De bästa aktierna inom vätgas

Den största enskilda bidragsgivaren var det amerikanska elbolaget Entergy ETR. Aktien har ökat med 45,28% sedan början av året, vilket bidrar med 2,21 procentenheter till väteindexets uppgång, då bolaget gynnas av högre efterfrågan på el samt investeringar i ren energi och elnät. Bland annat investerar bolaget i Monarch Energys planerade 300 megawatts gröna vätgasprojekt.

I andra änden av spektrumet finns Plug Power PLUG, en tillverkare av bränslecellssystem för vätgas. Aktien är ner 56,22% för året hittills och drog ner 2,31 procentenheter från utvecklingen av vätgasindexet, eftersom bolaget fortsätter att bränna pengar.

Varför är vätgas viktigt?

Hur den tillträdande presidenten Trump kommer att hantera IRA är osäkert, men Morningstars analytiker ser industrigasföretag som de främsta förmånstagarna av vätgasboomen. “I energiomställningen mot en ekonomi med låga koldioxidutsläpp har vätgas framstått som en viktig väg för att minska koldioxidutsläppen“, skrev Krzysztof Smalec, aktieanalytiker på Morningstar, i ”The 2024 Industrial Gas Industry Landscape" i september.

“Vi förväntar oss att industrigasföretag kommer att delta i hela spektrumet av vätgasproduktion (inklusive grå, blå och grön vätgas) och distribution (inklusive lastbilar, rörledningar och sjöfart). Vi förväntar oss att övergången från grå till blå och grön vätgas kommer att ske gradvis, och vi tror att industrigasföretag kan utnyttja sina väletablerade konventionella vätgasverksamheter för att dra nytta av de nya möjligheter som skapas genom energiomställningen.”

Grå vätgas genereras från naturgas med hjälp av en process som kallas ångreformering. Vid produktion av blå vätgas fångas det kol som genereras av processen upp och lagras under jord. Slutligen skapas grön vätgas, även kallad “ren vätgas”, med hjälp av överskott av förnybar energi.

I International Energy Agencys scenario “net zero by 2050” antas att den globala efterfrågan på vätgas kommer att öka till cirka 430 miljoner ton per år 2050, vilket är 4,5 gånger högre än 2022. Även om övergången till en vätgasekonomi inte är helt smidig, förväntar sig Smalec tillväxtmöjligheter inom blå och grön vätgas.

Varför efterfrågan på vätgas har varit långsam

Marknaden är fortfarande i sin linda. I sin studie från oktober 2024 Global Hydrogen Review 2024 säger IEA att politikerna är långsamma med att skapa åtgärder för att öka efterfrågan inom viktiga sektorer som tung industri, raffinaderier och långväga transporter.

Upptrappningen har varit trög. År 2023 uppgick den globala efterfrågan på vätgas till drygt 97 miljoner ton, enligt IEA, och förväntas uppgå till nästan 100 miljoner ton år 2024. Den lilla ökningen är mer en följd av allmänna ekonomiska trender än av ett framgångsrikt genomförande av politiken.

Enligt IEA:s rapport är efterfrågan på vätgas fortfarande koncentrerad till raffinaderi- och industritillämpningar, där den har använts i årtionden. Dess användning i nya tillämpningar där vätgas bör spela en nyckelroll i övergången till ren energi - tung industri, långdistanstransporter och energilagring - står för mindre än 1% av den globala efterfrågan, trots en tillväxt på 40% jämfört med 2022."

Vätgasproduktionen nådde 97 miljoner ton 2023, varav mindre än 1% var lågutsläpp. Baserat på aviserade projekt kan vätgas med låga utsläpp nå 49 miljoner ton per år 2030 (upp från 38 miljoner ton per år i Global Hydrogen Review 2023).

I Europeiska unionen förväntas vätgas spela en nyckelroll i energiomställningen. Som en del av sin REPower EU-strategi har EU satt upp målet att producera 10 miljoner ton vätgas och importera 10 miljoner ton till 2030. År 2050 förväntas förnybar vätgas täcka cirka 10% av energibehovet i EU:s medlemsländer och avsevärt minska koldioxidutsläppen från energiintensiva industriprocesser och transportsektorn, enligt tjänstemän i Bryssel.

Vilka är de bästa vätgasaktierna?

Var uppstår investeringsmöjligheterna för långsiktiga investerare? I synnerhet industrigasföretag är redo att dra nytta av nya möjligheter inom vätgas. De globala industrigasföretag som omfattas av Morningstars anaylitker Smalec - Air Liquide AIL, Air Products & Chemicals APD, och Linde LIN- har alla breda Morningstar Economic Moat Ratings - förmågan enligt våra analytiker att hålla konkurrenterna borta på lång sikt. De tre företagen står för ungefär hälften av den globala marknaden för industrigaser.

“Utsikterna för blå vätgas är fortsatt solida”, fortsätter Smalec. “När det gäller grön vätgas har en del av den tidiga entusiasmen avtagit på grund av högre kapitalkostnader och osäkerhet kring lagstiftningen. Det har förekommit en del förseningar och inställda projekt inom grön vätgas, eftersom företagen intar en mer realistisk och selektiv hållning, men industrigasföretag tenderar att driva projekt av högre kvalitet, så vi förväntar oss fortfarande att de kommer att dra nytta av möjligheterna inom grön vätgas på lång sikt”, skrev Smalec i ett e-postmeddelande.

En brasklapp: De tre aktierna handlas för närvarande i övervärderat territorium, vilket även gäller för andra stora aktörer på marknaden. Här är en översikt över beståndsdelarna i Morningstar Global Hydrogen Index.

Våra analytiker föredrar Chart Industries GTLS. Det amerikanska bolaget har fokuserat på att utöka sin specialiserade produktportfölj till att omfatta högtillväxtområden som vätgas och flytande naturgas, enligt Brian Bernard, analytiker på Morningstar. “Företaget gjorde flera attraktiva investeringar och joint ventures med viktiga partners som gör det möjligt att öka mängden internt innehåll som det använder för större projekt, vilket sänker kostnaderna och ger mer kontroll över leveranstiderna”, säger Bernard. Aktien störtade i början av augusti och handlas för närvarande i undervärderat 4-stjärnigt territorium.

Investerare kan också hitta möjligheter i europeiska verktyg, även om förnybara aktier föll i Europa onsdag morgon. Men SSE SSE förväntas dra nytta av högre avkastning under nästa regleringsperiod för de brittiska överföringsnäten, som börjar i april 2026. Aktien handlas för närvarande inom det 4-stjärniga territoriet.

Motvind för vätgasaktier

Det är för tidigt att bedöma Trump-administrationens inverkan på sektorn. EU kommer dock att fortsätta sin förnybara agenda, även om Bryssels vätgasambitioner kanske inte går tillräckligt snabbt för att sänka energikostnaderna för tillverkningssektorn. “Sammantaget förväntar vi oss inte en betydande ökning av gröna vätgasprojekt i Europa, främst på grund av avindustrialiseringen efter energikrisen”, förklarar Tancrede Tulop, aktieanalytiker på Morningstar.

Företag inom bränslecellssektorn, som Plug Power, står inför andra långsiktiga motvindar. Som Brett Castelli, aktieanalytiker på Morningstar, förklarar: “Vi ser två av de största långsiktiga riskerna som konkurrens från batterielektrisk teknik och konkurrens från etablerade aktörer i branschen. Vi anser att batteritekniken utgör den största risken för lastbilsmarknaden, som väntas vara en av de största källorna till efterfrågan på vätgas på lång sikt. Dessutom utgör konkurrens från välkapitaliserade konkurrenter - i synnerhet lastbilstillverkare och industrigasföretag - ett trovärdigt hot mot Plug.”

Tesla TSLA-aktiens reaktion på Trumps seger kan vara ett exempel. Aktien steg med mer än 30% i förhandeln på onsdagen, bland förhoppningar kring Elon Musks roll i den kommande administrationen.

Det finns ett par olika börshandlade fonder inom vätgastemat tillgängliga för investerare i Sverige; Amundi Global Hydrogen ESG Screened UCITS ETF, Global X Hydrogen ETF, Invesco Hydrogen Economy UCITS ETF, L&G Hydrogen Economy UCITS ETF.

Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.