Stockholmsbaserade Northvolt är Europas mest välfinansierade VC-bolag och har sedan starten 2016 tagit in över 13 miljarder USD i eget kapital och lån. Men när bolaget ansökte om konkursskydd enligt Chapter 11 i USA i torsdags hade bolaget bara 30 miljoner USD i kontanter enligt en SEC-ansökan och över 5,8 miljarder USD i skulder till fordringsägare.
En mängd problem har plågat Northvolt, varav det mest centrala är oförmågan att uppfylla produktionsmålen för leveransbara battericeller. I juni avbröt biltillverkaren BMW - som är aktieägare i Northvolt - ett kontrakt värt 2 miljarder EUR på grund av att bolaget inte uppfyllde sin avtalade leverans av battericeller, rapporterade Reuters.
I september sade Northvolt upp cirka 20% av sin personalstyrka - 1.600 anställda - som en del av ett kostnadsbesparingsinitiativ och stoppade planerna på att expandera en fabrik i Sverige. Samtidigt hade bolaget svårt att få ytterligare finansiering, och förlusten före skatt ökade från 318 miljoner USD under räkenskapsåret 2022 till 1,2 miljarder USD under räkenskapsåret 2023.
Misslyckandet med att hitta ny finansiering kulminerade i konkursförfarandet och VD Peter Carlssons avgång i fredags. Northvolt kommer därmed att kunna omstrukturera sina skulder och sin verksamhet samt söka nytt kapital. Men för de som redan investerat väntar stora förluster.
Med en ägarandel på 21% är tyska Volkswagen VOW bolagets största aktieägare, efter att först ha investerat 900 miljoner EUR 2019. Biltillverkaren investerade därefter ytterligare 500 miljoner EUR förra året.
VW har avböjt att avslöja hur mycket ägarandelen är värd för närvarande men angav värdet till 693 miljoner EUR i sin årsredovisning för 2023, en minskning från 911 miljoner EUR föregående år. VW är också bolagets tredje största fordringsägare på grund av ett konvertibelt skuldebrev på 355 miljoner USD.
Goldman Sachs är Northvolts näst största finansiär med ett innehav på 19,2%. De planerar att skriva av sitt innehav på nästan 900 miljoner USD till noll i slutet av året, rapporterade Financial Times.
Miljontals dollar i pensionsfondskapital har också gått in i Northvolt, med sina största aktieägare som inkluderar Danmarks Arbejdsmarkedets Tillægspension och 4 to 1 Investments - ett företag som ägs gemensamt av Sveriges nationella pensionsfonder.
När det gäller fordringsägare är tyska Volta skyldig mest, med en icke säkerställd fordran på 3,9 miljarder USD. Den tyska banken KfW är skyldig 696 miljoner USD, efter att ha tillhandahållit lån för utvecklingen av sin flaggskeppsfabrik.
Europeiska unionen har flera utestående lån till Northvolt, och Europeiska kommissionens talesperson Veerle Nuyts uppgav att dess nuvarande exponering uppgår till 313 miljoner USD, rapporterade Euronews.
Sönderslagna ambitioner
Utöver aktieägarna är det Europas elbilsindustri som potentiellt står som den största förloraren i Northvolts konkurs.
Den globala marknaden för batterier till elbilar domineras av kinesiska aktörer, och Kina står för nästan 85% av produktionskapaciteten för batterier, enligt International Energy Agency. Som inhemsk batterileverantör skulle Northvolt spela en central roll för att minska den europeiska elbilsindustrins beroende av asiatisk import.
Riskkapitalstödda startupbolag inom batteriteknik i Europa har redan haft betydande finansieringssvårigheter i år. Hittills har endast 1,3 miljarder EUR investerats i området, enligt uppgifter från PitchBook, jämfört med 4,1 miljarder EUR förra året.
Att tillverka battericeller är en mycket kapitalintensiv verksamhet med låga marginaler. Med redan en uppmärksammad konkurs i Europa kan investerare vara tveksamma till att finansiera nya aktörer.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
