Vi har behållit vår uppskattning av verkligt värde på 80 USD per aktie för Uber (UBER) efter att företaget rapporterade bättre än förväntat resultat för andra kvartalet. Investerare har blivit alltmer försiktiga eftersom företaget står inför en tuff makromiljö, med den senaste amerikanska jobbrapporten som ger upphov till samtal om en lågkonjunktur som skulle påverka kundernas efterfrågan.
Morningstarbetyg för Uber Technologies
• Fair Value Estimate: 80.00 USD
• Morningstar Rating: 4 stars
• Morningstar Economic Moat Rating: Narrow
• Morningstar Uncertainty Rating: Very High
Vad vi tyckte om Ubers resultat
Vid sidan av makrofrågor verkar investerare oroade över effekterna av taxibilar med autonoma fordon och hur deras inträde i samåkningsverksamheten skulle påverka efterfrågan på Ubers mobilitetslösningar. Mot denna negativa bakgrund var vi imponerade av att företaget fortsatte att genomföra sin affärsmodell väl, med stark tillväxt i bokningar jämfört med föregående år och solid lönsamhet. Även om makromotvindar kvarstår, tillsammans med potentialen att AV-företag som Waymo eller Tesla (TSLA) kan försämra sitt starka fäste inom samåkning, tror vi att Uber kommer att vara en av vinnarna på lång sikt. Trots att aktierna steg kraftigt efter resultatrapporten ser vi fortfarande Uber som undervärderat.
Ubers bruttobokningar för andra kvartalet uppgick till 40 miljarder dollar, en ökning med 19% jämfört med föregående år, tack vare fortsatt styrka inom mobilitetsverksamheten, som ökade med 23% jämfört med föregående år under andra kvartalet. Ubers nettoomsättning för andra kvartalet ökade med 16% jämfört med samma period föregående år, och företagets intäktsgrad (nettoomsättning dividerat med bruttobokningar) sjönk med 80 punkter jämfört med samma period föregående år. Vi har länge framhållit nätverkseffekten kring Ubers verksamhet, som visade sig fullt ut detta kvartal med företagets publik (15%), resor (21%), orderfrekvens (6%) och genomsnittliga nettointäkter per användare (4%) som alla ökade jämfört med föregående år.
Uber visade också sin förmåga att öka marginalerna samtidigt som man behöll en stark expansion av topplinjen. Justerad EBITDA ökade till 3,9% av bruttobokningarna från förra årets 2,7% på grund av förbättrade leveransmarginaler.
