Federal Reserve sänkte som väntat styrräntan med 0,25 procentenheter till ett målintervall på 4,25%-4,50%. Fed har sänkt med kumulativt 1 procentenhet sedan man inledde sänkningen i september 2024. Innan dess hade räntan legat på en hög platå på 5,25%-5,50% sedan juli 2023.
Den stora nyheten från dagens möte kom från de uppdaterade prognoserna från ledamöterna i Federal Open Market Committee. Medianförväntningen ligger nu på endast 0,5 procentenheter i sänkningar 2025, jämfört med hela 1% i de tidigare prognoserna som publicerades i september.
Målnivå för Federal Funds Rate
Fed-chefen Jerome Powell noterade att styrräntan nu är “betydligt närmare neutral”, även om den sannolikt fortfarande är “meningsfullt restriktiv”. Den neutrala räntan är förenlig med att ekonomin växer i linje med sin potential, full sysselsättning och att inflationen ligger i linje med Feds mål på 2%.
Det råder stor osäkerhet om exakt var den neutrala räntan ligger. BNP-tillväxten har varit fortsatt stark trots Feds höga räntor. Inflationen är inte heller riktigt tillbaka på målet. Därför är det inte förvånande att en FOMC-ledamot röstade emot dagens räntesänkning, vilket var den första avvikande meningen sedan räntesänkningskampanjen inleddes i september.
Å andra sidan är arbetsmarknaden nu något lösare än före pandemin (vilket Powell noterade). Ännu viktigare är att de höga räntornas påfrestningar på hushållens och företagens finansiella situation fortfarande ackumuleras, vilket innebär att nedåtrisken är ständigt närvarande.
Med tanke på osäkerheten om den neutrala räntan och den vaga känslan av att styrräntan närmar sig den är det så gott som säkert att Fed kommer att dra ned på takten i räntesänkningarna 2025 för att bättre kunna mäta effekterna av penningpolitiken.
Upprevideringen av Feds prognostiserade ränta vid slutet av 2025 verkar kunna hänföras till upprevideringen av den förväntade inflationen. Fed räknar nu med en kärninflation (core PCE) på 2,5% i årstakt under fjärde kvartalet 2025, jämfört med 2,2% tidigare.
Fed höjde inte sin BNP-prognos märkbart, så förväntningarna om högre inflation kan inte hänföras till förväntningar om en hetare ekonomi. Istället börjar Fed sannolikt ta hänsyn till möjligheten av inflationshöjande policyförändringar under 2025, framför allt högre tullar. Powell bekräftade att flera ledamöter under dagens möte uttryckligen sa att de tog hänsyn till möjligheten till “ekonomiska effekter av [ny] politik”. Andra ledamöter var förtegna om ämnet, men det verkar troligt att det är något som alla tänker på.
Även om marknadsförväntningarna redan var mer hökaktiga än Feds inför dagens möte tvingade upprevideringen av centralbankens förväntade styrränta för slutet av 2025 fram en upprevidering av marknadens förväntningar.
Marknaden räknar nu med 60% sannolikhet för att målintervallet för Federal Funds Rate kommer att ligga på 4,25-4,50% eller högre i slutet av 2025, vilket innebär att det inte blir några nettosänkningar 2025, enligt CME FedWatch-verktyget.
Förväntningar på Federal Funds räntemål för mötet den 10 december 2025
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
