Morningstar
RekommenderatMedalist Rating Shield IconAwards 2024 Whats New IconNyhetsbrev Open Window IconSpartips Open Window IconPPM-tips Retirement Sailboat Icon
Analys

Åtgärder: Värderingsförändringar i juni

Vi har höjt värderingen av flera stora amerikanska teknikbolag under juni.

Fernando Luque 2024-07-12 | 14:02
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

puntos de interrogación

I en ny serie kommer vi varje månad att sammanställa värderingsförändringarna för de främsta europeiska och amerikanska aktierna som täcks av Morningstar.

Det är viktigt att notera att en förändring i värderingen (eller uppskattningen av verkligt värde) inte innebär en förändring i rekommendationen. Analytiker kan öka det uppskattade värdet på ett företag och företaget förblir övervärderat eller, omvänt, minska det uppskattade värdet och aktien förblir undervärderad.

Nedan följer de mest betydande värderingsförändringarna för de viktigaste amerikanska och europeiska aktierna som följs av vårt analytikerteam.

Förändringar i amerikansk teknologi

Om vi tittar på de stora bolagen på den amerikanska marknaden har det inte skett några större nedjusteringar av värderingarna i juni, men vi har ökat vårt verkliga värde i 3 stora teknikbolag: Broadcom (AVGO), Oracle (ORCL) och Micron Technology (MU).

Broadcom är en diversifierad chip- och mjukvaruleverantör med en stor vinstmarginal och en accelererande försäljning av artificiell intelligens. I en kommentar den 13 juni skrev vår branschanalytiker William Kerwin att "vi höjde vår uppskattning av verkligt värde för Broadcom från 1.350 USD per aktie till 1.550 USD, samtidigt som vi höjde vår prognos på medellång sikt för intäktstillväxten för artificiell intelligens. Försäljningen av AI-chip överträffade våra förväntningar, och ledningen höjde sin helårsvägledning för AI och företagets totala intäkter. Vi anser dock att den nya AI-guidningen för FY2024 är konservativ och förväntar oss ytterligare uppsida.

Morningstars nyckeltal för Broadcom AVGO

Analytiker: William Kerwin, CFA

 

Ett annat teknikbolag som vi har reviderat upp vår värdering för är Oracle. Under det fjärde kvartalet missade bolaget konsensusförväntningarna på resultatet, men vår analytiker tror att bolagets lägre IaaS-priser (en typ av molntjänst som levererar informationsteknologiska resurser över Internet) kommer att attrahera fler affärer än vi hade förväntat oss och att det kommer att påverka marginalerna positivt.

Som ett resultat har vi höjt vår uppskattning av verkligt värde till 98 dollar från 84 dollar per aktie. Med en uppgång på mer än 20% sedan årsskiftet anser vi dock fortfarande att aktien är övervärderad.

Morningstars nyckeltal för Oracle ORCL

Analytiker: Julie Bhusal Sharma

 

Det tredje amerikanska teknologibolaget för vilket vi har ökat vårt verkliga värde i juni är Micron Technology (Ingen Moat) till 110 USD per aktie, upp från 80 USD, eftersom vi har införlivat en högre tillväxt- och marginalprognos på medellång sikt. Vi förväntar oss en betydande tillväxt fram till FY2026, främst driven av högre förväntningar på DRAM (det är en av de grundläggande komponenterna i alla datorsystem). Vi tror att minne med hög bandbredd, HBM, kommer att öka tillväxten, men vi förväntar oss också att standard-DRAM kommer att gynnas av prisstyrka under de kommande åren.

Morningstars nyckeltal för Micron Technology MU

Analytiker: William Kerwin, CFA

 

Förändringar i europeiska värderingar

En av Europas stora aktier, holländska ASML Holding (ASML är redan det näst största europeiska bolaget mätt i börsvärde), granskades av Morningstar i juni förra året.

Vi höjde vårt estimat för verkligt värde från 790 euro till 900 euro. Medan vi behåller våra estimat för 2025 har vi höjt våra långsiktiga vinstprognoser på grund av ökat förtroende för bolagets framtidsutsikter. Vårt verkliga värde motsvarar ett P/E-tal för 2025 på 31,5x.

Morningstars nyckeltal för ASML Holding ASML

Analytiker: Javier Correonero

 

En annan europeisk aktie som vi har höjt vår värdering för är den holländska banken ING Groep NV (INGA), 

20 euro jämfört med 17 euro tidigare, efter att ha tagit hänsyn till den nya guidningen som bolaget gav vid en kapitalmarknadsdag nyligen. Vi förväntar oss nu en mindre uttalad resultatnedgång under de kommande tre åren än tidigare. Vi förväntar oss i stort sett stabila intäkter, med en stark tillväxt i avgiftsintäkterna som uppväger en viss initial press på räntenettomarginalerna.

Det har inte bara varit upprevideringar av värderingarna på de europeiska marknaderna. Vissa stora europeiska företag har drabbats av nedgångar i verkligt värde.

Morningstars nyckeltal för ING Groep INGA

 

Ett av de bolag för vilka vi har sänkt vår bedömning är det brittiska bolaget Imperial Brands (IMB). 

Vi har sänkt vår långsiktiga tillväxtprognos för bolaget för att mer korrekt återspegla bolagets fokus på att maximera kassaflödet på bekostnad av att minska investeringarna i nästa generations produktion. Vårt estimat för verkligt värde sjunker till 2 300 GB från 2 900 GB.

Aktien handlas till cirka 2 100 GB, så vi anser att den är undervärderad eftersom vi anser att marknaden undervärderar styrkan i Imperials tobaksverksamhet och överviktar dess svaghet inom nästa generations produkter.

Morningstars nyckeltal för Imperial Brands IMB

Analytiker Kristoffer Inton

 

 

Slutligen måste vi också lyfta fram lyxbolaget Kering. (KER) för vilken vi har sänkt vårt estimat för verkligt värde från 510 euro till 464 euro. Beslutet beror till stor del på en nedgradering av koncernens tillväxt- och lönsamhetsförväntningar på kort sikt. I synnerhet förväntar vi oss att Guccis intäkter kommer att minska med 12% under 2024, med betydande marginalpress på grund av ökade investeringar.

Morningstars nyckeltal för Kering KER

Analytiker: Jelena Sokolova, CFA

 

Största upp- och nedrevideringar

I den bifogade tabellen har vi samlat Fair Value-revideringar på mer än 10%, både uppåt och nedåt.

 

 

Prenumerera på vårt veckovisa nyhetsbrev kostnadsfritt:

Anmäl dig till vårt Nyhetsbrev här!

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Securities Mentioned in Article

Security NamePriceChange (%)Morningstar Rating
ASML Holding NV677,90 EUR2,08Rating
Broadcom Inc167,04 USD0,32Rating
Imperial Brands PLC2 559,00 GBX-0,70Rating
ING Groep NV14,64 EUR0,52Rating
Kering SA221,05 EUR-0,72Rating
Micron Technology Inc101,46 USD2,96Rating
Oracle Corp181,40 USD0,00Rating

About Author

Fernando Luque

Fernando Luque  is Senior Financial Editor at Morningstar Spain

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alla rättigheter förbehållna.

Användarvillkor        Privacy Policy        Cookie Settings        Upplysningar

Morningstars stjärnbetyg för aktier tilldelas baserat på en analytikers uppskattning av aktiens verkliga värde. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Morningstar tilldelar stjärnbetyg baserat på en analytikers uppskattning av en akties verkliga värde. Fyra komponenter driver stjärnbetyget: (1) vår bedömning av företagets ekonomiska vallgrav, (2) vår uppskattning av aktiens verkliga värde, (3) vår osäkerhet kring uppskattningen av verkligt värde och (4) det aktuella marknadspriset. Denna process kulminerar i ett betyg med en poäng som uppdateras dagligen. 5-stjärnor representerar en övertygelse om att aktien handlas till en låg kurs relativt Morningstars uppskattade verkliga värde. En 1-stjärnig aktie bedöms däremot handlas över dess uppskattade verkliga värde. Om våra normalantaganden är sanna kommer marknadspriset att konvergera på vår uppskattning av verkligt värde över tiden, vanligtvis inom tre år. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om Morningstar Star Rating för aktier, vänligen se här

Quantitative Fair Value Estimate representerar Morningstars uppskattning av värdet per aktie som ett företags eget kapital är värt idag. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde är baserad på en statistisk modell som härletts från den uppskattning av verkligt värde som Morningstars aktieanalytiker tilldelar företag som inkluderar en finansiell prognos för företaget. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde beräknas dagligen. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde, se här

Morningstar Medalist Rating är Morningstars framåtblickande analys av investeringsstrategier som erbjuds via Morningstars produkter och tjänster med betygsskalan guld, silver, brons, neutral och negativ. Medaljbetygen indikerar vilka fonder som Morningstar tror sannolikt kommer att överträffa ett relevant index eller kategori på en riskjusterad basis över tid. Fonder utvärderas utifrån tre nyckelpelare (People, Parent och Process) som, tillsammans med en avgiftsbedömning, utgör grunden för Morningstars övertygelse om fondens framtida avkastning och bestämmer vilket medaljbetyg de tilldelas. Pelarbetyg tilldelas utifrån låg, under medel, medel, över medel och hög. Pelare kan utvärderas via en analytikers kvalitativa bedömning (antingen direkt till en fond som analytikern bevakar eller indirekt när pelarbetygen för en fond under bevakning mappas till en relaterad fond som inte bevakas av analytikern) eller med hjälp av algoritmiska tekniker. Fonder sorteras efter förväntad prestation inom respektive Morningstar-kategori och deras aktiva eller passiva status. När analytiker direkt bevakar en fond tilldelar de de tre pelarbetygen baserat på deras kvalitativa bedömning, med förbehåll för tillsyn av analytikerkommittén, och övervakar och omvärderar dem minst var 14:e månad. När fonden täcks antingen indirekt av analytiker eller av algoritmer tilldelas betygen varje månad. För mer detaljerad information om dessa betyg, inklusive deras metodik, gå till here

Morningstar Medalist-betyg är inte ett kredit- eller riskbetyg. Morningstar Medalist Rating (i) ska inte användas som den enda grunden för att utvärdera en fond, (ii) involverar okända risker och osäkerheter som kan göra att förväntningar inte inträffar eller avviker väsentligt från vad som förväntades, (iii) är inte garanterat att baseras på fullständiga eller korrekta antaganden eller modeller när de bestäms algoritmiskt, (iv) innefattar risken att avkastningsmålet inte kommer att nås på grund av sådant som oförutsedda förändringar i ledning, teknik, ekonomisk utveckling, ränteutveckling, drifts- och/eller materialkostnader, konkurrenstryck, tillsynslagstiftning, växelkurs, skattesatser, växelkursförändringar och/eller förändringar i politiska och sociala förhållanden, och (v) bör inte betraktas som ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja en fond. En förändring av de fundamentala faktorerna bakom Morningstar Medalist Rating kan innebära att ratingen därefter inte längre är korrekt.

För information om den historiska Morningstar Medalist Rating för alla fonder som Morningstar täcker, vänligen kontakta ditt lokala Morningstar-kontor.

För mer detaljerad information om intressekonflikter, inklusive EUs MAR-redovisning, se "Morningstar Medalist Rating Analyst Interest Conflict & Other Disclosures for EMEA”här

Välj din version för webbsidan För att säkerställa att innehållet anpassas och är relevant för dig behöver vi veta om du är en privatperson eller arbetar professionellt med finansiell information.