Valerio Baselli: Hej och välkommen till Morningstar. Asien och Stillahavsområdet erbjuder ett brett spektrum av attraktiva inkomst- och tillväxtmöjligheter på både utvecklade marknader och tillväxtmarknader. För att prata om sådana möjligheter och de risker som är förknippade med dessa marknader idag har jag Jason Pidcock med mig. Han är investeringsförvaltare i det asiatiska aktieinkomstteamet på Jupiter Asset Management. Jason, först av allt, varför tror du att investerare som är hungriga efter utdelningar, europeiska investerare närmare bestämt, bör titta på Asien just nu?
Jason Pidcock: Som du nämnde i din inledning erbjuder Asien tillväxt och avkastning. Och vad vi letar efter är företag som har en förmåga och vilja att betala attraktiva utdelningar idag. Men även om de kommer att generera en vinsttillväxt som kan finansiera utdelningstillväxten i framtiden. Så vi letar inte efter en statisk avkastning. Vi letar efter en växande utdelningsström. Och vi hittar tillräckligt många växande företag i regionen som antingen växer från en relativt hög inhemsk konsumtion på lokala marknader som Indien, eller som är mycket framgångsrika exportörer som ser hela världen som sin marknadsplats.
Baselli: Just det. Den strategi som du är med och förvaltar, Jupiter Asian Income Fund, som för övrigt exkluderar Japan, har lyckats överträffa konkurrenterna och Morningstar-kategorins benchmark under de senaste fyra åren. Vilka var de vinnande valen i detta avseende?
Pidcock: Det har varit en kombination av val av länder, sektorallokering och enskilda aktieval. En av de största fördelarna sett till fondens relativa utveckling var en mycket stor undervikt i Kina, som vi sedan tog till en nollvikt i juli 2022.
Och vi har inte investerat i Kina sedan dess. Även när de har haft uppgångar har marknaden haft tillfälliga uppgångar. Så vi föredrar de mer utvecklade marknaderna i regionen. Och vi är mycket selektiva när det gäller tillväxtmarknader. Vi har haft en hyfsad position i Indien, vilket har hjälpt till, men mycket av vår utveckling har kommit från länder som Taiwan, Singapore och Australien.
Vi har överviktat teknik, vilket har hjälpt, och vi har underviktat några av de sektorer som har underpresterat på senare tid, till exempel hälsovård. Så det har varit en kombination med vårt fokuserade aktieinnehav, där vi har 30 innehav och några av våra största innehav, särskilt inom tekniksektorn, har gått mycket bra för oss.
Baselli: Mycket intressant. Och specifikt, om du var tvungen att nämna tre aktier eller tre utdelningsaktier som du är särskilt positiv till just nu, vilka skulle de vara? Och varför?
Pidcock: De här tre namnen jag ska ge dig är alla stora positioner inom vår fond, de fem största innehaven. Två av dem är teknikföretag i Taiwan. Vi är fortsatt mycket positiva till utsikterna för tekniksektorn, särskilt företag som drar nytta av AI-kopplad efterfrågan. Så dessa två företag är Hon Hai och MediaTek. Hon Hai är världens största kontraktstillverkare.
Den största kontraktstillverkaren är Apple, som tillverkar fler iPhones än någon annan. Men företaget har många andra kunder, bland annat Nvidia, som har gett företaget mycket tillväxt på senare tid. Hon Hai har tillverkningskapacitet globalt. Nyligen har de hamnat i rubrikerna för att ha flyttat viss produktion från Kina till Indien på ett mycket framgångsrikt sätt.
Och just idag meddelades att 6 miljarder dollar, alla insatser för Apple iPhones, har exporterats från Indien. Det andra företaget är MediaTek. MediaTek är en chipdesigner. Så de outsourcar produktionen av chipen till företag som TSMC, som vi också äger i portföljen. Men de fokuserar på designen. En hel del av dessa chip går in i mobiltelefoner.
Och vi tror att ersättningscykeln för telefoner under de närmaste åren kommer att vara mycket, mycket stark när människor köper nyare telefoner med AI-kapacitet. Det tredje bolaget är en aktie med inhemsk efterfrågan i Indien och är ITC. ITC är ett av de största konsumentföretagen i Indien. Det fokuserar på basvaror som mat, dryck, cigaretter, jordbruk, papper och förpackningar.
De har också en hotellverksamhet som de delvis kommer att avknoppa under de närmaste månaderna. Så för oss är det en mycket bra proxy på inhemsk efterfrågetillväxt i Indien. En sak som dessa tre bolag har gemensamt är att de alla har en nettokassa i balansräkningen, vilket gör att de kan ge attraktiva utdelningar.
De är också stora bolag och aktierna är därför mycket likvida. Marknadsvärdet för Hon Hai är cirka 90 miljarder USD, ITC cirka 72 miljarder. Och MediaTek cirka 65 miljarder dollar. Så de uppfyller alla de kriterier som vi letar efter i vår portfölj.
Baselli: Det är mycket intressant. Slutligen, vilka asiatiska marknader och sektorer gillar du mest?
Pidcock: Ja. Så de viktigaste marknaderna för oss när det gäller absolut storlek är Australien, Taiwan, Indien och Singapore, och dessa fyra marknader utgör huvuddelen av vår portfölj. Vi ser dem som relativt låg risk men med hög kvalitet och tillväxtmöjligheter. Och på dessa fyra marknader kan vi ha en blandning av global efterfrågan och inhemsk efterfrågan. Men inhemsk efterfrågan, där den adresserbara marknaden är relativt stor, Indien är en mycket större tillväxtmarknad än de flesta andra, faktiskt alla andra utom Kina.
Så vi ser att det finns höga utdelningar på dessa fyra marknader. Och vi kan också få exponering mot de sektorer som vi tycker mycket om, till exempel teknik. Så alla aktier som vi äger i Taiwan är teknikaktier. Det är en sektor som Taiwan klarar sig mycket bra inom. Den växer på grund av AI-kopplad efterfrågan.
Och vi tror att tillväxttakten under de kommande två, tre åren kommer att vara mycket, mycket stark. I Australien satsar vi på en blandning. Vi har råvaror, infrastruktur, men också finansiella tjänster. I Singapore har vi företag som har en stor del av intäkterna från närliggande marknader, särskilt närliggande sydostasiatiska marknader. Singapore Telecom och DBS har verksamhet på många andra marknader, vilket bidrar till tillväxten. Så med dessa fyra kan vi få tillgång till allt som vi gillar, där likviditeten är god, där vi anser att bolagsstyrningsrisken är låg och där tillväxtutsikterna på lång sikt är övertygande.
Baselli: Jason, tack så mycket för din tid. För Morningstar, jag är Valerio Baselli, tack för att du tittade.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
