President Donald Trumps valseger förra året fick till en början globala investerare att satsa på amerikanska aktier. Men med tullar som utlöste recessionsrädsla i USA och tidigare heta teknikaktier som vände, har tidigare oälskade europeiska aktier framstått som vinnare i år.
Tysklands kraftigt uppgraderade utgiftsplaner och ett förnyat fokus på det europeiska försvaret har också bidragit till att öka sektorns värderingar. Bankaktier har fortsatt att utvecklas bättre i Storbritannien och på kontinenten trots räntesänkningar, med stöd av lägre värderingar än utländska konkurrenter.
“Vare sig han ville det eller inte har [Trump] förmodligen skapat en period av europeisk väckelse. Och det är precis vad Europa behöver. Politikerna behöver komma samman”, säger Will James, portföljförvaltare för Guinness European Equity Income Fund, som har Morningstar Medalist-betyget brons.
Hittills i år har Morningstar Europe Index, som innehåller brittiska innehav, stigit med mer än 6% i EUR, vilket slår Morningstars US Market Index, som är ned 5% i USD.
Brittiska aktier har också dragit nytta av rallyt, med Morningstar UK Index som ökade med 4% under 2025.
Europa förbereder sig för att gå ensamt på försvarsområdet
Aktier inom försvarssektorn har gått i bräschen för det här europeiska marknadsrallyt när länder som Storbritannien och Tyskland lovar att dramatiskt öka militärutgifterna, pådrivna av signaler som gör att USA:s engagemang för det här värdepappret i Europa ifrågasätts.
Patrick Farrell, Chief Investment Officer på Charles Stanley, är en långsiktig investerare i det brittiska flyg-, försvars- och informationssäkerhetsföretaget BAE Systems BA. Han konstaterar att den höga efterfrågan på militär hårdvara har skapat en eftersläpning för försvarsföretagen, men BAE har kapacitet att hantera dessa extra beställningar; kunderna får bara vänta längre på dem.
Hittills i år har aktiekursen stigit med 36% och handlas till 15,74 £, marginellt över Morningstars uppskattning av verkligt värde för aktien på 15,50 £.
Bolaget, som säljer många av sina produkter till USA, kan komma att möta motvind när president Trump planerar nedskärningar i Pentagons budget. Farrell tror dock att de ökade militärutgifterna i Europa kommer att kompensera för eventuella nedgångar i USA.
Vilka andra europeiska försvarsaktier gynnas?
Två försvarsaktier i Waverton European Continental Growth Fund, som har en Morningstar Medalist Rating på Silver, har varit fondens bästa resultat.
Christopher Garsten, fondens co-portföljförvaltare, är positiv till den norska försvarsaktien Kongsberg Gruppen KOG, med 3,67% av fonden.
Kongsberg har stigit med mer än 25% hittills i år och handlas för närvarande över Morningstars uppskattning av verkligt värde på 1 270 NOK.
Det spanska företaget Indra Sistemas IDA, som sysslar med informationsteknik och försvarssystem, ingår också i fonden och utgör 2,31% av portföljen.
År 2024 spenderade Spanien endast 1,3% av BNP på försvar, men när upprustningen av Europa ökar tror Garsten att Indra, ett företag grundat av den spanska regeringen, kommer att vara en viktig mottagare av ökade försvarsutgifter.
“En brasklapp när det gäller försvarsaktier är att Europa har haft en så lång period av mycket små utgifter. Vi tror att många företag tillverkar äldre system som är mycket bra för att strida i andra världskriget, men kanske inte i tredje världskriget”, säger Garsten.
Tyskland åtar sig att spendera stort på försvaret
För Will James, portföljförvaltare för Guinness European Equity Income Fund, är dock ökade försvarsutgifter från de europeiska bolagsstyrningsrelaterade inte den enda drivkraften bakom uppgången.
“Det som är viktigt idag är det faktum att [Tyskland], det mest finanspolitiskt försiktiga landet i EUR, plötsligt har vänt sig om och sagt att vi ska spendera lite pengar“, säger James.
“Och den infrastrukturfonden kommer att fokusera på transport, sjukhusinvesteringar, energiinfrastruktur, utbildning, vetenskap, forskning och utveckling samt digitalisering.”
Han tror att tre franska aktier, Legrand LR, Capgemini CAP, och Kaufman & Broad 3GH, kommer att gynnas av Tysklands åtagande att öka de offentliga utgifterna, vilket förväntas ge ringar på vattnet över hela kontinenten. James förklarar att Legrand och Kaufman är direkt kopplade till bygginvesteringarna i Europa, medan konsultföretaget Capgemini är kopplat till företagens förtroende.
Europeiska bankaktier överträffar också
Europeiska bankaktier är också högt upp eftersom de fortsätter att dra nytta av förhöjda räntor trots de senaste sänkningarna av Bank of England och European Central Bank.
Matthew Bennison, förvaltare av brittiska aktiefonder på Schroders, noterar att europeiska bankaktier på senare tid har gått bättre än amerikanska teknikaktier.
Standard Chartered STAN är den största aktiva positionen i Bennisons brittiska aktieportfölj.
Banken med fokus på tillväxtmarknader har stigit med 17% i år och aktien ligger runt Morningstars uppskattning av verkligt värde på 11,71 £.
“Standard Chartered ger en mer internationell exponering än några av de andra aktierna inom sektorn, och det har en långsiktig tillväxtprofil eftersom det säljer till tillväxtmarknader på platser som Asien”, säger han.
På kontinenten har de europeiska bankerna också visat sig motståndskraftiga trots en rad räntesänkningar från Europeiska centralbanken.
Pilar Lloret-Martinez, portföljförvaltare för spanska NAO Europa Responsable Fund, som har en Morningstar Medalist Rating på Bronze, backar upp italienska banken Intesa Sanpaolo ISP, som utgör 4,36% av fonden.
“Resultaten för bankerna har varit fortsatt positiva trots att folk förväntade sig att de skulle börja försämras i takt med räntesänkningarna. Men de europeiska bankerna går väldigt bra, särskilt de som är mer aggressiva.”
Aktien har stigit med cirka 25% hittills i år och handlas över sitt Morningstar fair value på 3,50 EUR.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
