland få vinnare noteras Saab SAAB B som stiger nästan 6%.
I Danmark har potentiella störningar i den globala handelsdynamiken till följd av amerikanska tullar också fått fraktbolagen att backa, och den danska rederijätten A.P Møller Mærsk MAERSK B föll med 12% i Köpenhamn. Nokia NOKIA och Metso METSO noterades i botten på Helsingforsbörsen medan TGS TGS och Stolt-Nielsen SNI tyngde börsen i Oslo.
Den svenska kronan stärktes samtidigt, och handlas nu på den starkaste nivån sedan juni 2022 och sedan årsskiftet har kronan nu stärkts med nästan 11% mot dollarn.
Risk för recession i USA
Ekonomer på Wall Street ansåg att utfallet av tullarna var sämre än väntat. I stället för att minska osäkerheten, som vissa bedömare hade förutspått, innebär det omfattande tullsystemet att de globala ekonomiska utsikterna på kort och lång sikt blir helt nya.
I den omedelbara framtiden ses dock effekterna som i stort sett negativa.
”Recessionsrisken under nästa år har stigit till minst en tredjedel”, säger Preston Caldwell, Morningstars seniorekonom i USA. ”Vi kommer att sänka vår BNP-tillväxtprognos för 2025 och 2026 med cirka 0,5% vardera.”
Caldwell betonar att omfattningen av tullhöjningarna gör det svårt att bedöma hur djup skadan kommer att bli. ”Den här typen av regimskifte är så pass nytt att historiska data och modeller som härleds från dessa endast är en bästa gissning”, säger Caldwell. ”Sammantaget kommer de aviserade höjningarna idag - inklusive biltullar och andra tidigare aviserade höjningar - att leda till att den genomsnittliga amerikanska tullsatsen hamnar någonstans norr om 20%, vilket är den högsta nivån på över ett sekel.”
”Den större faktorn är den osäkerhet som tynger konsumtionen på ett års sikt. Kanske längre. Kommer företagen verkligen att investera i tillverkning i USA med möjligheten att mellanårsvalet eller valet 2028 kan medföra en omsvängning av tullarna? Om kongressen hade antagit dessa tullar skulle det ge den lite mer uthållighet och trovärdighet. Men det här är verkligen det värsta av alla världsscenarier.”
Dominic Pappalardo, chefstrateg för multi-asset på Morningstar Investment Management, säger att tullarnas inverkan på ekonomin kan driva Federal Reserve mot en lösare penningpolitik. ”Tillkännagivandet ... kan vara tillräckligt för att Fed ska skifta fokus mer mot ekonomisk svaghet än inflation”, säger han. ”Om så är fallet kan Fed besluta att återuppta räntesänkningarna tidigare än vad som tidigare förväntats.”
Men inte ens det är en självklarhet eftersom tullar kan bidra till förnyat inflationstryck. ”Fed har varit fångad mellan att stödja den ekonomiska aktiviteten och bekämpa inflationen och tyvärr sätter dagens nyheter ytterligare press på båda”, säger han.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
