Om du investerar i enskilda aktier är du förmodligen van vid att se rubriker om de aktier som presterar bäst under kortare perioder, till exempel för året hittills eller till och med vecko- eller dagsavkastning. Det finns två nackdelar med detta tillvägagångssätt. För det första är det svårt att skapa långsiktig rikedom genom att fokusera på kortsiktiga resultat. Dessutom får även en aktie med stark utveckling mindre genomslagskraft om det är få aktieägare som kan dra nytta av den.
För att hitta de investeringar som har skapat mest värde i dollar är förmögenhetsskapande ett bättre mått. Förra månaden gick jag igenom Morningstars fonddatabas för att lyfta fram de fonder som skapat mest värde baserat på marknadens värdeökning i dollar. Den här gången genomförde jag en liknande övning på aktiesidan och fokuserade på aktier som skapade de mest betydande vinsterna baserat på förändringen i deras börsvärde (vilket återspeglar den aktuella aktiekursen multiplicerat med totalt utestående aktier) under de 10 åren från 2015 till 2024. För att få en mer komplett bild av förmögenhetsskapandet lade jag till det totala värdet av utdelningar som betalats under samma period.
Resultaten
I diagrammet nedan visas de 15 aktier som har skapat mest värde för aktieägarna baserat på dessa mått.
De 15 mest värdeskapande amerikanska aktierna under det senaste decenniet
De 15 mest värdeskapande aktierna under det senaste decenniet
undefined
Aktierna på min lista skapade uppskattningsvis 20,8 biljoner dollar i aktieägarnas förmögenhet under de senaste 10 åren. Det är mer än fyra gånger så mycket som min uppskattning på cirka 4,6 biljoner dollar för de 15 bästa fonderna. Att äga aktier i ett enskilt bolag är mycket mer riskfyllt än att äga en brett diversifierad fond, och oddsen för att uppleva en förlust är mycket högre. Men om du lyckas investera i en lönsam aktie kan uppsidan vara mycket större.
Det är särskilt sant med tanke på att företag med enastående finansiella resultat och aktiekursutveckling kan fortsätta att överglänsa sina konkurrenter under många år. De flesta av företagen på min lista var redan mega-cap-aktier för 10 år sedan. Tesla TSLA är ett undantag. Företaget har funnits sedan juli 2013, men det nådde inte mega-cap-status förrän för ett par år sedan.
Mer allmänt har alla medlemmar i “Magnificent Seven”-gruppen av stora teknikaktier också genererat betydande aktieägarförmögenhet under det senaste decenniet. Som grupp har Apple AAPL, Amazon.com AMZN, Microsoft MSFT, Alphabet GOOGL, Nvidia NVDA, Meta Platforms META, och Tesla skapat cirka 16.1 biljon dollar i aktieägarvärde under 10-årsperioden, vilket utgör cirka tre fjärdedelar av totalen för de 15 största.
Ur ett sektorperspektiv domineras listan av teknikrelaterade aktier. Det borde inte komma som en överraskning, med tanke på att teknikaktier har genererat en överavkastning på mer än 8 procentenheter jämfört med den bredare marknaden under de senaste 10 åren.
Andra sektorer, som cykliska konsumentbolag, finansiella tjänster och hälsovård, finns också med bland de 15 främsta. Anmärkningsvärt är att sektorer inom den gamla ekonomin saknas, till exempel allmännyttiga företag, basmaterial, industri och fastigheter.
En annan gemensam nämnare för de 15 största förmögenhetsskaparna är en ekonomisk vallgrav, eller en hållbar konkurrensfördel. En ekonomisk vallgrav är en strukturell egenskap som gör det möjligt för ett företag att upprätthålla övervinster under en lång period. Morningstars aktieanalytiker definierar ekonomiska vinster som avkastning på investerat kapital utöver vår uppskattning av ett företags kapitalkostnad eller viktade genomsnittliga kapitalkostnad. Endast cirka 20% av de företag som vi täcker har en bred Morningstar Economic Moat Rating, medan cirka 40% har en smal vallgrav och de återstående 40% inte har någon vallgrav. Men 12 av de 15 mest värdeskapande aktierna har breda ekonomiska vallgravsbetyg baserat på våra analytikers bedömningar, medan de återstående tre har smala vallgravar. Med andra ord har de ekonomiska vallgravarna varit nyckeln till att skapa värde för aktieägarna.
Statistik över ekonomisk vallgrav och tillväxt
Statistik över ekonomiskt läge och tillväxt
undefined
Tillväxt har också varit en viktig egenskap. Tillväxtaktier har haft en betydande prestationsfördel under 10-årsperioden i studien och överträffat värdeemissioner med nästan 4 procentenheter per år i genomsnitt. Så det är nog ingen överraskning att de flesta aktierna på listan är tillväxtorienterade snarare än värdeorienterade. Som framgår av tabellen ovan har vinnarna inom värdeskapande genererat betydligt bättre tillväxt i intäkter, rörelseresultat och fritt kassaflöde än marknaden under de senaste 10 åren.
Många av bolagen på listan har också en “value-growth score”, vilket återspeglar marknadsaktörernas samlade förväntningar på framtida tillväxt och avkastningskrav som ligger långt över den totala marknaden. Ett fåtal aktier, däribland Berkshire Hathaway BRK.B, JPMorgan Chase JPM, och UnitedHealth Group UNH, har fortfarande genererat avkastning över genomsnittet trots att de lutar mer mot värdesidan.
Framtidsspaning
Aktieägarna i dessa 15 bolag har blivit rikligt belönade under det senaste årtiondet. Men när det gäller aktieinvesteringar är det inte säkert att det förflutna är en prolog. Det som verkligen är viktigt för investerare som överväger ett nytt köp är ett företags framtidsutsikter och om den aktuella aktiekursen erbjuder en säkerhetsmarginal.
Morningstarbetyg och värderingar
Morningstar Ratings och värderingar
undefined
På den fronten är förmögenhetsskaparna en blandad kompott. Tre av aktierna på listan - Alphabet, Microsoft och UnitedHealth - handlas med tillräckligt stora rabatter jämfört med våra analytikers uppskattningar av verkligt värde för att få Morningstar Ratings på 4 stjärnor. Fyra av de 15 har betyg på 3 stjärnor, vilket indikerar att de varken är väsentligt undervärderade eller övervärderade baserat på våra analytikers bedömningar. Sex andra - Apple, Broadcom AVGO, Eli Lilly LLY, Mastercard MA, Tesla, och Visa V- handlas för närvarande över våra uppskattningar av deras verkliga värde, vilket ger dem 2-stjärniga betyg. Slutligen handlas JPMorgan Chase och Walmart WMT båda till betydande premier jämfört med våra uppskattningar av verkligt värde. Beroende på deras skatteförhållanden och andra faktorer kan investerare vilja överväga att sälja.
Författaren eller författarna äger aktier i ett eller flera värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
