Efter rapporten, är Nvidias aktie köpvärd?

Intäkterna under januarikvartalet uppgick till 39,3 miljarder dollar, en ökning med 12% jämfört med föregående kvartal, en ökning med 78% jämfört med föregående år och högre än förväntningarna på 37,5 miljarder dollar och FactSets konsensus på 38,1 miljarder dollar. Intäkter från datacenter är fortfarande den tillväxtdrivande faktorn för Nvidia, med en ökning på 93% jämfört med föregående år. Intäkterna från nya Blackwell-produkter uppgick till 11 miljarder dollar och överträffade ledningens förväntningar. Den justerade bruttomarginalen uppgick till 73,5%, ned 150 punkter sekventiellt men i linje med guidningen på grund av högre kostnader för nya Blackwell-produkter.

Nvidia förväntar sig att intäkterna för aprilkvartalet kommer att uppgå till 43 miljarder dollar, vilket skulle vara en ökning med 9% sekventiellt, en ökning med 65% jämfört med året innan och före FactSet-konsensusuppskattningar på 42,1 miljarder dollar. Trots utförsäljningen i slutet av januari i samband med DeepSeeks uppkomst ser vi fortfarande inga meningsfulla tecken på att efterfrågan på datacenter minskar på kort sikt, och vi har uppmuntrats av de kapitalinvesteringsplaner som ledare inom cloud computing har för det kommande året. Vi misstänker fortfarande att Nvidia kommer att sälja praktiskt taget allt de kan tillverka under kalenderåret 2025. Den enda skönhetsfläck vi såg inom dessa resultat var prognosen för första kvartalets justerade bruttomarginal att komma in på 71%, vilket innebär ytterligare en sekventiell nedgång på grund av Blackwell-rampen, även om vi skulle bli imponerade om ledningen kan uppnå sitt mål att nå mitten av 70% -området senare i år.

Nvidia Aktiekurs

undefined

Uppskattat verkligt värde för Nvidia

Med sitt 3-stjärniga betyg anser vi att Nvidias aktie är rättvist värderad jämfört med vår långsiktiga uppskattning av verkligt värde på 130 USD per aktie. Denna uppskattning av verkligt värde innebär ett aktievärde på cirka 3,2 biljoner dollar. Vår uppskattning av verkligt värde innebär en prisjusterad vinstmultipel för räkenskapsåret 2026 (som slutar januari 2026 eller effektivt kalender 2025) på 29 gånger och en prisjusterad vinstmultipel för räkenskapsåret 2027 på 24 gånger.

Vårt uppskattade verkliga värde, och Nvidias aktie, kommer att drivas av bolagets utsikter inom datacenter, eller DC, och AI GPU:er, på gott och ont. Nvidias DC-verksamhet har redan uppnått exponentiell tillväxt och stiger från 3 miljarder dollar under räkenskapsåret 2020 till 115 miljarder dollar under räkenskapsåret 2025. DC-intäkterna är fortfarande utbudsbegränsade och intäkterna på kort sikt kommer att stiga när mer utbud kommer online. DC-intäkterna för räkenskapsåret 2025 uppgick till 35,6 miljarder USD under kvartalet januari 2025 och en årlig driftstakt på 142 miljarder USD. Vi modellerar inkrementell kvartalsvis intäktstillväxt på cirka 4 miljarder USD per kvartal under räkenskapsåret 2026, vilket ger vår uppskattning av DC-intäkterna för räkenskapsåret 2026 till 183 miljarder USD. Vi modellerar sedan 21% tillväxt till 222 miljarder dollar under räkenskapsåret 2027 och 12% tillväxt till 249 miljarder dollar under räkenskapsåret 2028, vilket resulterar i en 29% CAGR från räkenskapsåret 2026 till räkenskapsåret 2028.

Läs mer om uppskattat verkligt värde för Nvidia.

Nvidias aktie jämfört med Morningstars uppskattade verkliga värde

undefined

Ekonomisk vallgrav

Vi tilldelar Nvidia en bred ekonomisk vallgrav, tack vare immateriella tillgångar kring dess grafikprocessorenheter och, i allt högre grad, omställningskostnader kring dess egenutvecklade programvara, till exempel dess Cuda-plattform för AI-verktyg, som gör det möjligt för utvecklare att använda Nvidias GPU:er för att bygga AI-modeller.

Nvidia var en tidig ledare och designer av GPU:er, som ursprungligen utvecklades för att avlasta grafikbearbetningsuppgifter på PC och spelkonsoler. Nvidia har seglat upp som den klara marknadsledaren inom diskreta GPU:er (över 80% av marknaden enligt Mercury Research). Vi tillskriver Nvidias ledarskap immateriella tillgångar som är förknippade med GPU-design, liksom tillhörande programvara, ramverk och verktyg som krävs av utvecklare för att arbeta med dessa GPU:er. Nya introduktioner, som strålspårningsteknik och användning av AI-tenorkärnor i spelapplikationer, är enligt vår mening tecken på att Nvidia inte på något sätt har förlorat sitt ledarskap inom GPU. En snabb genomgång av GPU-priserna inom både spel och datacenter visar att Nvidias genomsnittliga försäljningspriser ofta kan vara dubbelt så höga som de från den närmaste konkurrenten Advanced Micro Devices AMD.

Läs mer om Nvidias ekonomiska vallgrav.

Finansiell styrka

Nvidia har en enastående finansiell hälsa. Från och med oktober 2024 hade företaget 38,5 miljarder dollar i kontanter och investeringar, jämfört med 8,5 miljarder dollar i kortfristiga och långfristiga skulder. Halvledarföretag tenderar att ha stora kassabalanser för att hjälpa dem att navigera i chipindustrins cykler. Under nedgångarna ger detta dem en buffert och flexibilitet att fortsätta investera i analys och utveckling, vilket är nödvändigt för att behålla sina konkurrens- och teknikpositioner. Nvidias utdelning är praktiskt taget oväsentlig i förhållande till företagets finansiella hälsa och framtidsutsikter, och det mesta av företagets utdelning till aktieägarna kommer i form av återköp av aktier.

Läs mer om Nvidias finansiella styrka.

Risk och osäkerhet

Vi ger Nvidia ett osäkerhetsbetyg på mycket högt. Enligt vår uppfattning kommer Nvidias värdering att vara knuten till dess förmåga att växa inom datacenter- och AI-sektorerna, på gott och ont. Nvidia är branschledande inom GPU:er som används vid träning av AI-modeller, samtidigt som de står för en stor del av efterfrågan på chip som används i arbetsbelastningar för AI-inferens (vilket innebär att man kör en modell för att göra en förutsägelse eller produktion).

Vi ser en mängd teknikledare som tävlar om Nvidias ledande AI-position. Vi tror att det är oundvikligt att ledande hyperscale-leverantörer kommer att försöka minska sitt beroende av Nvidia och diversifiera sin leverantörsbas av halvledare och mjukvara, inklusive utveckling av egna lösningar. Bland de befintliga halvledarleverantörerna utökar AMD snabbt sitt GPU-sortiment för att betjäna dessa molnledare. Intel INTC har också AI-acceleratorprodukter idag och kommer sannolikt att fortsätta fokusera på denna möjlighet.

Läs mer om Nvidias risker och osäkerhetsfaktorer.

NVDA Bulls säger

• Nvidias GPU:er erbjuder branschledande parallellbearbetning, vilket historiskt sett behövdes i PC-spelapplikationer, men har expanderat till kryptomining, AI och kanske även framtida applikationer.
• Nvidias GPU:er för datacenter och mjukvaruplattformen Cuda har etablerat företaget som den dominerande leverantören för träning av AI-modeller, vilket är ett användningsområde som bör öka exponentiellt under de kommande åren.
• Nvidia expanderar kraftigt inom AI, inte bara genom att leverera branschledande GPU:er utan också genom att gå in i nätverk, mjukvara och tjänster.

NVDA Bears säger

• Nvidia är en ledande leverantör av AI-chip idag, men andra kraftfulla chiptillverkare och teknikjättar fokuserar på egen chiputveckling.
• Även om Cuda är ledande inom programvara och verktyg för AI-utbildning idag, skulle ledande molnleverantörer sannolikt föredra att se större konkurrens på detta område och kan komma att byta till alternativa verktyg med öppen källkod om de skulle uppstå.
• Nvidias GPU-verksamhet för spel har ofta sett upp- och nedgångar baserat på efterfrågan på PC och, på senare tid, brytning av kryptovalutor.

Den här artikeln sammanställdes av Aman Dagra.

Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.