Konsumentprisindex för januari rapport visade att inflationen steg mer än vad ekonomerna förväntade sig förra månaden, vilket sannolikt cementerar fallet att Federal Reserve återigen kommer att hålla räntorna oförändrade i mars.
Bureau of Labor Statistics rapporterade på onsdagen att KPI steg 3,0% på årsbasis i januari jämfört med samma månad förra året, en uppgång från 2,9% i december. På månadsbasis steg KPI med 0,5% i januari, vilket var betydligt mer än den ökning med 0,3% som ekonomerna förväntade sig.
Kärn-KPI, som exkluderar volatila livsmedels- och energipriser, steg 0,4% på månadsbasis och 3,3% på årsbasis, vilket också var mer än ekonomerna väntat sig.
Amerikansk KPI vs. kärn-KPI
Uppgifterna kommer vid en vändpunkt i Federal Reserves kamp mot den envist höga inflationen. Även om pristrycket har minskat betydligt från sin topp 2022, ligger det fortfarande över Feds mål på 2%, mätt med prisindexet för privatkonsumtionsutgifter. Den sista milen visar sig vara särskilt ojämn. Med ett fortsatt högt inflationstryck räknar marknadsbedömare med att Fed håller räntan stabil under stora delar av 2025.
“Dagens nyheter är en stor besvikelse för dem som hoppas på ett slut på kriget mot hög inflation”, säger Preston Caldwell, seniorekonom för Morningstar i USA. Även om “inget i dagens data gav anledning till oro för att inflationen skulle accelerera igen”, säger han, innebär dagens data att PCE-inflationen (Feds föredragna mått) kan komma att ligga kvar i intervallet 2,5-3,0 procent under de kommande månaderna.
KPI ijanuari - i korthet
- KPI ökade med 0,5% under månaden efter att ha stigit med 0,4% i december.
- Kärn-KPI steg 0,4% efter att ha stigit med 0,2% i december.
- KPI ökade med 3,0% på årsbasis efter en uppgång med 2,9% föregående månad.
- Kärn-KPI steg med 3,3% från föregående år efter att ha stigit med 3,2% i december.
Januari månads kärn-KPI var den högsta sedan april 2023, vilket överträffar de förhöjda inflationssiffror som överraskade analytikerna i början av förra året, säger Caldwell.
Förhöjd prisdata i januari ledde till ytterligare två månader med högre inflation i februari och mars. Caldwell säger att det är möjligt att detta fenomen kan fortsätta nästa år, “om det ekonomiska läget håller i sig”.
Konsumentprisindex - Förändringar jämfört med föregående månad.
Tjänster driver inflationen uppåt
BLS sade att förhöjda hyrespriser, som har bidragit till att hålla den totala inflationen hög under de senaste två åren, stod för nästan 30% av den totala ökningen av inflationstakten i januari. Livsmedelspriserna steg med 0,5% på månadsbasis. “Inflationen i januari var särskilt hög inom vissa tjänstekategorier”, tillägger Caldwell.
Han påpekar att transporttjänster steg 1,8% medan kostnaderna för motorfordonsförsäkringar steg 2,0%, vilket står för en ökning med 14 punkter till den månatliga ökningen i kärn-KPI. Caldwell säger att rekreationstjänster, inklusive kabel- och streamingtjänster, ökade med 1,4% och bidrog med 6 punkter till månadens totala. Under tiden sa BLS att priserna på kläder, personlig vård och möbler sjönk.
Håll ett öga på säsongsjusteringar
Januari månads KPI-data inkluderade också årliga revideringar från BLS av föregående års data. Caldwell påpekar att dessa revideringar vanligtvis tar hänsyn till mönstret att företag justerar sina priser i början av kalenderåret. “Under normala år motverkas denna effekt av Bureau of Labor Statistics säsongsjustering av data; istället för att se ett stort hopp i januari jämnas effekten ut över hela året”, förklarar han.
Men i år var det annorlunda. “Eftersom inflationen är högre än normalt är också storleken på prisökningarna i januari högre än normalt, så säsongsjusteringen är otillräcklig”, säger Caldwell.
Vad händer härnäst för Fed?
KPI-utfallet i januari, som var högre än väntat, förväntas allmänt försena räntesänkningarna från Federal Reserve. Efter att ha sänkt räntan med en hel procentenhet under 2024 lämnade Fed sitt målintervall oförändrat på 4,25%-4,50% i januari.
Med en fortsatt hälsosam arbetsmarknad och effekterna av potentiellt inflationsdrivande politik från Trumpadministrationen fortfarande oklara, menar analytiker att Fed har mer utrymme att vänta på att inflationen ska komma ned innan man lättar ytterligare på policyn. “Sammantaget är dagens data som en kalldusch på tanken om ytterligare en räntesänkning från Fed fram till åtminstone maj”, säger Caldwell.
Obligationsterminsmarknaderna har snabbt minskat sina förväntningar på en räntesänkning i mars efter att ha sett starka ekonomiska data, och onsdagens utgåva påskyndade detta. Investerare ser nu 2,5% chans för en räntesänkning på 0,25 procentenheter den månaden, enligt CME FedWatch Tool, ner från nästan 24% för en månad sedan.
Förväntningar på Federal Funds räntemål för mötet den 19 mars 2025
Analytiker räknar i allmänhet med att Fed kommer att genomföra nästa sänkning under andra halvåret i år. “Även ett återupptagande av sänkningarna i maj skulle kräva mycket mild inflationsdata de närmaste månaderna, i kombination med indikatorer på att den ekonomiska tillväxten eller arbetsmarknaden svalnar lite”, säger Caldwell.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
