Marknaderna följer noga preliminära uppgifter om inflationen i euroområdet, som kommer att publiceras av Eurostat den 7 januari, inför Europeiska centralbankens första möte för året den 30 januari. Inflationen väntas ha stigit med 2,4% på årsbasis i december, enligt FactSets konsensusberäkningar, något upp från november månads mätning på 2,2% på årsbasis . Kärninflationen, som exkluderar volatila energi- och livsmedelspriser, förväntas vara oförändrad jämfört med förra månaden med en ökning på 2,7% på årsbasis.
“För björnarna där ute kan detta orsaka viss bestörtning, med kommentatorer som för bara några månader sedan undrade om ECB har varit för långsamma med att sänka räntorna, och ännu värre, om vi var på väg in i en deflationsmiljö”, säger Michael Field, europeisk marknadsstrateg på Morningstar.
“Kärnpriserna är i stort sett stabila, men ligger med 2,7% fortfarande betydligt över ECB:s målnivå på 2%.”
“Hittills har ECB:s måttfulla och metodiska sätt att sänka räntorna varit helt rätt”, säger Field. “Kommentarer under semesterperioden från banken tyder på att de tror att inflationen kommer att falla tillbaka till den målsatta nivån i år, vilket banar väg för ytterligare räntesänkningar. Lägre räntor bör vara en betydande medvind för europeiska aktier under 2025. Europeiska aktier handlas för närvarande med en attraktiv rabatt jämfört med amerikanska och globala aktier.”
I november 2024 var de största bidragsgivarna till den årliga inflationstakten i euroområdet (HIKP) tjänster (+3,9 procentenheter, pp), följt av livsmedel, alkohol och tobak (+2,8pp), industrivaror exklusive energi (+0,7pp) och energi (-1,9% pp).
Kommer inflationen i Eurozonen att underskrida ECB:s mål 2025?
Goldman Sachs räknar med att inflationen sjunker till 2,63% i årstakt i december från 2,72% i årstakt i november och att inflationen blir 2,42% i årstakt (november: 2,24%).
“Vi räknar med att kärninflationen i euroområdet kommer att svalna under de kommande månaderna, i linje med vår sammanfattande indikator om att den sekventiella underliggande inflationen sjönk markant i november”, skrev Goldman Sachs i sin inflationsrapport för december.
“Vi ser dock det kommande januaritrycket som avgörande för att bestämma den exakta tidpunkten för inflationen som konvergerar till 2% på grund av en hög grad av osäkerhet kring prisåterställningarna i början av året och, i mindre utsträckning, viktförändringar”, enligt noten. För närvarande räknar analytikerna med att kärninflationen kommer att nå ECB:s mål konsekvent i slutet av 2025, och att inflationen kommer att fluktuera runt 2 procent under större delen av året.
ECB sänkte sina inflationsutsikter vid decembermötet till 2,1% för 2025, ned från 2,3% i bankens septemberprognos, vilket ligger nära det medelfristiga målet på 2%. För kärninflationen räknar ECB:s experter med ett genomsnitt på 2,3% 2025 och 1,9% under både 2026 och 2027.
Mark Wall, chefekonom på Deutsche Bank Research, räknar också med att inflationen når en topp på 2,4% i december på grund av baseffekter, för att därefter stadigt sjunka under ECB:s 2-procentsmål i början av 2025. “Faktum är att riskerna nästa år är förskjutna mot att inflationen underskrider, inte överskrider, målet på 2%”, skrev han i decemberutgåvan av euroområdets inflation chartbook.
Samtidigt förutspår BNP Paribas att inflationen kommer att ligga på i genomsnitt 2,1% under första kvartalet 2025, stabiliseras på 2% under större delen av året och sedan sjunka tillbaka till 2,1% under fjärde kvartalet. Dessa utsikter tyder på en i stort sett konsekvent bana med ECB:s mål, med undantag för oförutsedda chocker för energipriser eller leveranskedjor.
Hur lågt kommer ECB att sänka räntan 2025?
ECB:s första möte på det nya året den 30 januari förväntas allmänt medföra ytterligare en räntesänkning, vilket fortsätter bankens gradvisa lättnadscykel. I december sänkte ECB räntan på sin viktigaste inlåningsfacilitet med 0,25 procentenheter till 3,00%, vilket signalerade en försiktig inställning till penningpolitiken.
Vissa bedömare tror att inlåningsräntan kan sjunka så lågt som till 1,50% i slutet av 2025, medan andra menar att ECB kan komma att stanna närmare 2% för att balansera behovet av att stödja tillväxten mot risken för att inflationen åter tar fart.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
