Investerarnas förtjusning i tematiska strategier har visat tecken på att avta. Under 2024 hade tematiska börshandlade fonder med hemvist i Europa sitt första helår med nettoutflöden (1,1 miljarder euro) på ett decennium, trots att ETF:er i stort rapporterade rekordstora inflöden.
“Tematiska investeringar lider fortfarande av något av en baksmälla från överdrifterna efter covid-boomen”, förklarar Kenneth Lamont, chef på Morningstar.
“Detta kan ses som en del av aktiv-passiv-historien, där passiva bolag samlar på sig merparten av tillgångarna. Även passiva tematiska fonder kan betraktas som aktiva, eftersom de gör stora satsningar mot den breda marknaden”, fortsätter han.
“Med detta i åtanke är det mindre förvånande att vi har sett utflöden i tematiska fonder mer generellt.”
Inlösen har drivits på av att intresset för hållbara teman som energiomställningen har svalnat. “Det är osannolikt att behovet av hållbara energilösningar kommer att försvinna, så det här kan vara rätt tillfälle för investerare med en medel- till långsiktig investeringshorisont att överväga att köpa in sig", säger Lamont.
Tematiska ETF-lanseringar stannar inte upp trots utflöden
Det förvaltade kapitalet och utbudet av tematiska ETF:er i Europa fortsatte dock att öka under 2024: i slutet av förra året fanns det 229 tematiska ETF:er i Europa, jämfört med 205 i december 2023.
De stora vinnarna bland teman för 2024 har varit de som är mest exponerade mot de magnifika 7, inklusive fintech, artificiell intelligens, big data, robotteknik och automatisering, som alla med råge överträffar globala aktier. De har helt klart dragit nytta av boomen inom AI.
Å andra sidan var batteriteknik de stora förloraren under 2024. Gruvbolagen drabbades också av sjunkande litiumpriser medan batteriproducenterna stod inför överproduktion.
iShares dominerar marknaden
Precis som med ETF-marknaden i stort är iShares den dominerande aktören sett till storlek, även om den tematiska investeringens specialiserade karaktär innebär att andra mindre leverantörer som Van Eck, Wisdomtree och Global X alla finns med bland de högst rankade leverantörerna. Tät uppföljning är nyckeln när det gäller vanliga aktier. Lamont på Morningstar förklarar att “den viktigaste skillnaden när det gäller tematiska investeringar är förtroendet för att förvaltningsbolaget kommer att hålla fonden öppen tillräckligt länge för att dra nytta av utvecklingen av temat. I ett hörn av fonduniversum där antalet nystartade och stängda fonder är högt är detta inte en självklarhet”.
Vad vi kan förvänta oss av tematiska investeringar 2025
Tematiska investeringar försöker utnyttja sekulära tillväxtteman. Det ligger i sakens natur att vara föränderlig, och det är därför normalt att nya investeringsteman dyker upp med jämna mellanrum.
“När det gäller lanseringar skulle jag förvänta mig vår första ETF inom kvantdatorer och potentiellt några lanseringar inom deglobalisering och onshoring”, säger Kenneth Lamont. Investerare bör dock komma ihåg att titta noga på alla nya lanseringar innan de investerar. “Det råder ingen tvekan om att kvantdatorer är en potentiellt världsomvälvande teknik, men vi måste fråga oss hur många aktier som är pure plays för närvarande och vad exakt som skulle driva priserna på dessa aktier idag", fortsätter han.
3 (svåra) satsningar för att vinna när man investerar tematiskt
Tematiska investeringar har ett kraftfullt narrativ. De tilltalar investerare eftersom de är relativt lätta att förstå. Investeringsteman tenderar att utnyttja kraftfulla berättelser som ofta är välkända för investerarna, till exempel åldrande befolkningar, övergången till en digital ekonomi eller ökningen av elfordon. Det gör dem förmodligen lätta att relatera till.
Investerare i tematiska fonder gör i huvudsak tre satsningar: att det valda temat kommer att växa som förväntat, att de företag som fonderna äger är positionerade för att dra nytta av temats tillväxt och att vinsttillväxten kommer att översättas till attraktiv aktieavkastning.
Sanningen är att sannolikheten för att vinna dessa satsningar är låg (men den potentiella utbetalningen kan vara hög). Morningstar Research visar andelen fonder som överlever och överträffar ett globalt aktieindex (som Morningstar Global Markets Index) över olika tidsperioder.
Även om det har funnits korta perioder då tematiska fonder har gett iögonfallande avkastning, framför allt på bullmarknaden efter pandemin, har utvecklingen under andra perioder inte varit lika övertygande. I Europa hade häpnadsväckande 68% av de fonder som fanns i mitten av 2009 stängts i mitten av 2024. Denna avgångsfrekvens begränsade kraftigt möjligheten för en investerare att välja en vinnare under denna period. Faktum är att endast 5% av fonderna överlevde och överträffade de globala aktierna under perioden.
Författaren eller författarna äger aktier i ett eller flera värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
