Teslas TSLA aktiekurs har gjort en skarp vändning 2024 och rusat till rekordhöga nivåer, med företaget som anses gynnas av VD Elon Musks nya framträdande i Washington.
Morningstars nyckeltal för Tesla
- Fair Value Estimate: $210,00
- Morningstar-betyg: 1 stjärna
- Ekonomisk vallgrav: Smal
- Morningstars osäkerhetsbetyg: Mycket hög
Aktien började 2024 fast i en flerårig nedgång, eftersom investerare blev alltmer oroade över företagets förmåga att upprätthålla en snabb tillväxttakt. Så sent som i slutet av maj bytte Tesla ägare till cirka 182 USD per aktie, en minskning med cirka 55% från en topp i november 2021 på 409,97 USD.
Sentimentet blev mer positivt tack vare ett starkt tredje kvartal, konstaterar Morningstar-strategen Seth Goldstein. Efter valdagen rusade aktien högre. Den 5 november stängde Tesla till 251.44 USD. Sedan dess har den stigit mer än 73% och nått en ny rekordnivå på 436.23 USD per aktie.
“Valet av Donald Trump har setts som extremt positivt för Tesla, eftersom VD Elon Musk kommer att vara rådgivare till Trump. Musk kan hjälpa till att utforma policyer, till exempel regler för autonom körning, som kan ta bort regleringshinder för Teslas Robotaxi-verksamhet”, säger Goldstein.
Teslas starka resultat för tredje kvartalet
Teslas senaste resultat gav en förbättrad bild från tidigare på året, då vinstmarginalerna sjönk till fleråriga nedgångar och investerare alltmer ifrågasatte dess tillväxtbana.
Goldstein noterar att Tesla under tredje kvartalet uppvisade en solid tillväxt i leveranserna och, kritiskt, en expansion av vinstmarginalerna inom fordonssegmentet. “Ledningen guidade också till 20% -30% leveranstillväxt 2025, vilket innebär att Teslas leveranser kommer att fortsätta att se stark tillväxt under de kommande åren”, säger han.
Dessutom meddelade Tesla att man planerar att börja testa sitt fullständiga självkörningsläge utan övervakning i Texas och Kalifornien 2025. “Detta är ett viktigt steg mot att göra Robotaxis till verklighet, vilket driver entusiasm för aktien”, säger Goldstein.
Teslas tillväxtutsikter
Trots optimismen från Teslas ledning tror Goldstein inte att bolagets tillväxtmål kommer att uppnås: “Vi tror att Tesla sannolikt kommer att se en långsammare leveranstillväxt 2025 jämfört med ledningens vägledning för 20% -30%, eftersom vi tror att den nya Model Q sannolikt kommer att ta längre tid att öka produktionen än vad vägledningen antyder. Dessutom tror vi att Cybercab troligen kommer att försenas efter 2026, eftersom Teslas FSD-mjukvara troligen kommer att behöva mer tid för att förbättras.”
Hur investerare bör se på Tesla-aktien
Goldstein tilldelar Tesla-aktien en uppskattning av verkligt värde på 210 USD per aktie, och den handlas till nästan dubbelt så mycket som det priset. Den har en Morningstar Rating på 1 stjärna, vilket innebär att den anses vara betydligt övervärderad. “Vi tycker inte att investerare ska köpa Tesla till det aktuella priset”, förklarar Goldstein. “Det nuvarande aktiekursen innebär att nästan allt går rätt för Tesla när det gäller nya produktlanseringar, omsättningstillväxt och marginalexpansion.”
Som ett exempel säger Goldstein att nuvarande priser innebär att “Tesla kommer att se en stark leveranstillväxt och bli en topp 3 global biltillverkare i slutet av decenniet. Dessutom innebär det nuvarande aktiekursen att Robotaxi-verksamheten är framgångsrik och ser en hög adoptionsgrad. Den nuvarande aktiekursen motiverar inte fundamenta från vårt basscenario, och vi tycker att den är för optimistisk.”
Han fortsätter: “Vi förväntar oss att Teslas aktiekurs kommer att förbli volatil och skulle uppmuntra investerare som är intresserade av Tesla att vänta på en tillbakagång i aktierna. För investerare som äger Tesla kan det vara en bra tid att överväga att göra några vinster.”
Följande är höjdpunkterna i Goldsteins nuvarande utsikter för Tesla och dess aktie. Den fullständiga rapporten och mer av hans täckning av Tesla finns tillgänglig här.
Verkligt värde och vinstdrivande faktorer
Med sitt 1-stjärniga betyg anser vi att Teslas aktie är övervärderad jämfört med vår långsiktiga uppskattning av verkligt värde på 210 USD per aktie. Vi använder en vägd genomsnittlig kapitalkostnad på strax under 9%. Vår värdering av eget kapital lägger tillbaka nonrecourse och icke-utspädande konvertibel skuld. Vi tror att Teslas leveranser 2024 kommer att vara något högre 2024 än de 1,81 miljoner 2023. Vi förväntar oss lägre genomsnittliga försäljningspriser, eftersom företaget sannolikt kommer att behöva sänka priserna på viktiga marknader som Kina, i linje med konkurrenterna. Vi förutspår att bruttomarginalerna för fordonsindustrin kommer att ligga strax under 20% under 2024, något över resultatet för 2023.
Finn mer av Seth Goldsteins analys av Teslas uppskattning av verkligt värde här.
Teslas aktiekurs jämfört med Morningstars uppskattning av verkligt värde
Ekonomisk vallgrav
Vi tilldelar Tesla en smal vallgrav baserat på dess immateriella tillgångar och kostnadsfördel. Företagets starka varumärke som en lyxbilstillverkare kräver premiumprissättning, medan dess EV-tillverkningsexpertis gör det möjligt att tillverka sina fordon billigare än konkurrenterna.
Tesla kommer att möta ökad konkurrens under de kommande åren. Biltillverkarna planerar att elektrifiera sina flottor genom att lägga till EV-versioner av befintliga fordon och skapa nya plattformar. Vi ser dock att elbilar blir en större andel av bilförsäljningen och växer till 30% 2030, upp från 3% 2020, vilket kommer att expandera marknaden när de snabbt tar andelar från fordon med förbränningsmotorer. När nya modeller introduceras kommer Teslas tekniska fördel och styrkan i varumärket att förbli intakta, vilket gör att företaget kan fortsätta att ta ut premiumpriser för sina elbilar.
Finn mer av Seth Goldsteins analys av Teslas ekonomiska vallgrav här.
Risk och osäkerhet
Vi ger Tesla ett mycket högt osäkerhetsbetyg, eftersom vi ser ett brett spektrum av potentiella utfall för bolaget. Fordonsmarknaden är mycket cyklisk och utsatt för kraftiga nedgångar i efterfrågan baserat på ekonomiska förhållanden. Som marknadsledare för elbilar är Tesla sårbart för växande konkurrens från traditionella biltillverkare och nya aktörer. När nya billigare elbilar kommer in på marknaden kan företaget tvingas fortsätta att sänka priserna, vilket minskar dess branschledande vinster. Med fler EV-val kan konsumenterna se Tesla mindre gynnsamt.
Företaget investerar kraftigt i kapacitetsutökningar som medför risk för förseningar och kostnadsöverskridanden. Företaget investerar också i R& D för att behålla sin tekniska fördel och generera mjukvarubaserade intäkter, utan någon garanti för att dessa investeringar kommer att bära frukt. Teslas VD äger i praktiken lite mer än 20% av aktierna och använder dem som säkerhet för personliga lån, vilket ökar risken för en stor försäljning för att återbetala skulder.
Finn mer av Seth Goldsteins analys av Teslas risk och osäkerhet här.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
