Warren Buffetts Berkshire Hathaway BRK.A BRK.B har släppt sin 13F för fjärde kvartalet (kvartalsrapport inlämnad av värdepappersföretag med mer än 100 miljoner USD i tillgångar som listar alla aktietillgångar under förvaltning).
Här är en titt på de aktier som Berkshire Hathaway köpte och sålde under kvartalet och några undervärderade Warren Buffett-aktier att köpa från Berkshire Hathaways portfölj idag.
Vilka aktier Berkshire Hathaway köpte förra kvartalet
Warren Buffett och hans team inledde en position i en ny aktie under förra kvartalet: Constellation Brands STZ. Aktien sjönk 2024 när konsumenterna drog ner på sina utgifter för alkoholhaltiga drycker; aktien är ner 25% 2025 efter att företaget rapporterat svaga resultat. Men med sin portfölj av bästsäljande mexikanska ölmärken, inklusive Corona och Modelo, tror vi att företaget har skapat en bred ekonomisk vallgrav. Aktiens tillbakagång har gjort det möjligt för Berkshire att plocka upp detta högkvalitativa företag till vad vi anser vara ett attraktivt pris.
Berkshire utökade också sina positioner i Domino’s Pizza DPZ och Pool Corp POOL, som båda var nya tillskott till portföljen under tredje kvartalet 2024. Buffett ökade Berkshires befintliga positioner i Occidental Petroleum OXY, Verisign VRSN och Sirius XM SIRI förra kvartalet, och lagstadgade ansökningar visar att Berkshire har fortsatt att köpa dessa tre namn även 2025.
Berkshire började samla sin nuvarande position i Oxy för ungefär tre år sedan och äger för närvarande mer än 28% av företaget. Även om Buffett har sagt att Berkshire inte har för avsikt att köpa företaget direkt, hänvisade han till Oxy i Berkshires aktieägarbrev förra året som en av hans ”Rip Van Winkle” -investeringar, vilket tyder på att det är ett namn som Berkshire kommer att äga på obestämd tid. Berkshire gillar företagets stora olje- och gasinnehav i USA och dess ledarskap i initiativ för koldioxidupptagning.
Under tiden har Berkshire ägt Verisign-aktier sedan 2012. Verisign är också en klassisk Buffett-investering, eftersom det upprätthåller en monopolställning för att registrera webbplatser med .com och .net toppdomäner med fasta prisvillkor. Morningstar tycker att företaget har en bred ekonomisk vallgrav.
Buffett har inte kommenterat Berkshires växande Sirius XM-andel offentligt när detta skrivs, även om Berkshire nu äger långt över en tredjedel av företagets aktier. Vissa kanske anser att Sirius XM är ett monopol i sig, med tanke på att tillgång till tjänsten är standard i de flesta nya fordon som säljs idag.
Men Morningstar tror inte att företaget har en ekonomisk vallgrav. ”Enligt vår uppfattning kämpar Sirius XM i uppförsbacke eftersom den teknik som en gång gav bolaget ett unikt erbjudande och en fördel gentemot konkurrenterna inte längre är en nödvändighet för att erbjuda en prenumerationstjänst i fordon”, säger Matthew Dolgin, senioranalytiker på Morningstar. ”Vi ser nu att Sirius XM:s främsta konkurrenter kommer från leverantörer av strömmande musik som förlitar sig på internetanslutning snarare än från markbundna radiostationer, och vi tror att dessa tjänster ger ett bättre värdeerbjudande för de flesta konsumenter.”
Med detta sagt passar Sirius XM formen som en blod-i-gatorna-investering som Buffett kan värma till: Aktien sjönk med 56% 2024.
Vilka aktier Berkshire Hathaway sålde förra kvartalet
De flesta av de börsnoterade aktier som innehas av Berkshire Hathaway är rättvist värderade eller övervärderade idag, enligt Morningstars mätvärden. Här är flera av dess innehav som ser undervärderade ut och mest attraktiva enligt Morningstars analytiker.
Här är lite om varför vi gillar var och en av dessa aktier till dessa priser, tillsammans med några viktiga mätvärden för var och en. All data är från och med den 14 februari 2025.
- Morningstar Betyg: 4 stjärnor
- Morningstar Economic Moat Rating: Ingen
- Morningstars betyg för kapitalallokering: Standard
- Bransch: Kredittjänster
Ally Financial rapporterade solida resultat med justerad EPS som uppgick till 0.78 dollar jämfört med 0.40 dollar förra året. Detta berodde till stor del på lägre drifts- och kreditkostnader eftersom de totala justerade intäkterna endast ökade med 3.6% under samma period. Ally meddelade också att de kommer att sälja sin kreditkortsportfölj.
Kreditkostnader har varit en stor motvind för Ally nyligen, med bankens varning om framtida nettokostnader som var ansvarig för en större korrigering i aktierna förra hösten. Bankens stramare underwriting börjar dock få effekt.
Kreditkostnaderna är fortfarande högre än vad vi skulle önska, och nettokostnadsförlusterna för bilar steg till 2,34% av de totala lånen från 2,21% förra året. Förfallostatistiken för bilar visar dock bättre trender och priserna på begagnade bilar har stabiliserats, vilket stöder värdet på Allys säkerheter.
Vi förväntar oss att nettokostnaderna kommer att börja trenda lägre under andra halvåret 2025, även om avsättningskostnaderna kan minska tidigare om företaget får förtroendet att frigöra reserver.
Vi har fortfarande blandade känslor inför försäljningen av Allys kreditkortsverksamhet eftersom den kommer att minska företagets långsiktiga tillväxtpotential. Med detta sagt kommer flytten sannolikt att förbättra Allys resultat på kort till medellång sikt.
- Morningstars betyg: 5 stjärnor
- Morningstar Economic Moat Rating: Bred
- Morningstars betyg för kapitalallokering: Standard
- Bransch: Drycker-Bryggerier
Här är Su:s syn på Constellation Brands efter det senaste resultatutgåvan:
Aktierna i Constellation Brands sjönk över 17% efter det svagare än förväntade resultatet för det tredje kvartalet, drivet av sparsamma konsumenter som minskade utgifterna för alkoholhaltiga drycker. Som ett resultat förblev intäkterna oförändrade på 2,5 miljarder dollar, med en avtagande ökning med 3% av ölförsäljningen (82% av försäljningen). Utmaningarna inom vin- och spritportföljen kvarstod, med en försäljningsminskning på 14% under kvartalet. Samtidigt förblev det justerade resultatet per aktie oförändrat jämfört med föregående år, då kostnadseffektiviseringar kompenserade för ökade marknadsföringsinvesteringar. Slutligen sänkte ledningen sina utsikter för helåret för nettoomsättningstillväxten till 2%-5% från 4%-6% och för justerad vinst per aktie till 13,40- 13,80 USD från 13,60- 13,80 USD. Efter att ha sänkt våra uppskattningar på 6% och 13.76 USD planerar vi att sänka vår uppskattning av verkligt värde på 291 USD med en medelhög ensiffrig procentandel, vilket lämnar aktier undervärderade. Vi tror att våra 10-årsprognoser för 6% försäljningstillväxt och 32% rörelsemarginal förblir inom räckhåll, vilket innebär den måttliga förändringen av verkligt värde i förhållande till aktiekursrörelsen. Vi är fortsatt konstruktiva till företagets långsiktiga utsikter, med tanke på det starka varumärkeskapitalet för dess mexikanska öl och medvind för premiumisering.
Constellations ölportfölj förblir en viktig styrka, med volymer som växer 1,6% och en sekventiell nedgång till 3,2%, från 2,4% förra kvartalet. Modelo Especial och det nya varumärket Pacifico utmärkte sig med en tillväxt på 3% respektive 20%, vilket vi antar fortsätter att gynnas av de tvåsiffriga ökningarna i hyllutrymme som uppnåddes förra året. Rörelsemarginalen för öl föll med 60 punkter till 37,9%, i linje med våra förväntningar på ett svagare resultat för andra halvåret, men vi tror fortfarande att företaget kan stänga året nära 39% trots ökade investeringar.
Företagets kämpande vin- och spritsegment var fortsatt under press från lageravveckling, vilket ledde till en volymnedgång på 16,4%. Rörelsemarginalen sjönk 333 punkter till 22,2%, och vi förväntar oss att företaget kommer att avsluta året nära 20% -märket bland ytterligare marknadsföringsinvesteringar.
- Morningstars betyg: 5 stjärnor
- Morningstar Economic Moat Rating: Smal
- Morningstars betyg för kapitalallokering: Standard
- Bransch: Förpackade livsmedel
Kraft Heinz fjärde kvartal lämnade en bitter smak, med aktier som sjönk med en låg ensiffrig procentandel. Medan den justerade rörelsemarginalen steg 90 punkter till 21,1%, föll den organiska försäljningen med 3% på en volymnedgång på 4%.
Även om dessa utmaningar är verkliga tror vi att Kraft Heinz problem är koncentrerade till några få utvalda varumärken (Lunchables, majonnäs, makaroner och ost samt Capri Sun), med investeringar i smaker och förpackningsstorlekar som redan finns på hyllorna.
Kraft Heinz ökade utgifterna för forskning och utveckling - inbäddat i data och analys - med en medelhög ensiffrig procentandel förra året, noterade en hög ensiffrig ökning av marknadsföringen och ökade teknikinvesteringarna med 15%, vilket vi applåderar.
Vi ser dock aktier som en stjäla med 40% rabatt på vår inneboende värdering samtidigt som vi erbjuder en 5% utdelningsavkastning.
Vi antar att marknaden är ovillig att tro att dess strategiska pivot (att överge sin strävan efter marginalvinster till varje pris till förmån för att försiktigt investera i sina varumärken och kapacitet) som började 2019 kommer att ge låg ensiffrig underliggande försäljningstillväxt i tid. Vi ser detta som genomförbart.
Kraft Heinz angav att andelen av volymerna som såldes på kampanjer under räkenskapsåret 2024 var 5% lägre än 2019.
Enligt vår prognos kommer 6-7% av försäljningen (1,9 miljarder USD) att gå till forskning, utveckling och marknadsföring i genomsnitt varje år under vår explicita prognos, finansierat av initiativ för att utvinna ineffektivitet.
- Morningstars betyg: 4 stjärnor
- Morningstar Economic Moat Rating: Ingen
- Morningstars betyg för kapitalallokering: Standard
- Bransch: Olja & Gas E&P
Här är Morningstars uppfattning om Oxys verksamhet:
Occidental är en av världens största oberoende olje- och gasproducenter. Dess uppströmsverksamhet är spridd över USA, Mellanöstern och Nordafrika. Bolaget har en konsoliderad midstream-verksamhet som tillhandahåller uppsamlings-, bearbetnings- och transporttjänster till upstream-segmentet och innehar en majoritetsandel i Western Midstream. I portföljen ingår också en kemiverksamhet som producerar kaustiksoda och PVC. Det senare segmentet gynnas av låga energi- och etenkostnader, medan dess lönsamhet avgörs av styrkan i den bredare ekonomin.
Anadarko-affären på 55 miljarder dollar var ett enormt åtagande för Oxy, som själv hade ett företagsvärde på cirka 50 miljarder dollar vid den tiden. Kontantdelen finansierades delvis med en preferensaktieinvestering på 10 miljarder dollar från Berkshire Hathaway tillsammans med intäkterna från försäljningen av Anadarkos tillgångar i Moçambique, som Total köpte för 3,9 miljarder dollar i slutet av 2019. Även om dessa arrangemang lämnade Oxy med en tung skuldbörda före pandemin, hjälpte drastiska åtgärder ledningen att stabilisera skeppet, och företaget utnyttjade den efterföljande återhämtningen i råvarupriserna till fullo och genererade tillräckligt med kontanter för att helt reparera balansräkningen och bana väg för betydande kapitalavkastning. Företaget är skyldigt att matcha utdelningar över 4 USD per aktie årligen med inlösen av preferensaktier.
I midstreamsegmentet ingår också Oxy Low Carbon Ventures, som samarbetar med tredje part för att genomföra projekt för avskiljning, lagring och användning av koldioxid. Denna verksamhet skiljer Occidental från de flesta konkurrenter, som enbart fokuserar på att begränsa sina egna utsläpp. Oxys erfarenhet av att binda koldioxid för förbättrad oljeutvinning gör att bolaget potentiellt kan gå ännu längre. Ledningen har ambitiösa planer på att utveckla anläggningar för direkt luftavskiljning som också bör generera ökade intäkter.
Slutligen slutförde Oxy förvärvet av CrownRock på cirka 12 miljarder dollar den 1 augusti 2024, vilket ger Oxy en högklassig tillgångsportfölj, vilket gör det möjligt för Oxy att lägga till betydande produktionskapacitet i Midland Basin. Även om detta förvärv medför en förhöjd kapitalkostnad tror vi att det kommer att bidra till att skapa effektivitetsvinster för hela företaget.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
