Europeiska biltillverkare öppnade kraftigt lägre på torsdagen efter att USA:s president Donald Trump meddelat att han kommer att införa 25% tullar på import av utlandstillverkade bilar från och med den 2 april.
Mercedes-Benz MBG föll mest bland tyska fordonsaktier, med aktier som sjönk med mer än 4% i den tidiga handeln på torsdagen innan de återhämtade sig för att handlas ner 3.35% runt klockan 16.00. Volkswagen VOW3 handlades 1,36% lägre med BMW BMW ner 2,35% och Porsche P911 ner 2,65%. Stellantis STLAM sjönk 4,32% medan franska Renault RNO, som har minimal exponering mot den amerikanska marknaden, gick mot strömmen och handlades något högre.
På NYSE gick General Motors GM ned med 6,59% vid öppning och Ford F med 2,38%. Tesla TSLA var dock upp 6%. ”Tesla bör se mindre påverkan från detta specifika tillkännagivande, eftersom företaget inhemskt tillverkar nästan alla sina bilar som säljs i USA”, säger Morningstar-strateg Seth Goldstein i en not.
Aktierna i de flesta amerikanska och japanska biltillverkare handlades också lägre med medelhöga ensiffriga tal på onsdagens nyheter.
Enligt Trump kommer tullarna att vara “permanenta”, gälla import från alla länder i lika stor utsträckning och gälla både import av färdiga instrument och delar.
EU på väg att införa ömsesidiga tullar
EU kommer sannolikt att införa ömsesidiga tullar och kommer nu att utvärdera detta tillkännagivande, tillsammans med andra åtgärder som USA planerar under de närmaste dagarna, sade Ursula von der Leyen, EU-kommissionens ordförande. “Som jag har sagt tidigare är tullar skatter - dåliga för företagen, sämre för konsumenterna i både USA och EU”, löd hennes uttalande efter Trumps tillkännagivande.
Analytiker ser negativ påverkan på marknadsvärden om tullarna blir permanenta
“Enligt vår kommentar den 5 mars förväntar vi oss en negativ påverkan på 20-30% på våra uppskattningar av verkligt värde för en permanent tull av denna storlek”, säger Rella Suskin, aktieanalytiker på Morningstar. “För närvarande lämnar vi dock våra värderingar oförändrade när vi bedömer sannolikheten för att tullarna blir permanenta och effekterna av EU:s troliga motåtgärder. Det finns tillräckligt med säkerhetsmarginal för investerare till nuvarande priser, eftersom aktierna handlas till kraftiga rabatter jämfört med våra värderingar.”
De flesta europeiska biltillverkare har ökat sin exponering mot USA för att kompensera för en dämpad tillväxt i Europa och en betydande nedgång i försäljningen från Kina, säger Suskin. “Eftersom priserna på nya bilar sannolikt kommer att öka väsentligt i USA förväntas efterfrågan dämpas, vilket negativt påverkar biltillverkarnas tillväxtinriktade geografiska diversifieringsstrategi.”
Europeisk exponering mot försäljning i USA varierar
BMW och Mercedes genererar omkring en fjärdedel av sin försäljning från USA, enligt Suskin. Medan cirka 50% av deras instrument som säljs i USA är inhemskt monterade, importeras de flesta motorer och växellådor från Europa. Detta gör att de inte uppfyller kraven i USMCA. “Stellantis tjänar knappt 50% av sina intäkter från USA, vilket ger bolaget större exponering mot den sannolikt mer återhållsamma efterfrågan på marknaden framöver. Vi uppskattar att cirka 60% av de instrument som säljs i USA monteras på hemmaplan, medan resten till största delen tillverkas i Mexiko. Stellantis efterlevnad av USMCA innebär att endast de delar av instrumenten som tillverkas på andra sidan gränsen kommer att beläggas med skatt”, påpekar hon.
“USA bidrar för närvarande endast med en medelstor andel av Volkswagen-varumärkets försäljningsvolymer. Avsikten att på ett meningsfullt sätt expandera i USA stöds av den redan påbörjade byggnationen av en ny tillverkningsanläggning för det USA-centrerade varumärket Scout, som förväntas lanseras 2027. Volkswagen, till skillnad från Mercedes och BMW, köper de flesta av sina motorer och växellådor från Nordamerika. Audi, Porsche och Ferrari importerar 100% av sina bilar till USA. Renault har ingen försäljningsexponering i USA.”
“Vattendelare” för Europas bilindustri
ACEA (European Automobile Manufacturers Association) sade sig vara djupt oroad över tillkännagivandet eftersom det kommer vid en vattendelare för industrins omvandling och när den hårda internationella konkurrensen ökar. “Europeiska biltillverkare har investerat i USA i årtionden, skapat jobb, främjat ekonomisk tillväxt i lokala samhällen och genererat enorma skatteintäkter för den amerikanska staten”, säger ACEA:s generaldirektör Sigrid de Vries. “Vi uppmanar president Trump att överväga de negativa effekterna av tullarna, inte bara för globala biltillverkare utan även för USA:s inhemska tillverkning.”
Analytikerna på Stifel kallade tullarna för det värsta tänkbara scenario som alla hade väntat sig. “Även om tullarna var väntade förväntar vi oss ändå en klart negativ reaktion: Konsensus kommer att sjunka, utsikterna kommer att sänkas, effektiviteten kommer att sänkas”, skrev Stifel i en analys på torsdagen.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
