Efter en längre tid av motvind har inledningen på 2025 bjudit på en vändning för den svenska kronan. Den 21 februari handlades den svenska valutan till den starkaste kursen mot euron sedan nyårsdagen 2024 och de senaste tre månaderna har ingen G10-valuta gått starkare.
“SEK slog ett nytt ’trendrekord’ på fredagen när EURSEK stängde lägre för den 14:e dagen på de senaste tre veckorna. Även om detta delvis kan förklaras av till exempel ombalansering av portföljer, är en stor del av styrkan oförklarad i våra modeller. Historiskt sett har SEK försvagats något efter ett rally som detta”, skrev SEB efter förra veckans trendrekord.
Storbanken anser sig se en trend där kapital roteras från amerikanska aktier till europeiska, inklusive svenska, vilket de förmodar har hjälpt den svenska kronkursen på vägen sedan början av året. En kronförstärkning har även noterats mot dollarn, där kronan är upp drygt 4% sedan årsskiftet.
Utöver penningpolitik, och en förbättrad köpkraft för semestersugna svenskar, påverkar växelkursen även fondsparandet. När man sparar i fonder som placerar i värdepapper utanför Sveriges gränser investerar man nämligen också i en annan valuta. Fondens utveckling kommer därmed även beror på hur de utländska valutorna har utvecklats gentemot den svenska kronan.
Globalfonder, som kan ha uppemot 87% exponering mot USA och därmed dollarn, är den fondtyp där mest kapital är investerat i Sverige. Hela 57% av förmögenheten i de svenskregistrerade aktiefonderna ligger i globalfonder, enligt data från Morningstar Direct. Med tanke på den svenska kronans förstärkning de senaste månaderna är det hög tid att dyka lite djupare i hur det kan påverka avkastningen i Sveriges mest populära fondtyp.
Därför är det viktigt att ha koll på hur valutarörelser påverkar ditt fondsparande
Hur valutarörelser påverkar fondsparandet kan kännas som ännu en jobbig sak att hålla koll på - men det är viktigt för att förstå hur dina fonder utvecklas så att du kan fatta rätt beslut när du ska allokera om i din nuvarande portfölj, eller kanske sälja eller köpa en fond.
En viktig faktor att hålla koll på är att en fonds avkastning vanligtvis rapporteras i svenska kronor här i Sverige, oavsett vart i världen fonden investerar. Samtidigt rapporteras börsindexens utveckling vanligtvis i lokal valuta i media. Därmed kan utvecklingen på en USA-fond som säljs i Sverige och ett amerikanskt börsindex skilja sig mycket, trots att de fokuserar på samma marknad. Det kan skapa förvirring eftersom en redovisas i kronor och den andra i dollar.
Om dollarn faller gentemot kronan blir värdeutvecklingen för en USA-fond, mätt i kronor, lägre än motsvarande utveckling beräknad i dollar. Detta samband gäller även om dollarn stärks mot kronan – då blir utvecklingen större i kronor.
Hur en starkare krona kan påverka avkastningen i din fond
Diagrammet nedan illustrerar detta samband. Den visar utvecklingen för världsindexet Morningstar Global Markets, som har en betydande dollarexponering då USA står för 64% av portföljen, de senaste tio åren. Varje år redovisas utvecklingen i både kronor och i dollar, och avkastningen kan skilja sig dramatiskt. En förklaring till detta går att hitta i den efterföljande tabellen som skildrar hur de olika valutorna har utvecklats mot varandra under samma period.
Under 2014 steg indexet cirka +4% i dollar, medan resultatet i svenska kronor var betydligt bättre, hela +27%. Dollarn stärktes med 20% under detta år, vilket förklarar en stor del av skillnaden. Däremot var det inte lika kul som svensk globalfondsparare 2017, då dollarn försvagades 10%. I diagrammet ser vi att Morningstar Global-indexet steg 24% i dollar, men endast 12% i kronor under 2017.
Hur hänger valutarörelser ihop med avkastningen för en fond?
Vi föreställer oss att en fondförvaltare har hittat ett spännande amerikanskt företag och köper aktier i bolaget. Kursen är 10 dollar och en dollar kostar för tillfället 10 kronor, då kostar varje aktie 100 kronor. Ett år senare bestämmer sig förvaltaren att sälja aktien till samma kurs, 10 dollar. Men dollarn har under året sjunkit till 9 kronor – alltså har värdet på aktien fallit till 90 kronor. Alla fondsparare har därmed gjort en förlust på 10 kronor per aktie, utan att aktiekursen har förändrats. Hela förlusten beror på förändringen i valutakursen. Det omvända gäller om dollarkursen i stället hade stigit under perioden.
Detta innebär således att alla som sparade i en globalfond, eller en renodlad USA-fond, hade en inbyggd stötdämpare under 2022, tyngdes av en stark krona under 2023, för att sedan få en extra skjuts i utvecklingen 2024.
Stark krona både bra och dåligt
För dina fonder som investerar i utländska aktier kommer således en starkare svensk krona vara negativt, eftersom utvecklingen blir lägre beräknad i kronor. Samtidigt kommer en starkare krona öka vår köpkraft när vi handlar från utlandet, vilket är positivt för semestersugna svenskar.
I grunden är en starkare krona bra för oss som lever och bor i Sverige eftersom vår köpkraft ökar, även om avkastningen på mer riskfyllda placeringar samtidigt blir sämre. Tvärtom räcker reskassan för turister som besöker Sverige inte lika långt, vilket kan tänkas påverka svenska turistindustrin och restauranger negativt. Även för svenska företag som exporterar mycket kan en svagare krona vara positivt - deras produkter blir då billigare för kunderna, vilket innebär ökad försäljning.
Det finns alltså både positiva och negativa aspekter med en starkare krona, men det är också tydligt att valutor kan spela in som en form av diversifiering i en portfölj. Men som alltid är det sällan klokt att försöka tajma investeringar utifrån trender, och det gäller även valutarörelser. Det viktiga är att du förstår varför din globalfond presterar lite mindre bra under tider av kronförstärkning. Hur kronkursen kommer påverka globalfondernas avkastning 2025 återstår att se.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
