Morningstar
RekommenderatMedalist Rating Shield IconAwards 2024 Whats New IconNyhetsbrev Open Window IconSpartips Open Window IconPPM-tips Retirement Sailboat Icon
Marknadskommentar

Är det amerikanska valet en investeringsmöjlighet?

Ett evidensbaserat tillvägagångssätt - snarare än ett politiskt - har visat sig vara värdefullt genom åren

Danny Noonan 2024-06-24 | 11:11
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Trump UK Main

Ett presidentval kan orsaka kortsiktig turbulens på marknaderna och skapa obehag för investerarna när de ser sina portföljer röra på sig eller oroar sig för resultatet.

Att förstå den inverkan som val historiskt sett har haft på marknaderna kan dock fungera som Pepto Bismol för investerare med dåliga magkänslor.

Är demokrater eller republikaner bättre för aktier?

Om man tittar på 70 års avkastning har en demokrat i Vita huset varit bättre för investerare. Sedan 1953 har 1 000 USD som investerats när en demokrat är president, sålts till kontanter när en republikan tillträder och sedan återinvesterats när en demokrat återvänder förvandlats till 62 000 USD. Den motsatta strategin - att bara investera när en republikan sitter i Ovala rummet - växer bara till 27 000 USD.

Avkastning sedan Eisenhowers invigning 1953

1.000 USD investerat i S&P 500 baserat på presidentens parti

n/a

Källa: Bespoke Investment Group: Bespoke Investment Group, 1953-2023

Detta förbiser dock ett kritiskt sammanhang: investerare skulle ha gjort bättre i att ignorera Washington DC helt och hållet. Den ursprungliga investeringen på 1 000 USD förvandlas till nästan 1,7 miljoner USD för dem som aldrig agerade utifrån sina politiska preferenser och förblev investerade hela tiden.

Avkastning sedan Eisenhowers invigning 1953

Samma process upprepas, med dramatiskt annorlunda resultat

n/a

Källa: Bespoke Investment Group: Bespoke Investment Group, 1953-2023

Aktiemarknaden går upp och ner under varje president, men det minsta motståndets väg har alltid varit högre. Det finns ingen anledning att tro att detta kommer att förändras på grund av valet i november. Kort sagt kan politik vara ett betydande hinder för en portfölj. Det är därför det är viktigt att behandla de två som olja och vatten. Det är mycket lättare sagt än gjort. Och de närmaste månaderna kommer att vara en bördig jordmån för politiska implikationer på finansmarknaderna.

Politik kan påverka avtalsskrivandet

Stora politiska skillnader som citeras mellan president Joe Biden och den tidigare presidenten Donald Trump inkluderar sjukvårdsutgifter, invandring och affärsreglering. Ett intressant exempel är det regulatoriska landskapet. Paramount Global (PARA), ett av de mest kända medievarumärkena, har varit på tapeten i flera månader på grund av en eventuell försäljning. Efter månader av "kommer de eller kommer de inte" beslutade företaget nyligen att det inte längre var till salu.

Paramount stod sannolikt inför dyra och tidskrävande rättstvister för att förverkliga detta drag. Federal Trade Commission har aggressivt blockerat fusioner och förhindrade fyra bara i januari i år. Den rådande teorin är att Paramount vill genomföra försäljningen, men att det är bättre att vänta till efter valet. En förändring i ledarskap kan leda till en vänligare FTC, vars ledarskap utses av presidenten.

Men teori är en sak, verkligheten är något helt annat. Vi kan ta exempel från de två senaste presidentperioderna där konventionell visdom pekade på ett resultat, men något annat hände.

President Trump och Kina

Efter Trumps seger 2016 antogs det allmänt att hans politik skulle få fruktansvärda konsekvenser för företag med exponering mot Kina. Man kan hävda att inget amerikanskt företag gör mer affärer med Kina än Apple (AAPL). Ett handelskrig skulle ha en negativ inverkan på deras verksamhet. Så här löd några rubriker vid den tiden:

Men Apples verksamhet gick alldeles utmärkt. Aktien avkastade nästan åtta gånger mer än den amerikanska aktiemarknaden under året efter att dessa artiklar publicerades.

Apple vs amerikanska börsen, Sept 2019-Sept 2020

n/a

Källa: Morningstar Direkt

President Biden och energibolagen

För att låna från Rodney Dangerfield i Caddyshack: "Håll det rättvist!" Det finns ett liknande exempel från Biden-presidentskapet. Administrationen ses ofta som en fiende till energibranschen. En specifik punkt på dagordningen var att göra det svårare för energibolag att borra genom att minska antalet tillstånd.

Rubrikerna inkluderade:

The Washington Post, december 2020: "Biden wants to make climate fight central to his presidency. What do big oil and gas firms think about that?";;
AP, oktober 2020: "Biden calls for 'transition' from oil".

Men precis som för Apple gick det bra för energibolagen. Avkastningen på energiaktierna var nästan dubbelt så hög som på den amerikanska aktiemarknaden under nästa år.

Avkastning för energisektorn jämfört med amerkanska börsen, dec 2020-dec 2021

n/a

Källa: Morningstar Direct

Faktum är att sedan Bidens tillträde i januari 2021 har energi varit den bäst presterande amerikanska aktiesektorn. Teknologisektorn, som ligger på andra plats, kommer inte ens i närheten av dess avkastning.

Totalavkastning sedan Biden tillträdde

n/a

Källa: Morningstar Direct, 31 maj 2024

Dessa och andra exempel påminner oss om att konventionell visdom ofta kan vara felaktig och att politiken påverkar aktiemarknaden mindre än vi kanske inser.

Motstå att reagera på valvolatilitet

Monetära beslut är fulla av känslor, fördomar och blinda fläckar. Det finns inget behov av att lägga till ytterligare ett lager av komplexitet med politik. Det har sagts att livet består till 10% av vad som händer och till 90% av hur människor väljer att reagera. De närmaste månaderna kommer att vara en måttstock.

Hittills har marknaderna varit lugna - kanske för lugna. CBOE Volatility Index nådde sin lägsta nivå på fem år förra månaden.

VIX över tid

n/a

Källa: CBOE, januari 2019-maj 2024

Valet kan vara en utlösande faktor, eftersom valår tenderar att uppvisa mer volatilitet än andra år.

Vix är högre under valår

n/a

Källa: CBOE, januari 2019-maj 2024

Därtill kommer att ett genomsnittligt år tenderar att innebära en nedgång på aktiemarknaden på 14%. Hittills har den största nedgången bara varit 5%. Det är rimligt att anta att en nedgång av något slag kan vara på väg, men det är inte unikt för det här ögonblicket. Om det inträffar kommer medietäckningen sannolikt att prioritera sensationalism framför lugnande långsiktiga perspektiv, och eventuellt använda politik som en bekväm vinkel för att elda på fler flammor.

Kom bara ihåg att deras förtroendeuppdrag inte är gentemot dig.

Prenumerera på vårt veckovisa nyhetsbrev kostnadsfritt:

Anmäl dig här

NYCKELORD
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

About Author

Danny Noonan  är investeringsskribent för Morningstar Investment Management LLC. Han är ansvarig för att producera innehåll för Morningstars finansiella rådgivare.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alla rättigheter förbehållna.

Användarvillkor        Privacy Policy        Cookie Settings        Upplysningar

Morningstars stjärnbetyg för aktier tilldelas baserat på en analytikers uppskattning av aktiens verkliga värde. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Morningstar tilldelar stjärnbetyg baserat på en analytikers uppskattning av en akties verkliga värde. Fyra komponenter driver stjärnbetyget: (1) vår bedömning av företagets ekonomiska vallgrav, (2) vår uppskattning av aktiens verkliga värde, (3) vår osäkerhet kring uppskattningen av verkligt värde och (4) det aktuella marknadspriset. Denna process kulminerar i ett betyg med en poäng som uppdateras dagligen. 5-stjärnor representerar en övertygelse om att aktien handlas till en låg kurs relativt Morningstars uppskattade verkliga värde. En 1-stjärnig aktie bedöms däremot handlas över dess uppskattade verkliga värde. Om våra normalantaganden är sanna kommer marknadspriset att konvergera på vår uppskattning av verkligt värde över tiden, vanligtvis inom tre år. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om Morningstar Star Rating för aktier, vänligen se här

Quantitative Fair Value Estimate representerar Morningstars uppskattning av värdet per aktie som ett företags eget kapital är värt idag. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde är baserad på en statistisk modell som härletts från den uppskattning av verkligt värde som Morningstars aktieanalytiker tilldelar företag som inkluderar en finansiell prognos för företaget. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde beräknas dagligen. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde, se här

Morningstar Medalist Rating är Morningstars framåtblickande analys av investeringsstrategier som erbjuds via Morningstars produkter och tjänster med betygsskalan guld, silver, brons, neutral och negativ. Medaljbetygen indikerar vilka fonder som Morningstar tror sannolikt kommer att överträffa ett relevant index eller kategori på en riskjusterad basis över tid. Fonder utvärderas utifrån tre nyckelpelare (People, Parent och Process) som, tillsammans med en avgiftsbedömning, utgör grunden för Morningstars övertygelse om fondens framtida avkastning och bestämmer vilket medaljbetyg de tilldelas. Pelarbetyg tilldelas utifrån låg, under medel, medel, över medel och hög. Pelare kan utvärderas via en analytikers kvalitativa bedömning (antingen direkt till en fond som analytikern bevakar eller indirekt när pelarbetygen för en fond under bevakning mappas till en relaterad fond som inte bevakas av analytikern) eller med hjälp av algoritmiska tekniker. Fonder sorteras efter förväntad prestation inom respektive Morningstar-kategori och deras aktiva eller passiva status. När analytiker direkt bevakar en fond tilldelar de de tre pelarbetygen baserat på deras kvalitativa bedömning, med förbehåll för tillsyn av analytikerkommittén, och övervakar och omvärderar dem minst var 14:e månad. När fonden täcks antingen indirekt av analytiker eller av algoritmer tilldelas betygen varje månad. För mer detaljerad information om dessa betyg, inklusive deras metodik, gå till here

Morningstar Medalist-betyg är inte ett kredit- eller riskbetyg. Morningstar Medalist Rating (i) ska inte användas som den enda grunden för att utvärdera en fond, (ii) involverar okända risker och osäkerheter som kan göra att förväntningar inte inträffar eller avviker väsentligt från vad som förväntades, (iii) är inte garanterat att baseras på fullständiga eller korrekta antaganden eller modeller när de bestäms algoritmiskt, (iv) innefattar risken att avkastningsmålet inte kommer att nås på grund av sådant som oförutsedda förändringar i ledning, teknik, ekonomisk utveckling, ränteutveckling, drifts- och/eller materialkostnader, konkurrenstryck, tillsynslagstiftning, växelkurs, skattesatser, växelkursförändringar och/eller förändringar i politiska och sociala förhållanden, och (v) bör inte betraktas som ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja en fond. En förändring av de fundamentala faktorerna bakom Morningstar Medalist Rating kan innebära att ratingen därefter inte längre är korrekt.

För information om den historiska Morningstar Medalist Rating för alla fonder som Morningstar täcker, vänligen kontakta ditt lokala Morningstar-kontor.

För mer detaljerad information om intressekonflikter, inklusive EUs MAR-redovisning, se "Morningstar Medalist Rating Analyst Interest Conflict & Other Disclosures for EMEA”här

Välj din version för webbsidan För att säkerställa att innehållet anpassas och är relevant för dig behöver vi veta om du är en privatperson eller arbetar professionellt med finansiell information.