Europeiska centralbanken sänkte på torsdagen sin styrränta med ytterligare 0,25 procentenheter till 2,50% och reviderade ned tillväxtprognosen och upp inflationsprognosen.
Åtgärden att lätta på penningpolitiken var allmänt väntad och detta markerar den femte räntesänkningen i rad till euroområdets depositränta. Detta kommer vid en turbulent tid för regionens statsobligationsmarknader efter att Tysklands skuldöversyn pressat upp räntorna.
ECB konstaterade att penningpolitiken blir “meningsfullt mindre restriktiv” och upprepade den pågående databeroende och mötesvisa räntepolitiken i en tid av stigande osäkerhet.
Ingen rådsmedlem motsatte sig dagens beslut, med endast en nedlagd röst.
Christine Lagarde sade att riskerna mot regionens ekonomi fortsatt är nedåtriktade på grund av handelsspänningar och geopolitisk osäkerhet. Hon tillade att ökade infrastruktur- och försvarsutgifter från Tysklands utgiftsplaner kan påverka inflationen på uppsidan.
“Riskerna kvarstår i Europa, men en överhettad ekonomi ligger inte högt upp på listan. Räntorna kan sjunka så lågt som till 2% år 2025. En strukturellt lägre räntenivå skulle vara en välsignelse för europeiska aktier, särskilt de som är exponerade mot konsumtion”, säger Michael Field, chefsstrateg för aktiemarknaden i Europa på Morningstar.
“Sänkningen kommer att tas emot väl av de europeiska aktiemarknaderna, som vi tror fortfarande handlas med en liten rabatt i förhållande till sitt verkliga värde”
Förändringar av ECB:s styrräntor
ECB började sin räntesänkningscykel i juni, tog en paus i juli och återupptog sina ränteförändringar i september, oktober, december och januari. Från och med den 12 mars kommer ECB:s tre styrräntor att ligga på
- Ränta på inlåningsfaciliteten: 2,50%.
- Huvudsaklig refinansieringsränta: 2,65%.
- Marginallånefacilitet: 2,90%.
Efter dagens ECB-beslut vidgas gapet mellan räntorna i USA och Europa. I januari behöll Federal Reserve styrräntan på det nuvarande intervallet 4,25%-4,50%, och marknaderna förväntar sig att de federala fonderna kommer att ligga kvar på samma nivå som i januari efter nästa FOMC-möte den 19 mars. Enligt CME FedWatch, som spårar sannolikheten för förändringar i Fed-räntan som impliceras av 30-dagars Fed Funds terminspriser, är det 91% sannolikhet för ingen förändring den här månaden.
Och Bank of England gjorde sin tredje räntesänkning på sex månader i februari, med basräntan nu på 4,5%. Vad BoE kommer att göra vid sina nästa möten, som börjar med det den 20 mars, är föremål för mycket debatt bland ekonomer. Sveriges Riksbanks nästa besked väntas den 20 mars, där ingen sänkning förväntas, enligt de fyra största svenska bankprognoserna. Slutligen sänkte Swiss National Bank styrräntan till 0,50% i december 2024.
Tillväxt- och inflationsprognoserna för euroområdet revideras
“Ekonomin står inför fortsatta utmaningar”, konstaterade ECB.
Medarbetarna sänkte sina tillväxtprognoser till 0,9% för 2025 från tidigare 1,1%, 1,2% för 2026 och 1,3% för 2027.
“Nedrevideringarna för 2025 och 2026 återspeglar lägre export och fortsatt svaghet i investeringarna, delvis på grund av hög handelspolitisk osäkerhet samt bredare policyosäkerhet”, sade ECB i ett uttalande.
Vad gäller inflationen ser centralbankens experter nu en genomsnittlig total inflation på 2,3 procent 2025 från tidigare 2,1%, 1,9% 2026 och 2,0% 2027, där upprevideringen av KPI beror på “starkare energiprisdynamik”. För inflationen exklusive energi och livsmedel räknar tjänstemännen med en genomsnittlig kärn-KPI på 2,2% 2025, 2,0% 2026 och 1,9% 2027.
Marknadsreaktion på ECB:s räntesänkning
Efter beskedet noterade EUR fyramånadershögsta på 1,0844 USD, efter en period av svaghet för den amerikanska valutan på grund av handelsoro.
Carlo Alberto De Casa, analytiker på Swissquote, sade att uppgången i EUR mot USD är “en signal om att investerare satsar på ett mindre duvaktigt ECB under de kommande månaderna. Eller åtminstone ett ECB som är mindre duvaktigt än vad som prissattes fram till för några dagar sedan.”
Tyska Bund-räntor fortsätter att stiga och är nu upp från 2,1% på onsdagen till 2,8% och spreaden mellan euroområdets statsskuld och Tysklands skuld har vidgats.
De europeiska börserna var något svagare efter beskedet.
Hur många gånger kommer ECB att sänka räntan under 2025?
Marknaderna för korta räntor räknar med att ECB sänker räntan vid flera möten i följd fram till juni, vilket tar depositräntan till 2%, med en chans att depositräntan är under 2% före årets slut.
UBS Dean Turner, chefsekonom för euroområdet och Storbritannien vid UBS Global Wealth Management, sa i en not:
“Enligt vår bedömning kommer ECB sannolikt att fortsätta att sänka räntan i en stadig takt på 25 punkter vid varje möte fram till juni, vilket innebär att räntan hamnar på 2%, men riskerna mot denna prognos är balanserade. Ökad geopolitisk osäkerhet och hotet om tullar på EU:s export till USA utgör en risk för tillväxten, vilket kan få ECB att sänka räntan ytterligare för att stötta ekonomin under året.”
Simon Dangoor, chef för Fixed Income Macrostrategies på Goldman Sachs Asset Management, skrev i en kommentar efter beskedet.
“Investerare måste ta hänsyn till den högre osäkerheten om de kortsiktiga utsikterna för ECB. Vi är mindre övertygade om europeiska terminsräntor, givet avsaknaden av en tydlig riktad skevhet, och vi föredrar stegrande räntor givet ytterligare emissioner för att finansiera den finanspolitiska expansionen i Tyskland och sannolikt en högre löptidspremie till följd av förbättrade tillväxt- och inflationsutsikter på medellång sikt.”
Michael Krautzberger, global CIO Fixed Income på Allianz Global Investors, skrev i en kommentar den 4 mars: “På kort sikt håller vi i stort sett med om denna prissättning givet de risker som den regionala aktiviteten fortfarande står inför.”
“Tillväxten i EUR fortsätter att vara svag trots antydningar om att den största ekonomin i regionen, Tyskland, visar tecken på liv. Dessutom utgör växande spänningar i relationen mellan USA och Europa om handels- och säkerhetspolitik, liksom strukturella tillväxtutmaningar, de viktigaste faktorerna som hindrar hoppet om en mer varaktig ekonomisk återhämtning i EUR.”
Morgan Stanley lade till en räntesänkning i april, efter svagare inflations- och tillväxtdata. Nu räknar ekonomerna med att räntan når 2% i juni, därefter en långsammare takt i räntesänkningar endast vid prognosmöten.
“Vi ändrar tidpunkten men inte slutpunkten: vi behåller vårt krav på en terminalränta på 1%, vilket skulle nås i juni 2026.”
Kommer den tyska skuldplanen att påverka ECB:s framtida beslut?
Tysklands tillträdande förbundskansler, Friedrich Merz, tillkännagav på onsdagen obegränsade försvarsutgifter och ett massivt infrastrukturpaket, vilket orsakade en kraftig uppgång i Bund-räntorna.
Om planen godkänns av parlamentet kommer den enligt ekonomer att stimulera den tyska ekonomin, vilket gynnar euroområdet som helhet.
Felix Feather, ekonom på Aberdeen Investments, sade att ECB kommer att behöva överväga konsekvenserna för kortsiktiga cykliska utsikter och långsiktiga jämviktsräntor.
“För närvarande räknar vi med att ECB kommer att fortsätta att snabbt sänka räntan till neutral nivå, med tanke på de andra motvindar som tynger ekonomin”, sade han.
Luigi De Bellis, chef för Equitas analysavdelning, sade att den tyska planen “minskar risken för att ekonomin ska försämras och kan begränsa behovet av djupa nedskärningar från ECB, med positiva effekter för italienska och europeiska banker”.
Risken för att ECB sänker räntorna snabbare än vad som för närvarande prognostiseras är fortfarande den största nedåtrisken för bankernas finansiella resultat, eftersom bankernas intäkter i allmänhet påverkas negativt i en lågräntemiljö, vilket kan sätta press på deras räntemarginal.
När är nästa ECB-möte 2025?
- 17 april 2025
- 5 juni 2025
- 24 juli 2025
- 11 september 2025
- 30 oktober 2025
- 18 december 2025
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
