Tack vare Trumps valseger är bitcoinfebern tillbaka.
Priset på kryptovalutan har de senaste dagarna nått en rekordhög nivå på 92 000 USD, en uppgång på mer än 100% sedan årsskiftet. Detta är kopplat till förväntningar om att den nya presidenten är ”kryptovänlig”.
Det kan hävdas att grunden lades för denna boom när US Securities & Exchange Commission (SEC) i januari 2024 godkände försäljningen av börshandlade fonder (ETF:er) kopplade till spotpriset på Bitcoin i USA.
Den amerikanska tillsynsmyndigheten godkände ansökningarna av 21Shares tillsammans med ARK Invest, Invesco Galaxy, VanEck, WisdomTree, Fidelity, Valkyrie, BlackRock, Grayscale, Bitwise, Hashdex och Franklin Templeton.
Det var ett drag som toppade år av bråk om hur livskraftiga investeringar i kryptovalutor faktiskt är och om bitcoin är ett värdepapper som aktier och kan regleras på ett liknande sätt. FTX-skandalen, där grundaren Sam Bankman-Fried fängslades för bedrägeri, verkade vara ett steg tillbaka för mainstream-användningen av kryptovalutan, som har gett svindlande avkastning för tidiga användare
“Godkännandet av fysiska ETF:er på spotpriset för Bitcoin utgör utan tvekan en historisk milstolpe för den digitala tillgångssektorn”, kommenterade Luciano Serra, Italiens landschef för Boerse Stuttgart Digital, i en anteckning.
I Europa kan det inte finnas UCITS ETF:er på Bitcoin, å andra sidan finns det många ETP:er
Den europeiska marknaden för Bitcoin-“replikanter” är också i kaos. SEC:s beslut kommer faktiskt att få globala efterdyningar.
Detta är dock ett av få fall där USA släpar efter Europa. Ja, eftersom det för närvarande finns omkring 130 kryptovaluta ETP:er (Exchange Traded Products) som är hemmahörande i Europa och noterade på många europeiska börser, inklusive Euronext Paris, Euronext Amsterdam, XETRA och SIX Swiss Exchange. I Sverige hittar vi en av de största, XBT Provider Bitcoin Tracker One är listad på First North Stockholm. Med sina två andelsklasser är den dock störst i Europa.
“Jag vill påminna att europeiska investerare har haft tillgång till Bitcoin-ETP:er i flera år med 100% fysisk replikering och med en balansräkning skild från motparten”, kommenterar Massimo Siano, chef för Sydeuropa på 21Shares, ett företag som specialiserat sig på krypto-ETP:er.
Var dock försiktig. Ur teknisk synvinkel är dessa instrument för UCITS-reglering inte ETF:er, utan ETC:er eller ETN:er (börshandlade råvaror eller börshandlade noter). Dessa är skuldinstrument med mycket lång eller obegränsad löptid och som inte betalar ränta, utformade för att replikera utvecklingen för en underliggande tillgång, såsom digitala valutor. Faktum är att inte ens de instrument som godkänts av SEC kunde märkas som ETF:er i Europa, just för att de tekniskt sett inte är fonder.
Hur fungerar Bitcoin ETP:er
De huvudsakliga skillnaderna med ETF:er ligger i det faktum att ETP:ernas tillgångar inte är separerade från emittentens (vilket istället sker med ETF:er) och i den skattemässiga behandlingen (dessa ETP:er beskattas som vanliga aktier i avdelningen för diverse inkomster, därför det är möjligt att kvitta kapitalvinster och kapitalförluster). Dessutom äger ETF-medlemmar (om än indirekt) en andel av en fonds underliggande tillgångar, medan ETN-investerare äger ett skuldpapper, inte de replikerade tillgångarna.
“Dessa ETP:er har en struktur som liknar den hos fysiska guld-ETC:er”, kommenterar Massimo Siano. ”Vi samarbetar med marknadsgaranter som handlar med det underliggande, som deponeras hos en eller flera utsedda organ genom ett kylsystem. Tillgångarna är säkrade och det finns inga risker förknippade med swappar.”
ETP:er/ETN:er är i själva verket ett vanligt alternativ till UCITS-produkter, när dessa replikerar en enskild tillgång eller har en underliggande tillgång som inte är lämplig för denna klassificering (tänk på universumet av råvaror).
“Svårigheten i kryptovalutornas värld är den stora volatiliteten hos det underliggande“, fortsätter Siano. ”Vi befinner oss i början av en ny marknad och vi behöver också rätt personer för att utveckla dessa produkter, lite som de första ETF:erna och ETC:erna för tjugo år sedan; Det verkar lätt nu, men det var det inte då. Ur tillsynsmyndigheternas synvinkel måste jag applådera Schweiz som först och främst gjorde det möjligt för europeiska investerare att enkelt få tillgång till dessa produkter.”
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
