Morningstarbetyg för Nvidia
- Uppskattat verkligt värde: $130
- Morningstar Rating: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Bred
- Morningstars osäkerhetsbetyg: Mycket hög
Vad vi tyckte om Nvidias resultat
Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 130 USD Nvidia NVDA då företaget rapporterade ytterligare ett kvartal med starka resultat, samtidigt som det gav investerare en vägledning som översteg FactSet konsensusuppskattningar. Aktierna verkar rättvist värderade för oss eftersom vi tror att marknaden prissätter både den enorma potentialen för Nvidias lösningar för artificiell intelligens och risken för långsammare utgifter för sådana produkter bortom kalender 2025.
Intäkterna under januarikvartalet uppgick till 39,3 miljarder USD, en ökning med 12% jämfört med föregående kvartal, en ökning med 78% jämfört med föregående år och högre än förväntningarna på 37,5 miljarder dollar och FactSets konsensus på 38,1 miljarder USD. Intäkter från datacenter är fortfarande den tillväxtdrivande faktorn för Nvidia, med en ökning på 93% jämfört med föregående år. Intäkterna från nya Blackwell-produkter uppgick till 11 miljarder USD och överträffade ledningens förväntningar. Den justerade bruttomarginalen uppgick till 73,5%, ned 150 punkter sekventiellt men i linje med guidningen på grund av högre kostnader för nya Blackwell-produkter.
Nvidia förväntar sig att intäkterna för aprilkvartalet kommer att uppgå till 43 miljarder USD, vilket skulle vara en ökning med 9% sekventiellt, en ökning med 65% jämfört med året innan och före FactSet-konsensusuppskattningar på 42,1 miljarder USD. Trots utförsäljningen i slutet av januari i samband med DeepSeeks uppkomst ser vi fortfarande inga meningsfulla tecken på att efterfrågan på datacenter minskar på kort sikt, och vi har uppmuntrats av de kapitalinvesteringsplaner som ledare inom cloud computing har för det kommande året. Vi misstänker fortfarande att Nvidia kommer att sälja praktiskt taget allt de kan tillverka under kalenderåret 2025. Den enda skönhetsfläck vi såg inom dessa resultat var prognosen för första kvartalets justerade bruttomarginal att komma in på 71%, vilket innebär ytterligare en sekventiell nedgång på grund av Blackwell-rampen, även om vi skulle bli imponerade om ledningen kan uppnå sitt mål att nå mitten av 70% -området senare i år.
Nvidias aktiekurs jämfört med Morningstars uppskattade verkliga värde
Nvidias aktie jämfört med Morningstars uppskattade verkliga värde
undefined
På efterfrågesidan förväntar sig Nvidia att sälja flera Blackwell GPU-kluster som kommer att använda minst 100.000 chip (i nivå med xAI:s Colossus-utbyggnad) och som kommer att kosta miljarder för varje kund av sådana kluster. Vi tror på ledningen när de antyder att de har intima kunskaper om sina kunders datacenterplaner. Nvidia förblev också optimistiska om AI-utvecklingen hos dessa molnkunder, eftersom startups verkar vara fokuserade på AI-utveckling, antingen med byggandet av AI-agenter (det vill säga agentisk AI) eller fysisk AI, som kan manifesteras i robotik, läkemedelsupptäckt, autonom körning eller andra industriella applikationer. I kombination med de signaler vi ser på utbudssidan avseende kapacitet för avancerad chipförpackning (särskilt Chip-on-Wafer-on-Substrate som används i AI GPU:er), är vi fortsatt övertygade om att Nvidia kommer att fortsätta att generera stark tillväxt under de kommande kvartalen och åren.
Ledningen betonade sitt fokus på AI-inferens, som vi tror kommer att utgöra huvuddelen av möjligheterna inom AI-chip under de kommande åren, även om Nvidia idag också är dominerande inom AI-träning. Vi var särskilt imponerade av att många av de tidiga Blackwell-implementeringarna avsåg inferens snarare än utbildning, vilket ledningen signalerade som en nyhet för en ny DC-produkt.
Intäkterna från Kina (baserat på kundernas faktureringsort) uppgick till 13% av Nvidias totala intäkter under räkenskapsåret 2025, vilket är ungefär hälften av Nvidias högsta intäktsprocent från regionen. Nvidia tror att intäkterna från Kina kommer att hållas nere så länge som USA har restriktioner för leveranser till regionen. Vi ser fortfarande inte Kina som en hållbar, långsiktig drivkraft för Nvidias intäktstillväxt på grund av geopolitisk risk, och vår investeringstes hänger inte på en återhämtning i leveranserna till denna region.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
