Palantir Technologies PLTR släppte sin rapport för det fjärde kvartalet den 3 februari. Här är Morningstars syn på Palantirs rapport och aktiekurs.
Morningstars nyckeltal för Palantir Technologies
- Grundläggande uppskattning av verkligt värde: $90,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Ekonomisk vallgrav: Smal
- Morningstars osäkerhetsbetyg: Mycket hög
Vad vi tyckte om Palantir Technologies resultat för Q4
Palantirs enastående resultat för det fjärde kvartalet, snabba tillväxt i kapplöpningen om artificiell intelligens och strategiska positionering i AI-värdekedjan stärker ytterligare våra förväntningar i basscenariot att detta företag kan bli nästa mjukvarujätte. Som ett resultat höjer vi vår uppskattning av verkligt värde till 90 USD från 79 USD.
Kvartalets resultat belyser Palantirs exemplariska genomförande och fortsatta penetration av den kommersiella marknaden i USA, med 73% fler kunder i USA än för ett år sedan och 63% tillväxt i kommersiella intäkter i USA jämfört med föregående år. Intäkterna från den offentliga sektorn i USA fortsätter att öka med 45 % jämfört med samma period föregående år, med en potentiell medvind under andra halvåret 2025 från Department of Government Efficiency som försöker minska de offentliga budgetarna.
Vi ser en ökad användning av plattformen för artificiell intelligens, som fungerar som en intäktsaccelerator eftersom den kan använda alla stora språkmodeller för att i slutändan driva produktivitetsvinster och demokratisera maskininlärning för icke-tekniska användare i alla organisationer. Även om det mesta av denna kund- och intäktsökning drivs av amerikanska företag, skulle även en bråkdel av denna tillväxt i Västeuropa kunna ge ytterligare uppsida till vår värdering.
Vi fortsätter att betrakta byteskostnader som en viktig källa till oro i takt med att kunderna tar till sig Palantirs mjukvara och fördjupar sin investering genom olika tilläggsmöjligheter. Detta återspeglas i nettointäktsbehållningen som nu ligger runt 120% och fortsatte en uppåtgående trend kvartal över kvartal.
Kvartalets resultat stärker ytterligare vår slutsats att vi befinner oss i ett tidigt skede av en kapprustning inom AI, där det mesta av det ekonomiska värdet flödar nedströms - både till mjukvarubolag som får AI att “fungera” och till företag som utnyttjar AI för produktivitetsvinster. Vi fortsätter att tro att Palantirs bästa dagar ligger framför oss och att bolaget har en betydande löptid på sig för att dess bull case ska komma fram.
Palantir Technologies aktiekurs
Uppskattning av verkligt värde för Palantir
Med sitt 3-stjärniga betyg anser vi att Palantirs aktie är rättvist värderad jämfört med vår långsiktiga uppskattning av verkligt värde på 90 USD per aktie, vilket innebär en 2025-multipel för företagsvärde/försäljning på 52 gånger. Enligt vår mening är den primära drivkraften för aktiens värde den totala adresserbara marknaden som Palantirs programvara i slutändan kan betjäna. TAM-storleken är verkligen en triljondollarsfråga som tyvärr är fylld av antaganden. I vårt basscenario växer Palantirs TAM till 1,4 biljoner dollar år 2033. Från och med idag antar vi att tillväxten är icke-linjär, med en ökning 2028-30 till en takt på närmare 40 procent per år. I vår analys drar vi slutsatsen att vi befinner oss i början av en AI-revolution.
I vårt basscenario förväntar vi oss att Palantir har en tillväxtprofil som liknar den som innovativa mjukvaruföretag som Salesforce CRM hade i slutet av 2010-talet. Salesforce kunde öka effektiviteten genom att skapa ett standardiserat arbetsflöde och en loggningsprocess för företag som var vana vid uppblåsta säljteam som sammanställde data på olika platser. Vi förväntar oss att Palantir på liknande sätt kommer att öka effektiviteten bland företag som nu lutar sig mot stora IT-team som tolkar och presenterar data för att underlätta beslutsfattandet.
Läs mer om Palantir Technologies uppskattning av verkligt värde.
Palantir Technologies aktiekurs jämfört med Morningstars uppskattning av verkligt värde
Bedömning av ekonomisk vallgrav
Vi anser att Palantir motiverar ett smalt vallgravsbetyg, baserat på omställningskostnader och immateriella tillgångar. Företaget differentierar sig som det enda AI-företaget med ett ramverk som organiserar olika datamängder och underlättar optimerat beslutsfattande. Detta ramverk för maskininlärning som identifierar ogenomskinliga men ändå betydande relationer i data och översätter lösningar till slutanvändaren kallas “ontologiramverket”. Palantir konstruerar en återkopplingsslinga för läsning och skrivning som möjliggör anslutning i hela verksamheten och skapar ett tillgängligt analytiskt ramverk för att driva nyanserat beslutsfattande som förbättras över tid.
Palantir konkurrerar ofta med interna IT-avdelningar eftersom företaget också analyserar data och skapar instrumentpaneler för tolkning. Den här traditionella interna IT- och dataaggregeringsramen resulterar ofta i lapptäckeslösningar som är besvärliga, svåra att förbättra och kostsamma att skala upp.
Läs mer om Palantir Technologies ekonomiska vallgrav.
Finansiell styrka
Vi anser att Palantirs finansiella ställning är sund och förbättras. I december hade företaget nästan 2 miljarder USD i kontanter och 3,1 miljarder USD i omsättningsbara värdepapper (mestadels amerikanska statspapper) och inga skulder. Dess likviditetsposition förbättrades med 1,5 miljarder USD 2024. Palantir har nu två hela år av GAAP-lönsamhet under bältet, med 2024 mer än dubbelt så lönsamt som 2023, och vi förväntar oss att den snabba tillväxten och lönsamheten kommer att fortsätta.
Läs mer om Palantir Technologies finansiella styrka.
Risk och osäkerhet
Vi tilldelar Palantir ett mycket högt osäkerhetsbetyg. Bolagets största osäkerhet är den breda potentiella storleken på det TAM som dess programvara kan betjäna och den nivå av kundpenetration som det kan uppnå. Vi gillar mångsidigheten i det ontologiska ramverket som gör Palantirs mjukvara värdefull för nästan alla företag. Denna mångsidighet skapar en betydande uppsidepotential. Tyvärr, eftersom TAM-estimatet är så osäkert och är en av de största drivkrafterna för aktiens värdering, kan korrigeringar av aktiekursen nedåt vara allvarliga och smärtsamma när det sker en ogynnsam förändring i investerarnas uppfattning om den framtida marknadsstorleken. Vi har modellerat flera scenarier för framtida efterfrågan, och det resulterande värderingsintervallet är extremt, vilket illustrerar den enorma osäkerhet som investerare står inför. Om vårt bear case för TAM slår in kommer aktierna sannolikt att visa sig vara värda mycket mindre än vi förväntar oss.
Läs mer om Palantir Technologies risker och osäkerhetsfaktorer.
PLTR Bulls säger
- Palantir har utvecklat den främsta AI-mjukvaran, redo att dra nytta av trenden mot digitalisering och automatisering. AI-mjukvaran har en strategisk position i AI-värdekedjan.
- Palantirs ontologiramverk och AI-orkestrering möjliggör en demokratisering av maskininlärning. Programvaran är användbar för anställda på alla nivåer i ett företag för att driva effektivitetsförbättringar.
- Det nya säljarbetet i form av en “bootcamp” har gjort det möjligt för Palantir att uppnå snabb tillväxt inom det kommersiella segmentet i USA. Den kommersiella verksamheten i USA har en stor total adresserbar marknad.
PLTR Bears säger
- Palantirs slutmarknader är begränsade till enheter som förenas med västerländsk etik. Detta begränsar den totala adresserbara marknaden.
- Den sjunkande kostnaden för AI-inferens och konvergensen mellan LLM kommer att leda till lägre inträdesbarriärer i den mjukvarubransch för AI-beslut som Palantir för närvarande dominerar.
- Palantirs aktiestruktur med två klasser öppnar dörren för överdrivna investeringsmöjligheter utan kärnverksamhet utan kontroll och balans från vanliga aktieägare.
Den här artikeln sammanställdes av Gautami Thombare.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
