Aktiemarknaden belönar vanligtvis dem som är tålmodiga nog att ta det lugnt och försiktigt när de investerar. Men alla som har aktier i sin portfölj vet att det ofta är lättare sagt än gjort.
När aktiemarknaden går in i en längre nedgång kan du höra termerna “marknadskorrigering” och “björnmarknad” i nyheterna. Vi definierar begreppen och tittar på historiska händelser för att sätta marknadsvolatiliteten i ett sammanhang.
Vad är en marknadskorrigering?
Med “korrektion” avses en marknadsnedgång som är större än 10%, men mindre än 20%, från den senaste högsta nivån. Termen kan tillämpas på enskilda värdepapper eller bredare marknader, till exempel ett lands index för aktier. Tröskeln på 10% är godtycklig, men den representerar en betydande nedgång. En korrigering kan pågå hur länge som helst, från dagar till månader eller mer. Korrektioner på aktiemarknaden är ganska vanliga - det har förekommit 10 sådana på Wall Street sedan år 2000 - och de är vanligtvis kortlivade. Historiskt sett har marknadskorrigeringar varat i genomsnitt tre till fyra månader.
Även om marknadskorrigeringar kan skada kortsiktiga investerare innebär de potentiella köpmöjligheter för dem med längre investeringshorisonter. Termen “korrigering” kommer från den historiska tendensen att dessa prisfall “korrigerar” marknaden genom att priserna återgår till sin långsiktiga trend.
Vad är en björnmarknad?
Björnmarknader definieras vanligtvis som nedgångar på aktiemarknaden på minst 20% från den senaste toppen. De kan vara hur långa som helst, men de tenderar att vara längre än marknadskorrigeringar. Wall Street anser att en björnmarknad är över när aktiemarknaden stänger på en ny rekordhög nivå.
Den faktiska starten och slutet på en björnmarknad kan dock bara fastställas i efterhand.
Även om en björnmarknad deklareras när aktiemarknaden, representerad av ett brett index som Morningstar Europe eller S&P 500-index, faller minst 20% från sin tidigare högsta nivå, anses hela nedgången vara en del av björnmarknaden. På samma sätt deklareras det följande marknadsrallyt, eller tjurmarknaden, när marknaden når en ny högsta nivå, men det inkluderar hela återhämtningen från bottennoteringen på björnmarknaden.
Diagrammet nedan visar 2020 års nedgång i Morningstar Europe All Cap Index och den efterföljande återhämtningen för att illustrera tidslinjen för en björnmarknad.
Björnmarknaden 2020 var den kortaste någonsin och varade bara en månad. Tidigare har björnmarknader i genomsnitt varat i nio och en halv månad. Ändå har dessa nedgångsperioder varit kortare än tillväxtperioderna.
Vad orsakar marknadsnedgångar?
Jämfört med en marknadskorrigering indikerar en björnmarknad en större kris i investerarnas förtroende för framtiden. Orsakerna till investerarnas pessimism kan variera. Den vanligaste utlösande faktorn är en svag eller avtagande ekonomi eller förväntan om en ekonomisk avmattning. Alternativt kan investerarna tycka att marknaden är för het och att priserna är för höga.
Tecken på en ekonomisk avmattning eller andra händelser kan leda till att investerare blir pessimistiska om utsikterna för framtida avkastning på investeringar, vilket får dem att sälja aktier. Marknaden faller när utförsäljningen tar fart och pessimismen sprider sig.
Även om björnmarknader ofta går hand i hand med ekonomiska recessioner baseras de på helt olika indikatorer. En recession beskriver en avmattning i den ekonomiska produktionen och definieras som minst två kvartal i rad med en nedgång i bruttonationalprodukten, BNP.
Kort sagt, aktiemarknaden är inte ekonomin; marknaden kan gå upp även om den ekonomiska produktionen går ner.
Leder alla marknadskorrigeringar till björnmarknader?
Svaret på den frågan är nej. Faktum är att de flesta marknadskorrigeringar inte har lett till björnmarknader. Om vi till exempel går tillbaka till 1975 har endast sex av 27 marknadskorrigeringar i amerikanska indexet S&P 500 lett till en nedgång. Men lika svårt som det är att förutse hur länge en marknadsnedgång kommer att pågå, lika svårt är det att förutse om en marknadskorrigering faktiskt är början på en nedgång.
När och varför stoppas börshandel?
Även om det kan ta dagar eller veckor att komma in i en korrigerings- eller nedgångsperiod, kan plötsliga nedgångar på aktiemarknaden inträffa under en enda handelsdag. För att förhindra detta använder marknaderna skyddsåtgärder som circuit breakers, som tillfälligt stoppar handeln när priserna rör sig för snabbt. Circuit breakers stoppar handeln om ett pris rör sig utanför ett fastställt intervall, medan price collars begränsar handeln genom att avvisa order utanför intervallet.
Tanken bakom ett automatiskt handelsstopp är att lugna panikslagna marknader. Handelsstoppet tvingar investerarna att ta en kort paus från det pågående kaoset för att se över och omvärdera situationen.
Enligt EU:s MiFID II-regler måste handelsplatser som aktiebörser kunna stoppa handeln tillfälligt, och tillsynsmyndigheten ESMA har tillhandahållit riktlinjer för hur dessa mekanismer ska ställas in. Implementeringen av circuit breakers och price collars varierar dock mellan olika marknader i EU när det gäller typ, tröskelvärden, varaktighet och transparens.
I en tid av högfrekvent datoriserad handel är handelsstopp avsedda att fungera som ett farthinder när marknaderna är i en svängning och hjälpa till att återställa lugnet. Under den rasande aktieförsäljningen i början av coronapandemin den 9 mars avbröt Frankfurts handelsplattform Xetra handeln med enskilda aktier mer än 1 000 gånger.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
