Genom att dela upp aktiemarknaden i två dimensioner – börsbolagens storlek mätt som marknadsvärde, samt aktiernas värdering – visar Morningstar dels hur förvaltare föredrar vissa typer av aktier, dels hur intresset på aktiemarknadens utveckling skiljer kraftigt mellan olika segment.
De två diagrammen nedan, skapade av Fernando Luque i Madrid, sammanfattar skillnaderna i börsutveckling för fyra tidsperioder, fram till 31 maj. Tydligt är att oavsett tidsperiod så har aktier i tillväxtbolag klarat sig bättre och även i övrigt är mönstret likartat.
Notera att marknadernas värdeutveckling är i euro för Europa, men i dollar för USA. Det är rimligt för ge de lokala investerarnas perspektiv i båda fallen, men tar inte hänsyn till att dollarkursen tidigare stärkts något mot euron, men den senaste månaden brant försvagats.
Tillväxtaktier övervärderade
Den stora skillnaden i värdeutveckling har gjort att aktier i tillväxtbolag har blivit generellt övervärderade per 31 maj, jämfört med de ”fair value” som beräknas av Morningstars aktieanalytiker. Samtidigt har aktier i värdebolag blivit rejält undervärderade, särskilt i Europa.
1,00 i diagrammet ovan betyder att aktiekursen per den sista maj igenomsnitt var lika hög som ”fair value enligt en fundamental analys. Analysen gäller de aktier som ingår i Morningstar Market index för Europa och USA.
