Morningstar-betyg för Nvidia
· Grundläggande uppskattning av verkligt värde: $130,00
· Morningstar Rating: ★★★
· Morningstar Economic Moat Rating: Bred
· Morningstars osäkerhetsbetyg: Mycket hög
Vi behåller vår uppskattning av verkligt värde på 130 USD per aktie för Nvidia NVDA trots utförsäljningen av aktier inom artificiell intelligens den 27 januari. Vi tror att försäljningen är relaterad till den bättre än förväntade prestandan för R1, den nyligen släppta resonemangsmodellen med öppen källkod från det kinesiska företaget DeepSeek. R1 tros vara i nivå med några av de bästa modellerna som släppts av OpenAI och andra trots att de inte har tillgång till ledande AI-acceleratorer, till exempel Nvidias bästa Hopper- och Blackwell-produkter. Detta väcker farhågor om att framtida LLM kommer att utvecklas med färre AI GPU:er från Nvidia, lägre kapitalutgifter från hyperscalers och kanske mindre behov av en massiv energiutbyggnad i USA. Denna utveckling kan till och med användas för att argumentera för starkare amerikanska sanktioner mot Kina, vilket skulle kunna tynga sektorn ytterligare.
Nedgången gör att Nvidias aktiekurs ligger nära vår uppskattning av verkligt värde, vilket vi anser balanserar de enorma risker och fördelar som är förknippade med AI. Vi upprepar vårt osäkerhetsbetyg på mycket hög, eftersom AI förändras i varpfart. Vi ser DeepSeek som en motvikt till de positiva nyheter vi hörde förra veckan kring Stargate-satsningen och Meta Platforms META robusta capex-planer på 60-65 miljarder dollar nästa år.
Vår uppskattning av verkligt värde för Nvidia är inte beroende av företagets förmåga att sälja till Kina. Om USA:s sanktioner blir hårdare tror vi inte att det skulle få katastrofala följder för vår uppskattning. Dessutom har vi länge förväntat oss nya AI-tekniker och tunnare LLM - men inte nödvändigtvis från Kina, med tanke på USA:s sanktioner och AI-begränsningar.
Trots DeepSeeks löfte tvivlar vi på att de ledande molnleverantörerna och AI-byggarna kommer att pausa sina planer, även om det är en risk som verkligen tål att bevakas. Vi tror att efterfrågan på GPU:er för AI fortfarande överstiger utbudet, så även om tunnare modeller kan möjliggöra större utveckling för samma antal chip, tror vi fortfarande att teknikföretag kommer att fortsätta att köpa alla GPU:er de kan som en del av denna “guldrush” för AI.
Nvidias aktiekurs jämfört med Morningstars uppskattning av verkligt värde
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
