Verizon VZ aktien sjönk efter att ledningen den 11 mars antytt att konkurrensen inom trådlöst var mer aggressiv än vanligt under det första kvartalet. Men vi tror att nyheten bara är en liten bump på vägen av ett par skäl. För det första upprepade Verizon sin helårsprognos för kundtillskott, tillväxt och lönsamhet. För det andra hävdar vi att det är meningslöst att använda kampanjer för att vinna marknadsandelar på lång sikt. Som ett resultat tycker vi att denna aktie med hög utdelning ser attraktiv ut för utdelningsinvesterare, eftersom den handlas långt under vår uppskattning av verkligt värde på 53 USD. Verizon hittas också bland Dave Sekeras 4 Aktier att köpa under tullosäkerhet.
Verizon är främst inriktat på den trådlösa verksamheten, där bolaget har vidtagit åtgärder för att säkerställa att det förblir väl positionerat, genom att bygga fiber djupare in i större tunnelbanor och förvärva trådlöst spektrum för att öka nätverkets kapacitet och prestanda. Företaget har länge varit stolt över nätverkskvaliteten och har konsekvent investerat i trådlös och fast teknik. Verizon har byggt sitt varumärkesrykte kring dessa nätverk och attraherar en stor och lojal kundbas. Inom den trådlösa verksamheten har företaget cirka 40% av den amerikanska marknaden för efterbetalda telefoner, ungefär en tredjedel större än AT&T T ellerT-Mobile TMUS. Den ledande skalan gör att Verizon kan generera de högsta marginalerna och avkastningen på kapital i branschen.
Morningstarbetyg för Verizon
- Uppskattat verkligt värde: $53
- Stjärnbetyg: 4 aktier
- Economic Moat Rating: Smal
- Osäkerhetsbetyg: Medelhög
Economic Moat Rating
Verizons smala vallgrav härrör från kostnadsfördelar i den trådlösa verksamheten och branschens effektiva skalegenskaper. Verizon har organiserat sin verksamhet efter kundlinjer, men vi anser att den bäst förstås utifrån dimensionerna trådlös och fast telefoni. Den trådlösa verksamheten står för cirka 70% av tjänsteintäkterna men bidrar med nästan hela Verizons vinst. Vi uppskattar att avkastningen på investerat kapital i den trådlösa verksamheten var cirka 16% före 2021. Tunga investeringar för att förvärva ytterligare spektrum i C-bandsauktionen och efterföljande utgifter för att använda detta spektrum har dragit avkastningen på trådlöst kapital till låga tvåsiffriga siffror enligt vår uppskattning, vilket fortfarande lämnar Verizon före sin kapitalkostnad.
Uppskattat verkligt värde för Verizons aktier
Vårt uppskattade verkliga värde är 53 USD per aktie. Vi förväntar oss en genomsnittlig årlig tillväxt på cirka 3% för intäkterna från trådlösa tjänster under 2024-28. Vi förväntar oss att intäkterna från fast telefoni för konsumenter kommer att växa med 1% årligen fram till 2028 eftersom Fios fortsätter att attrahera bredbandskunder och prisstyrkan förblir stark. Denna tillväxt motverkas av att tv- och telefoniverksamheterna sannolikt kommer att fortsätta att minska. Vi tror att segmentet fast telefoni för företagstjänster kan återgå till tillväxt under de kommande åren. Vi förväntar oss att koncernens justerade EBITDA-marginal kommer att ligga på ungefär samma nivå under de kommande fem åren, på cirka 35%. Vi antar att de årliga investeringarna kommer att överstiga 19 miljarder USD 2028, eftersom Verizon sannolikt kommer att investera aggressivt i fiber under de kommande åren.
Läs mer om Verizons uppskattning av verkligt värde.
Risk och osäkerhet
Verizon står främst inför regulatoriska och tekniska osäkerhetsfaktorer. Om bolagets tjänster anses vara otillräckliga eller överprissatta kan tillsynsmyndigheter eller politiker ingripa. Medierapporter har belyst potentiella risker relaterade till blymantlade kablar som var vanligt förekommande i telekomnätverk fram till 1960-talet. De skyldigheter och kostnader som är förknippade med att ta bort dessa kablar, om det anses nödvändigt, är okända idag. En flod av nytt spektrum skulle kunna driva ned priserna och underlätta inträdet på den trådlösa marknaden. Tekniken kan så småningom sänka inträdeshindren för företag som länge har velat ge sig in i branschen; de stora kabelföretagen har redan installerat Wi-Fi i sina nät för att ge begränsad trådlös täckning.
Läs mer om Verizons risk och osäkerhet.
Verizon Bulls säger
- Ett fokus på nätverksstyrka under de senaste 15 åren har gett Verizon en avundsvärd position. Dess trådlösa nätverk ger den bredaste täckningen i branschen och dess rykte hos kunderna är utmärkt.
- Verizon Wireless har den största kundbasen i USA och är den mest effektiva operatören i branschen, med mycket bättre lönsamhet än sina konkurrenter.
- Verizon driver obevekligt på sin kärnverksamhet, utökar sitt fiberoptiska nätverk och distribuerar 5G trådlös teknik.
Verizon Bears säger
- Trådlös teknik sänker dramatiskt kostnaderna för att bygga och underhålla ett nätverk. Konkurrerande operatörer har snabbt utnyttjat nytt spektrum och ny teknik för att öka täckningen och kapaciteten. Verizons nätverksledarskap är ett minne blott.
- Verizons verksamhet inom fast telefoni är en katastrof, med minimala vinster och flera år av höga kostnader som krävs för att klara de sjunkande intäkterna.
- Verizons balansräkning är inte den fästning den en gång var. Att betala ner skulden kommer att begränsa den strategiska flexibiliteten och aktieägarnas avkastning. Skulder kopplade till blymantlad kabel kan ge ytterligare huvudvärk.
Den här artikeln har sammanställts av Susan Dziubinski och Sylvia Hauser. Uppgifter per den 12 mars 2025.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
