Europeiska investerare visar redan tecken på att bli allt mer negativa till amerikanska aktier på grund av Trumps handelskrig och oron för den amerikanska ekonomins styrka. Detta skifte kommer i ett läge där utvecklingen hittills under 2025 har varit den omvända, med amerikanska aktier som fallit och europeiska aktier som stigit.
Denna potentiella riktningsförändring är redan tydlig i veckoflödena för ETF:er, som, om de fortsätter, skulle innebära en dramatisk förändring från 2024, då europeiska investerare jagade högpresterande amerikanska aktier. Från den 14 februari till veckan som slutade den 14 mars tog europeiska investerare ut 2,852 miljarder EUR från amerikanska aktie-ETF:er, samtidigt som de flyttade 14,614 miljarder EUR till europeiska aktie-ETF:er.
Diagrammet nedan visar hur trenden med en amerikansk dominans vänder från och med veckan den 7 februari.
Under 2024 tog ETF-strategier i Europa in 11,91 miljarder EUR medan 99,90 miljarder EUR gick till amerikanska aktie-ETF:er.
Även om det är tidigt är ETF-data en bra indikator på de senaste trenderna, men den fullständiga månadsdatan för fonder i mars, som inkluderar övergripande siffror för alla fondtyper, är ännu inte tillgänglig.
Månadsdata från Morningstar Direct från februari visar vart investerarnas pengar tog vägen och hur det såg ut jämfört med januari.
Om man tittar på fondflödesdata för hela månaden i februari var det två Morningstar-kategorier som fick störst andel av investerarnas pengar: Europe large-cap blend equity och eurozone large-cap equity.
Långsiktiga trender för fondflöden: Amerikanska aktier dominerar
Den långsiktiga trenden är uppenbar: investerarna har föredragit amerikanska aktier framför europeiska aktier. Detta framgår tydligt av månatlig flödesdata i kategorierna European large-cap blend equity och US large-cap blend equity, de två mest representerade kategorierna och där flest tillgångar är placerade.
Europeiska aktier får ny fart: De viktigaste drivkrafterna
Denna förändring i de europeiska investerarnas preferenser kommer i samband med en bättre relativ aktiemarknadsutveckling för marknaderna på den gamla kontinenten jämfört med USA. Från början av året fram till den 20 mars har Morningstar Europe Index stigit med 9,0% i EUR jämfört med en nedgång på 8,1% för Morningstar US Market Index, där den amerikanska marknaden till och med hamnade i en korrektion, vilket definieras som en nedgång på 10% från toppen.
Men det finns även andra faktorer som talar för en eventuell förändring.
En av dessa är den relativa värderingen: den kraftiga uppgången på den amerikanska marknaden under de senaste två åren har gjort den amerikanska aktiemarknaden dyrare jämfört med Europa. På senare tid har fallet på den amerikanska aktiemarknaden och uppgången på de europeiska aktiemarknaderna inneburit att denna värderingsskillnad har minskat avsevärt.
Därutöver har penningpolitiken spelat en viktig roll. Medan Federal Reserve har hållit tillbaka förväntningarna på aggressiva räntesänkningar på grund av styrkan i den amerikanska ekonomin har Europeiska centralbanken haft en mer ackommoderande hållning, vilket har gynnat de europeiska marknaderna.
Slutligen har Tyskland gjort en radikal omläggning av sin finanspolitik med en ambitiös plan för infrastrukturinvesteringar, vilket eliminerar skuldbromsen, en förändring som markerar slutet på åtstramningarna och som kan öka BNP-tillväxten och stärka den gamla kontinentens aktiemarknader.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
