De amerikanska aktierna föll kraftigt på fredagen och avslutade veckan med en nedgång på 1,9%. Konsumtionscykliska aktier ledde nedgången och föll 4% drivet av fall i sektorns tungviktare Tesla TSLA och Amazon AMZN med mer än 5%. Kommentatorer som försöker förklara detta fall har dragit sig till svaga bostadsdata och konsumentsentiment. Bristen på betydande rörelser i statsobligationsräntor eller ränteförväntningar (som indikeras av CME FedWatch) tyder dock på liten grundläggande förändring. Följaktligen kan förra veckans rörelser bäst förklaras som en förändring av marknadssentimentet som ledde till en rotation från dyra aktier till billiga.
Denna uppfattning stöds av utvecklingen på marknaderna utanför USA, med Developed Markets ex-US (ned 0,2%) och Emerging Markets (upp 2%) index gick bättre förra veckan. Under det senaste året har tidigare oälskade marknader som Storbritannien (upp 5,7%), Kina (upp 16,1%) och Tyskland (upp 11,9%) varit särskilt starka i lokala valutatermer trots ökande geopolitisk spänning. Detta påminner oss om att undvika att knyta marknadens avkastning till politiska händelser och perspektiv.
Bilden är mer nyanserad när man jämför små- och stora aktier. På rubriknivå har USA:s småbolag förblivit i onåd (sjönk 3,2% förra veckan). Men när vi gräver djupare ser vi ytterligare tecken på en rotation, eftersom Small Value (ned 2,6%) sjönk mindre än Small Growth (ned 4,4%), vilket minskade klyftan mellan dem. Du kan se hur dessa relationer utvecklas på Morningstars Markets-sida.
Om denna rotation fortsätter kan avkastningen bli negativ, åtminstone på kort sikt. Hur ska man då agera som investerare? Här är tre tips:
- Förbli ödmjuk när du gör prognoser: Även om värderingarna är en grundläggande orsak till den nuvarande rotationen, är marknaderna till sin natur oförutsägbara. Ha ett öppet sinne för alla möjliga utfall.
- Sälj inte för tidigt: Det finns ofta en “självförstärkande” aspekt av prisrörelser, och fundamenta kan följa dem. Följaktligen kan uppskattningar av verkligt värde på dyra aktier sjunka över tiden, medan uppskattningar av billigare aktier kan stiga. Att lämna positioner i förtid kan innebära att man går miste om strukturella återhämtningar.
- Håll fokus på lång sikt: Undvik att försöka handla kortsiktig volatilitet, eftersom detta utsätter dig för beteendemässiga fördomar som kan förstöra avkastningen. Jeff Ptak skrev nyligen en insiktsfull artikel om leveraged ETF:er, som understryker hur knepig timing kan vara.
Mästaren på denna långsiktiga strategi är Warren Buffett, VD för Berkshire Hathaway BRK.B, som släppte sitt resultat under helgen. Att läsa Buffetts årliga brev till aktieägarna är en av höjdpunkterna under mitt investeringsår. Gregg Warren har bevakat Berkshire under lång tid, och han var en del av den panel som grillade Buffett och hans långvariga partner Charlie Munger vid deras legendariska årsmöten. Du kan läsa Warrens perspektiv på Berkshires senaste resultat.
Rapportsäsongen går mot sitt slut och den här veckan kommer strålkastarljuset att riktas mot Nvidia NVDA. Brian Colello har beskrivit förväntningarna på företagets resultat. På annat håll kommer ekonomer att fokusera på fredagens senaste inflationsavläsning, särskilt kärnmåttet Personal Consumption Expenditures Index. Konsensusprognoser sätter den årliga tillväxten till 2,6%, marginellt lägre än förra månadens 2,8%. Varje väsentlig avvikelse från denna siffra kan leda till ny volatilitet i slutet av veckan.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
