Efter att Europeiska centralbanken sänkt räntan blickar marknaderna framåt mot flashdata om inflationen i euroområdet, som kommer att publiceras av Eurostat den 3 februari.
Inflationen väntas vara 2,2% högre än i januari 2024, enligt FactSets konsensusprognos, och ned från 2,4% i december på årsbasis.
Kärninflationen, som visar priser exklusive energi- och livsmedelskostnader, väntas uppgå till 2,7% i årstakt i januari, vilket är samma nivå som i december.
“Investerare och centralbankschefer kommer att bli glada över att läsa att marknaden förväntar sig att inflationen i euroområdet ska sjunka till 2,2% i januari, från december månads höga 2,4%. Hur som helst, tron på att inflationen i stort sett är under kontroll exemplifierades redan i Europeiska centralbankens räntesänkning med 25 punkter i dag”, säger Michael Field, chefsstrateg för aktiemarknaden i Europa på Morningstar.
“Kärninflationen väntas ligga kvar stabilt på 2,7%. Även om denna siffra ligger långt över centralbankens mål på 2% har kärninflationen i stort sett varit på en nedåtgående trend”, tillägger Field.
I december 2024 var de största bidragsgivarna till den årliga inflationstakten i euroområdet (HIKP) tjänster med +1,78 procentenheter (pp), följt av livsmedel, alkohol och tobak med +0,51 pp, industrivaror exklusive energi med +0,13 pp och energi med +0,01 pp.
Kommer energiinflationen att påverka januarisiffrorna?
Goldman Sachs analytiker, som räknar med att kärninflationen i euroområdet sjunker till 2,7% i årstakt i januari, väntar sig att “potentiellt starkare höjningar av försäkringspriserna och viktförändringar i HIKP utgör en uppåtrisk” för bankens prognos för kärninflationen.
De förväntar sig också att “januarieffekten” kommer att vara mindre uttalad i år jämfört med 2024. På finansmarknaderna hänvisar “januarieffekten” till hypotesen att det finns en säsongsmässig prisökning under årets första månad.
Efter den senaste tidens uppgång i olje- och gaspriserna ser ekonomer att energiinflationen ökar till 0,9% på årsbasis från 0,1% i december. Den spanska HIKP-inflationen, som publicerades torsdagen den 30 januari, visade på ett uppåttryck från bränsle- och, i mindre utsträckning, elpriserna. Dessa överraskade på uppsidan och steg 2,9% jämfört med konsensusuppskattningar på 2,8%.
Goldman Sachs bedömer att HIKP-inflationen i euroområdet kommer att uppgå till 2,57% i årstakt i december, upp från 2,43% i december.
Vad vi kan förvänta oss av inflationen i euroområdet under de kommande månaderna
Katharine Neiss, chefsekonom för Europa på PGIM Fixed Income, sade till Morningstar att “inflationsutfallen väntas fluktuera kring nuvarande nivåer på strax över 2%, men i slutändan vara på en tydlig bana för att på ett hållbart sätt nå inflationsmålet”.
Hon förutspådde också att inflationsutfallen under första halvåret 2025 kan komma att präglas av viss volatilitet som döljer underliggande trender och håller inflationsoron vid liv. “Till exempel påverkas januaridata av årliga uppdateringar av konsumtionskorgens vikter, och tidpunkten för påsken kan påverka inflationsdata för mars/april.”
Tjänsteprisinflationen kommer att ligga kvar på radarn under de kommande månaderna eftersom den ger en bättre bild av den inhemskt genererade inflationen. “Med 4% i december är tjänsteprisinflationen fortsatt förhöjd. Vi räknar med att beslutsfattare kommer att vara mycket uppmärksamma på den årliga återställningen av vissa tjänstepriser i januari, och om dessa är på en tydlig nedåtgående trend under årets första månader. Pågående geopolitisk osäkerhet innebär förstås att energi förblir en uppåtrisk, där den senaste tidens prisökningar pressar upp inflationen, allt annat lika”, tillade Neiss.
Vad kommer ECB att göra vid sina kommande möten?
“Hittills har ECB:s måttfulla och metodiska sätt att sänka räntorna varit helt rätt”, säger Field. “Förväntningarna ligger på ytterligare 75 punkters sänkning i år, vilket bör vara en betydande medvind för europeiska aktier 2025. Europeiska aktier handlas för närvarande med en attraktiv rabatt jämfört med amerikanska och globala aktier.”
Enligt Neiss på PGIM Fixed Income är “ECB fortsatt på väg att sänka räntan ytterligare under de kommande månaderna”, men på ett gradvis och begränsat sätt så att styrräntan hamnar på 2% vid årets slut.
“ECB är ungefär halvvägs genom sin sänkningscykel, efter att ha sänkt 100 punkter 2024, med ytterligare 100 punkter väntade 2025”. Riskerna mot dessa utsikter är på nedsidan. ECB kan komma att göra fler sänkningar om den ekonomiska försvagningen skulle slå igenom på arbetsmarknaden.
“Allt detta står i stark kontrast till den amerikanska centralbanken Federal Reserve, där vi tror att sänkningar till stor del ligger i backspegeln med centralbanken avvaktande under första halvåret i år. Denna syn stöds av fortsatt styrka och motståndskraft i den amerikanska ekonomin, och förväntningarna på en tillväxtvänlig politik under den nya amerikanska administrationen”, enligt Neiss.
Martin Wolburg, seniorekonom på Generali Investments, tror att ECB:s styrränta kommer att ligga på 1,75% vid årets slut efter en serie sänkningar med 25 punkter. “Under de kommande månaderna kommer lägre lönetillväxt och utfasningen av baseffekter att pressa ned kärninflationen”, sade han. Dessutom anser han att konsensusprognosen på +1,0% och ECB-personalens prognos på +1,1% tillväxt 2025 är “för positiv jämfört med vår egen prognos (+0,8%) som innebär en mer stödjande policyhållning”.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
