Christopher Johnson: 2024 såg rekordstora inflöden för ETF:er och ETC:er eftersom passiva produkter fortsätter att dominera investeringslandskapet. Men vad är det som driver denna trend? För att diskutera allt detta och mer har jag sällskap av Jose Garcia Zarate, Associate Director Manager Research på Morningstar. Jose, tack för att du är här med mig.
Jose Garcia Zarate: Tack för att jag fick komma.
CJ: Så min första fråga till dig är att flödena under 2024 uppgick till cirka 247 miljarder euro, ett rekordår för europeiska ETF:er och ETC:er. Så vad ligger bakom detta?
JGZ: Tja, passiva lågkostnadsprodukter som ETF:er har ökat i popularitet under många år nu och är inte avsedda för en specifik marknadsexponering, till exempel amerikanska aktier. De har blivit standardinvesteringsmedlet för att investera eftersom det är mycket svårt för aktiva förvaltare att faktiskt slå riktmärken som S&P 500 på lång sikt. Det vi såg 2024 var att de som var intresserade av aktier främst var intresserade av USA. Och så gick huvuddelen av flödena till passiva produkter, och i synnerhet ETF:er. Och vi pratade om enorma siffror. Och det har i princip varit den viktigaste drivande faktorn bakom rekordflödena till europeiska ETF:er förra året.
Varför är BlackRocks iShares den bästa i klassen?
CJ: Jag är också intresserad av att lära mig mer om varför iShares fortfarande är den bästa ETF-leverantören i Europa. Vad gör de som andra människor bara inte gör eller andra leverantörer?
JGZ: Ja, de har ju en slags first mover-fördel, eller hur? Och inte bara med aktieprodukter, utan också med ränteprodukter. Jag tror att de verkligen förstår nyanserna i vad som fortfarande är en mycket fragmenterad marknad, geografiskt sett, och hur investerarbasen varierar från ett land till ett annat. Och de är också mycket medvetna om att de driver en verksamhet av stormarknadstyp där investerare ska kunna hitta nästan vad de vill. Det innebär att de är mycket proaktiva i sin produktutvecklingsagenda. Och de drar inga växlar när det gäller att försvara sin marknadsandel.
Fick Trumps vinst fart på ETF:erna?
CJ: Och hur påverkade Trumps valseger fondflödena förra året?
JGZ: Jag menar, utvecklingen för amerikanska aktier har varit positiv under ett antal år. Jag menar, främst drivet av, du vet, dessa handfull teknikaktier, men också som en återspegling av styrkan i deras ekonomi. Så du vet, med Trumps stora seger har det bara bidragit till det befintliga, positiva momentumet och sentimentet kring de amerikanska aktiemarknaderna, jag antar att investerare nu förväntar sig att Trumps politik kommer att vara ett oblygt stöd för amerikanska intressen, och de är bara glada att fortsätta att rida på momentumet. Och, som jag sa tidigare, du vet, om alla får de mest hjälp av passiva fonder i detta skede.
CJ: Och kan 2025 vara året då vi ser en vändning i de totala utflödena från ESG ETF:er? Vad tror du om det?
JGZ: Tja, utflöden är faktiskt inte korrekt. Jag menar, det har varit en betydande nedgång i inflödena. Men vi är uppenbarligen inte där än. Men det är sant att ESG har haft ett par tuffa år, särskilt sedan 2022, och detta beror på en blandning av underprestanda, skulle jag säga i förhållande till vanliga investeringar eller investeringar som inte är ESG, men också på en hel del osäkerhet kring regleringar. Kortsiktiga utsikter. De ser inte särskilt positiva ut. Jag menar, å ena sidan har vi Trump som är mycket oförsonlig, du vet, anti-ESG-agenda.
JGZ: Sedan på den europeiska sidan har vi fortfarande en hel del osäkerhet om marknadens form. Vi vet att det kommer en ny förordning om namnkonventioner. Vi vet inte hur marknaden kommer att se ut i slutet av 2025, men det är mycket troligt att många ETF:er, och inte bara ETF:er, utan fonder i allmänhet som fram till nu har sålts som hållbara, kommer att upphöra att vara det om några månader. Så all denna regulatoriska osäkerhet är negativ. Det är sant, jag antar att den europeiska investerarbasen fortfarande är mer engagerad i ESG och hållbarhet än andra investerare i andra regioner. Men de bryr sig också om resultat. Så om vi inte ser att hållbara fonder levererar i termer av resultat tror jag att det är svårt att föreställa sig att trenden kommer att vända inom en snar framtid.
Varför växer aktiva ETF:er?
CJ: Och enligt din åsikt, varför blir aktiva ETF: er så populära?
JGZ: Det här är ett intressant segment av marknaden. Även om jag måste säga att det fortfarande är en ganska nischad eller liten marknad, särskilt i Europa. Du vet, de representerar bara cirka 2,5% av tillgångarna som investeras i ETF:er. Men förväntningarna på ytterligare tillväxt, men inte i samma utsträckning som i USA. Och det beror på att i USA är ETF-omslaget skattemässigt som produkt, det är i grunden mycket mer effektivt än den traditionella fondstrukturen. Så vad jag skulle säga är att i Europa är utsikterna för ytterligare tillväxt av aktiviteter nära kopplade till ETF:ernas egenskaper som ett investeringsmedel. Vi talar om omedelbarhet, transparens och i allmänhet också lägre kostnader. Dessa egenskaper värdesätts av ett ökande antal investerare. Och vad vi ser är att kapitalförvaltare som inte var intresserade av ETF:er i det traditionella passiva formatet nu tar steget in på ETF-marknaden genom att lansera aktiva strategier. Så allt jag kan säga är att det definitivt är ett intressant område som vi kommer att fortsätta att följa mycket noga.
CJ: Jose, tack så mycket för att du är här med mig.
JGZ: Tack så mycket.
CJ: Det här är Christopher Johnson på Morningstar UK.
.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
