Konsumentpriserna i euroområdet steg med 2,3% i årstakt i november, enligt Eurostat, något under förväntningarna men över oktober månads mätning och Europeiska centralbankens 2%-mål.
Det innebär en återgång över denna nivå för första gången sedan augusti. Priserna hade stigit med 2% i oktober och med 1,7% i september. Kärninflationen, som visar priser exklusive energi- och livsmedelskostnader, steg med 2,7% på årsbasis, i linje med föregående månad.
“För björnarna där ute kan detta orsaka viss bestörtning, med kommentatorer som för bara två månader sedan undrade om Europeiska centralbanken har varit för långsam med att sänka räntorna, och ännu värre, om vi var på väg in i en deflationsmiljö”, säger Michael Field, europeisk marknadsstrateg på Morningstar.
“Kärninflationen belyser att kärnpriserna i stort sett är stabila. En stor del av ökningen berodde på tjänsteinflationen, särskilt lönerna. I nästan två år har dock lönetillväxten släpat efter inflationen, så det är att vänta att det fortfarande finns en viss upphämtningseffekt.”
I november 2024 var de största bidragsgivarna till den årliga inflationstakten i euroområdet (HIKP) tjänster (+3,9 procentenheter, pp), följt av livsmedel, alkohol och tobak (+2,8pp), industrivaror exklusive energi (+0,7pp) och energi (-1,9% pp).
“Ett visst uppåtriktat tryck på priserna kommer sannolikt att kvarstå i december, men svag efterfrågan i euroområdet kommer att vara en viktig drivkraft för en svagare inflation nästa år”, sade Bert Colijn, chefekonom på ING i Nederländerna, i ett onlineinlägg.
“Vi räknade med att novemberdata skulle visa en ökning i inflationen på grund av baseffekter, men ett visst uppåtriktat tryck från insatsvarupriserna börjar bli mer angeläget”, tillade han.
“Priserna på råvaror, som livsmedel och naturgas, har stigit igen, vilket börjar påverka den totala inflationen, även om denna påverkan är ganska blygsam hittills. Den betydande försvagningen av euron mot dollarn bidrar till detta blygsamma uppåtriktade tryck på inflationen för närvarande.”
Var är inflationen fortsatt hög?
På landsnivå finns det en viss divergens. Den tyska inflationen uppgick till 2,2% på årsbasis, upp från 2,0% i oktober, enligt preliminära beräkningar från Federal Statistical Office som publicerades på torsdagen. Spanska HIKP låg på 2,4% i november, 0,60 procentenheter över oktoberutfallet, drivet av bränsle- och elpriser, enligt preliminär flashdata från National Statistics Institute.
I Italien steg konsumentprisindex (NIC) enligt ISTAT:s preliminära beräkningar med 1,4% på årsbasis, främst på grund av energipriserna. Det är en uppgång från endast 0,9% i oktober.
Tyskland var särskilt i fokus. “En återhämtning i den tyska inflationen var främst resultatet av mindre gynnsamma energibaseffekter, medan (...) tidpunkten för skollov under höstsäsongen satte nedåttryck på inflationen”, förklarade Carsten Brzeski, global makrochef på ING Research, i ett onlineinlägg på torsdagen.
“Framöver ser inflationen fortfarande ut att ligga kvar på en något för hög nivå eftersom gynnsamma energibaseffekter kommer att fortsätta att klinga av samtidigt som lönerna ökar.
Med den nuvarande vändningen på arbetsmarknaden bör dock lönetillväxten komma ned mer markant än vad man tidigare trott, vilket leder till ett mer disinflationistiskt tryck nästa år. Som ett resultat av detta fortsätter vi att förvänta oss att den tyska inflationen kommer att ligga kvar inom det breda intervallet på mellan 2 och 2,5 procent 2025″, sade Brzeski.
Kommer ECB sänka räntan i december?
ECB:s nästa penningpolitiska möte äger rum i Frankfurt den 12 december och debatten om den förväntade räntesänkningen är öppen. Marknaderna har fullt ut prisat in en sänkning med 25 punkter, vilket skulle vara den fjärde under 2024. En större sänkning på 50 punkter verkar vara mindre trolig efter att inflationen åter hamnat över ECB:s mål.
“Vi anser att dagens mätning inte bör få ECB att tveka alltför mycket. Förutsatt att den inte stiger mycket högre är inflationen fortfarande tillräckligt nära där den behöver vara, på eller runt ECB:s målnivå på 2 procent”, säger Morningstar Field.
“Lägre räntor bör vara en betydande medvind för europeiska aktier under 2025. Europeiska aktier handlas för närvarande med en attraktiv rabatt i förhållande till sina amerikanska och globala motsvarigheter.”
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
