December var en något negativ månad för de europeiska marknaderna. Morningstar Europe NR Index sjönk med små 0,4% i euro, men med skillnader mellan marknaderna: Italien och Frankrike steg med 2,4% respektive 2,1%, medan den brittiska marknaden tappade 2,1% i euro. Sett till land var Danmark värst drabbat och tappade hela 11,1% i euro.
Novo Nordisks nedgång påverkar tillväxtstilen
Förklaringen ligger i det kraftiga fallet för Novo Nordisk (NOVO B) som, efter nedslående data för ett läkemedel mot fetma, föll 17,6% i euro under december månad.
Kollapsen för det danska läkemedelsbolaget, som är den europeiska aktie med störst börsvärdet, var till stor del orsaken till att Large Growth tappade 1,0% i euro i december, jämfört med en uppgång på 0,9% för Large Value. Det förklarar också varför hälsovårdssektorn var en av de sämsta sektorerna med en nedgång på 3,7%.
Ett annat tillväxtbolag som hade en mycket negativ decembermånad var spanska Inditex (ITX), som tappade 4,9%.
Det var inte bara dåliga nyheter i december för tillväxtsegmentet. Teknikföretagen SAP (SAP) och ASML Holding (ASML) lyckades återhämta sig 5,1% respektive 3,1%, men en av de största uppstickarna bland tillväxtbolagen var det franska lyxbolaget Hermes International SA (RMS) som steg med hela 12,5% förra månaden.
Tyska biltillverkare återhämtade sig i december.
På Large Value-sidan var december månaden för återhämtning för de tyska biltillverkarna. BMW (BMW) och Volkswagen (VOW) var upp 12,8% respektive 10,3%. Det var också en bra månad för några av de stora europeiska bankerna som HSBC Holdings (HSBA) eller de italienska bankerna Intesa Sanpaolo (ISP) och UniCredit (UCG) som steg med 6,5% respektive 5,9%.
Inom detta segment av den europeiska marknaden noterade vissa bolag betydande förluster, till exempel de två stora London-noterade basmaterialbolagen Rio Tinto (RIO) och Glencore (GLEN), som föll med 3,8% respektive 6,5%.
Ett mycket positivt år 2024 för tillväxtaktier
Under 2024 som helhet framträder den stora skillnaden i utveckling mellan europeiska värde- och tillväxtbolag. Large Growth-stilen steg till exempel med 26,8% jämfört med en uppgång på 12,0% för Large Value-stilen.
Det enda segmentet i vår European Style Box som slutade på minus var Small Value, som avslutade året med en nedgång på 0,8%.
Cyklisk konsumtion upp och fastigheter ner
På sektornivå utmärkte sig den cykliska konsumentsektorn, som domineras av bil- och lyxbolag, i december med en uppgång på 4,5%, följt av tekniksektorn som noterade en uppgång på 4%.
Tittar vi på avkastningen för året som helhet var det dock finanssektorn som steg mest med en uppgång på 30,0%.
Å andra sidan var det inte bara hälsosektorn som gick dåligt i december (på grund av Novo Nordisk), med en nedgång på 3,7%, utan även fastighetssektorn, som sjönk med 4,7% under samma period. Denna sektor var en av de två som avslutade året på minus (-0,6%). Den andra var energisektorn som tappade 1,2%.
Large Value är fortsatt undervärderat och teknologi övervärderat
När det gäller värderingarna avslutade Large Value-segmentet året med ett Price/Fair Value på 0,84, vilket innebär att det är undervärderat med 16%. Segmentet Large Growth handlas däremot med en premie på 13%.
Sett till sektorer är den enda europeiska sektor som uppvisar en övervärdering tekniksektorn, som handlas med en premie på 6%. I slutet av december var de billigaste sektorerna kommunikation (Price/Fair Value på 0,79) och fastigheter (Price/Fair Value på 0,80).
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
