Stockholmsbörsen svänger ofta orimligt mycket i förhållande till den nya information som kommer och ännu tydligare blir de överdrivna reaktionerna bland enskilda aktier. Ett bra exempel kom igår när Ericsson rapporterade resultatet för fjärde kvartalet 2011.
Resultatet under de sista 3 månaderna var mindre än hälften av den ökade nettovinst som aktieanalytikerna hade gissat. Det är välkänt att Ericssons resultat svänger kraftigt mellan kvartalen, men nu startade en kedjereaktion – det som brukar kallas börsens ”psykologi”. Aktiekursen föll 14 procent igår.
Men koncernens omsättning ökade, vinsten för helåret ökade, Ericsson föreslår höjd utdelning med 25 öre till 2,50 kronor per aktie (drygt 4 procent direktavkastning, nu när aktiekursen är under 60 kronor). Och det finns även andra goda nyheter i rapporten i ett längre perspektiv.
När börsen öppnade igår morse var Ericssons börsvärde 224 miljarder kronor (antal aktier gånger börskursen). Direkt när vinsten under fjärde kvartalet blev känd så kom ett aktieras på 14 procent inom några få minuter. Nedgången motsvarar 32 miljarder kronor. Ingen avancerad analys med andra ord – utan en normal reaktion hos spekulanter som i första hand bryr sig om hur andra lite mindre snabba spekulanter kommer att reagera.
Uppenbart galen
Ericssons hela vinst under hela år 2011 var 12,6 miljarder kronor efter skatt och merparten av denna vinst var känd redan innan rapporten (de första nio månadernas resultat). Snittet för analytikernas prognoser för fjärde kvartalet var bara ungefär 3 miljarder kronor mer (efter skatt) än det faktiska resultatet.
Börsen är alltså uppenbart galen. När helårsresultatet är ungefär 20 procent sämre än väntat – då sänker ”marknaden” priset på Ericsson med tio gånger mer i kronor räknat, motsvarande mer än hela bolagets vinst under både 2010 och 2011. Men efter att ha läst det som står i Dagens Nyheter och Svenska Dagbladet om rapporten så är det lika uppenbart att ekonomijournalisterna där är helt insnöade i marknadens perspektiv. Dagens Industri har en lite mer balanserad rapportering, särskilt på ledarsidan.
Men media lyssnar tydligen främst på börsmäklarnas anställda analytiker, och påstår att skulden finns hos Ericsson, att informationen från företaget varit dålig. Varför tro så starkt på den ena parten i denna konflikt, de börsanalytiker som envist försöker påstå att det finns logik i aktiekursernas svängningar eftersom det är deras jobb att spå dessa. Bättre vore om journalisterna höll huvudet kallt och påpekade kritiskt när aktiemarknaden fungerar dåligt.
