Europeiska centralbanken gick försiktigt fram och sänkte styrräntan med ytterligare 0,25 procentenheter till 3,00% på torsdagen, samtidigt som man reviderade ned tillväxtprognosen och inflationsutsikterna för åren 2024-2027. ECB:s sänkning av inlåningsräntan med 0,25 procentenheter var allmänt väntad. I sitt uttalande slopade ECB hänvisningen till en restriktiv penningpolitik och lämnade dörren vidöppen för ytterligare sänkningar under 2025.
I uttalandet upprepades tidigare uttalanden om att ECB-rådet kommer att följa en databeroende strategi från möte till möte och inte binda sig vid en viss räntebana, men det betonades att ECB är fast beslutet att se till att inflationen stabiliseras varaktigt på målet på 2 procent på medellång sikt. I sina tidigare uttalanden sade ECB att man var fast besluten att se till att inflationen återgår till målet på 2% på medellång sikt i god tid.
“ECB fortsatte att beskriva de nuvarande finansieringsförhållandena som strama, men tog bort hänvisningen till behovet av att hålla policyn tillräckligt restriktiv så länge som nödvändigt”, sade Mark Wall, chefekonom för Europa på Deutsche Bank, i ett uttalande efter räntesänkningen. “Denna kombination signalerar en lättnadsbias. För en marknad som har prissatt chanserna för en sub-neutral terminalränta 2025 kommer dagens ECB-beslut att kännas som ett stöd”, tillade han.
“Riskerna kvarstår i Europa, men en överhettad ekonomi står inte högt på listan”, säger Michael Field, Morningstars strateg för de europeiska marknaderna. “Ekonomer räknar med ytterligare 100 punkters räntesänkningar 2025, vilket skulle ge inlåningsräntor på nära 2%. En strukturellt lägre räntenivå skulle vara en välsignelse för europeiska aktier, särskilt de som är exponerade mot konsumentutgifter.”
Förändringar av ECB:s styrräntor
ECB började sin räntesänkningscykel i juni, pausade i juli och återupptog sina räntejusteringar i september och oktober. Från och med den 18 december kommer de tre ECB-styrräntorna att ligga på:
- Ränta på inlåningsfaciliteten: 3.00%
- Huvudsaklig refinansieringsränta: 3.15%
- Marginallånefacilitet: 3,40%.
På torsdagsmorgonen överraskade den schweiziska centralbanken marknaderna med en kraftigare räntesänkning än väntat på 0,5 procentenheter i en situation med låg inflation och en stark schweizerfranc. Den amerikanska centralbanken Federal Reserve lämnar räntebesked på onsdag och Bank of England, Riksbanken och Norges Bank på torsdag.
ECB sänker inflations- och tillväxtutsikterna
ECB:s personal ser en genomsnittlig inflation:
- 2,4% 2024 (ned från 2,5% i bankens septemberprognos)
- 2,1% år 2025 (en minskning från 2,3%)
- 1,9% år 2026 (en minskning från 2,0%)
- 2,1% 2027, när EU:s utvidgade system för handel med utsläppsrätter tas i drift. Detta är första gången bankens ekonomer gör en prognos för 2027;
För inflationen exklusive energi och livsmedel räknar tjänstemännen med ett genomsnitt på 2,9% 2024, 2,3% 2025 och 1,9% både 2026 och 2027.
ECB:s personal tror att euroområdets ekonomi växer med
- 0,7% år 2024 (en minskning från 0,8% i september)
- 1,1% år 2025 (en minskning från 1,3%)
- 1,4% år 2026 (en minskning från 1,5%)
- 1,3% år 2027 (första uppskattningen)
"Euroområdets inflation ligger på 2,3%, något över ECB:s mål på 2%. Känslan är dock att inflationen för det mesta är under kontroll. Vi har kommit en lång väg sedan de nästan tvåsiffriga inflationsnivåerna, och medan lönerna fortfarande håller på att komma ikapp är den senaste tidens uppgång i tjänsteinflationen sannolikt tillfällig", förklarade Morningstar Field.
Marknadsreaktion på ECB:s räntesänkning
Europabörserna vände svagt uppåt efter det väntade policybeslutet, medan euron tappade något mot dollarn.
“Varenda ekonom som Reuters nyligen tillfrågade förväntade sig en räntesänkning med minst 25 punkter vid decembermötet, och det var precis vad de fick. Även om det var väl flaggat togs en sådan åtgärd ändå emot väl av de europeiska aktiemarknaderna, som vi anser fortfarande handlas med en rabatt till sitt verkliga värde”, tillade Field.
Euroområdets utmaningar bortom räntorna
Den politiska osäkerheten i Frankrike och Tyskland fortsätter att tynga eurozonen. I Frankrike har ökade politiska risker efter en misstroendeomröstning drivit OAT-Bund-spreadarna högre och närmade sig 0,85 procentenheter som högst. Spreadarna har sjunkit till cirka 0,77 per den 11 december.
I Tyskland har förbundskansler Olaf Scholz tagit initiativ till en förtroendeomröstning i parlamentet den 16 december, vilket kommer att leda till tidigarelagda val den 23 februari nästa år. Den politiska osäkerheten har bidragit till volatilitet i tyska obligationsräntor, då marknaderna bedömer de finanspolitiska konsekvenserna av den pågående instabiliteten.
ECB och Fed tar olika vägar
Medan ECB påbörjar en robust lättnadscykel väntas den amerikanska centralbanken Federal Reserve inta en mer försiktig hållning. Denna skillnad skulle kunna försvaga euron mot dollarn, vilket potentiellt skulle gynna euroområdets exportörer.
Även efter en stark novemberjobbrapport och klibbiga inflationsdata förväntar sig investerare att Fed sänker räntorna den här månaden, säger Morningstars amerikanska ekonom Preston Caldwell. “De ser en 96,4% chans för en sänkning med 0,25 procentenheter nästa vecka, enligt CME FedWatch Tool. Det skulle sänka styrräntan till ett intervall på 4,25-4,50%, en hel procentenhet lägre än toppen tidigare i år.”
Caldwell säger att utsikterna är mindre säkra: “Marknaderna verkar fortfarande prissätta en överväldigande sannolikhet för en sänkning, men vi ser utfallet mer som en slantsingling.”
Hur kommer räntesänkningar att påverka marknaderna?
Aktiemarknaderna tenderar att stiga vid förväntade räntesänkningar. På obligationsmarknaderna innebär sjunkande räntor lägre avkastning, vilket driver upp obligationspriserna. Lägre räntor gör också befintliga obligationer, och i synnerhet de som redan emitterats under en period med höga räntor, mer attraktiva för avkastning.
Samtidigt kommer kontantsparräntorna på bankkonton sannolikt att sjunka, vilket är till nackdel för spararna. De räntor som spararna får beror främst på inlåningsfaciliteten, som definierar den ränta bankerna får för att sätta in pengar hos ECB över natten. Låntagare gynnas däremot av lägre räntor eftersom konsumentskulder och bolån blir billigare.
När är ECB-mötena 2025?
- 30/01/2025
- 20/03/0625
- 17/04/2025
- 20/06/2025
- 24/07/2025
- 20/09/1125
- 30/10/2025
- 18/12/2025
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
