Beroende på vem du pratar med kan vi vara i en lågkonjunktur eller inte. Lärobokens definition av en ekonomisk lågkonjunktur är två kvartal i följd av nedgång i bruttonationalprodukten, vilket har setts på sina håll och kanter runt om i världen. Andra ekonomiska indikatorer som ofta faller under lågkonjunktur – inklusive sysselsättningstillväxt – har dock stigit hittills i år.
"Även om en lågkonjunktur inte är här än, avtar tillväxten", säger Morningstars chef för USA:s ekonomi Preston Caldwell. Morningstar har dragit tillbaka sina kortsiktiga BNP-prognoser till 1,6% 2022 och 1,0% 2023 och förväntar sig att tillväxten återhämtar sig 2024.
Med tanke på allt tal om en lågkonjunktur – nuvarande eller kanske förestående – kanske investerare funderar på att lägga till några aktier som kan klara en lågkonjunktur bättre än andra till sina portföljer.
Vad är aktier som är motståndskraftiga mot lågkonjunktur?
Aktier som är motståndskraftiga mot lågkonjkunkturer är aktier i företag vars produkter och tjänster konsumenter kommer att fortsätta att köpa oavsett ekonomiskt klimat. I en långsammare ekonomi kommer konsumenterna i allmänhet fortfarande att förnya sina recept, söka medicinsk vård, utöva god hygien och njuta av sina favoritdrycker och snacks. De kommer också att fortsätta att betala för rinnande vatten, el och gas för att värma upp sina hem.
Hur man hittar aktier för en lågkonjunktur
Aktier som uppfyller denna definition av "recessionsresistens" delar ofta dessa egenskaper:
- Dessa aktier får breda Morningstar Economic Moat-betyg: Aktier som har varaktiga konkurrensfördelar, eller ekonomiska vallgravar, är till sin natur mer tillförlitliga än företag utan vallgrav när det gäller deras verksamhet. Företag med breda vallgravar är ekonomiskt sunda och mycket lönsamma, två egenskaper som uppskattas när ekonomiska tider blir tuffa.
- Dessa aktier har låga eller medelhöga osäkerhetsbetyg från Morningstar: Osäkerhetsbetyget representerar förutsägbarheten av ett företags framtida kassaflöden. Som sådan har vi en ganska hög grad av förtroende för våra uppskattningar av verkligt värde av aktier från företag med låg och medelhög osäkerhet.
10 Undervärderade aktier för en lågkonjunktur
Dessa var de 10 mest undervärderade aktierna den 10 oktober 2022, som Morningstars analytiker täcker och passar in på vår definition av aktier att äga under en lågkonjunktur.
- Anheuser-Busch InBev BUD
- Bayer BAYRY
- GSK GSK
- Zimmer Biomet Holdings ZBH
- Imperial Brands IMBBY
- Medtronic MDT
- Sanofi SNY
- British American Tobacco BTI
- Roche Holdings RHHBY
- Dominion Energy D
Här är lite om var och en av dessa aktier, tillsammans med några viktiga Morningstar-mått.
Anheuser-Busch InBev
Price/fair value: 0.50
Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Morningstar Economic Moat Rating: Wide
Sector: Consumer Defensive
Anheuser-Busch InBev-aktien är en aktie som handlas 50% under vår uppskattning av verkligt värde. Den största bryggaren i världen, AB InBev drar nytta av en betydande kostnadsfördel i förhållande till sina konkurrenter, vilket skapar meningsfulla hinder för inträde, och därför ger en betydande konkurrensfördel, eller bred ekonomisk vallgrav, säger Morningstars direktör Philip Gorham. Vi tror att AB InBev-aktien är värd 90 USD.
Bayer
Price/Fair Value: 0.58
Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Morningstar Economic Moat Rating: Wide
Sector: Healthcare
Bayer-aktien handlas 42% under vad vi tror att det är värt. Det tyska sjukvårds- och jordbrukskonglomeratet har skapat en bred ekonomisk vallgrav till stor del på styrkan av sin sjukvårdsgrupp, med nyckelläkemedel inom hemofili och oftalmologi, samt en konsumentverksamhet som inkluderar varumärken som Aspirin och Aleve, säger Morningstars sektordirektör Damien Conover. Vi ger aktien ett verkligt värde på 20 USD.
GSK
Price/Fair Value: 0.60
Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Morningstar Economic Moat Rating: Wide
Sector: Healthcare
GSK-aktien ser felaktigt prissatt ut, eftersom aktierna handlas 40% under vad vi tror att de är värda. GSK är ett av de största läkemedels- och vaccinföretagen i världen med avseende på total försäljning. Patent, stordriftsfördelar och ett kraftfullt distributionsnätverk stödjer läkemedelstillverkarens breda ekonomiska vallgravsbetyg, hävdar Morningstars Conover. Vi tror att GSK-aktiens verkliga värde är 50 USD.
Zimmer Biomet Holdings
Price/Fair Value: 0.62
Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Morningstar Economic Moat Rating: Wide
Sector: Healthcare
Zimmer Biomet-aktien ser billig ut enligt våra mått och handlas 38% under vår uppskattning av verkligt värde. Zimmer tillverkar ortopediska rekonstruktiva implantat. Vi tilldelar företaget ett brett ekonomiskt vallgravsbetyg delvis tack vare de höga kostnader som ortopediska kirurger skulle möta om de gick över till ett annat företags instrumentering, säger Morningstar senioranalytiker Debbie Wang. Vi tror att Zimmer Biomet-aktien är värd 175 USD.
Imperial Brands
Price/Fair Value: 0.62
Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Morningstar Economic Moat Rating: Wide
Sector: Consumer Defensive
Imperial Brands aktie handlas 38% under vår uppskattning av verkligt värde. Imperial Brands, ett av världens största internationella tobaksföretag, drar nytta av snäva statliga regler som gör inträdesbarriärer nästan oöverstigliga, säger Morningstars Gorham. Det och varumärkeslojalitet stödjer företagets breda ekonomiska vallgrav. Vi tilldelar Imperial Brands aktie en uppskattning av verkligt värde på 36 USD.
Medtronic
Price/Fair Value: 0.64
Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Morningstar Economic Moat Rating: Wide
Sector: Healthcare
Medtronics aktie är 36% undervärderad. Medtronic (liksom Zimmer) är ett av de största medicintekniska företagen fokuserat på terapeutisk medicinteknisk utrustning för kroniska sjukdomar, och har höga byteskostnader. Dess immateriella rättigheter och relation till läkare bidrar också till dess breda vallgrav, säger Morningstars Wang. Vi tilldelar Medtronic-aktien en uppskattning av verkligt värde på 129 USD.
Sanofi
Price/Fair Value: 0.68
Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Morningstar Economic Moat Rating: Wide
Sector: Healthcare
Sanofi-aktien är cirka 32% undervärderad, enligt våra mätvärden. Läkemedelstillverkaren har ett brett utbud av märkesvaror och vacciner – inklusive immunologiläkemedlet Dupixent – samt en robust pipeline. Tillväxt av befintliga produkter och nya produktlanseringar borde kompensera för kommande patentförluster, hävdar Morningstars Conover. Vi tilldelar Sanofi-aktien en uppskattning av verkligt värde på 57 USD.
British American Tobacco
Price/Fair Value: 0.74
Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Morningstar Economic Moat Rating: Wide
Sector: Consumer Defensive
British American Tobacco-aktien är billig och handlas 26% under vår uppskattning av verkligt värde. Ett av de två största börsnoterade globala tobaksföretagen, British American Tobacco, har en stark franchise och kostnadsfördelar, vilket har lett till ett brett ekonomiskt vallgravsbetyg, säger Gorham. Vi tror att British American Tobacco-aktien är värd 50 USD per aktie.
Roche Holding
Price/Fair Value: 0.74
Morningstar Uncertainty Rating: Low
Morningstar Economic Moat Rating: Wide
Sector: Healthcare
Roche-aktien är 26% undervärderad, enligt våra mått. Roche är ett biofarmaceutiskt och diagnostiskt företag som innehar en ledande position inom både onkologiterapi och in vitro-diagnostik; som ett resultat får läkemedelstillverkaren ett brett ekonomiskt vallgravsbetyg, säger Morningstars sektorstrateg Karen Andersen. Vi tilldelar Roche-aktien en uppskattning av verkligt värde på 55 USD.
Dominion Energy
Price/Fair Value: 0.79
Morningstar Uncertainty Rating: Low
Morningstar Economic Moat Rating: Wide
Sector: Utilities
Dominion Energy-aktien verkar vara cirka 21% undervärderad enligt våra mätvärden. Det integrerade energibolaget verkar i en konstruktiv regulatorisk miljö och driver en betydande tillväxtplan under de kommande fem åren fokuserad på koldioxidutsläpp, säger Morningstar senioranalytiker Andrew Bischof. Vi tilldelar Dominion Energy-aktien en uppskattning av verkligt värde på 82 USD.
