Främst Brasilien
Främst är det marknader som Brasilien och Kina som lockar, eftersom de både har återvänt till hög tillväxt och ha
r stora överskott i bytesbalansen med omvärlden. Hög tillväxt och överskott är båda argument för att valutan kommer att stärkas framöver, plus att hög tillväxt även ökar chansen till stigande marknadsvärden. Tydligast är uppvärderingen av Latinamerika, där MSCI Brazil sedan årsskiftet fram till 13 november har stigit 116 procent räknat i dollar, men bara 60 procent räknat i lokal valuta.
Hittills under 2009 syns ett väldigt tydligt mönster. När dollarn stärks faller samtidigt de flesta aktiemarknader runt om i världen. Och omvänt brukar dollarkursen falla samtidigt som aktiekurserna stiger. Även totalt sett stämmer mönstret väldigt bra: dollarn var som starkast i början av mars, samtidigt som börsindex stod som lägst. Och nu under hösten har den globala aktiemarknaden återhämtat sig brant, samtidigt som dollarn har noterat nya årslägsta.
Förenklat så betyder ökat intresse för risk att dollarn försvagas, medan ökad oro gör att dollarn återhämtar sig.
Även Stockholm
Denna typ av spekulation påverkar även Stockholmsbörsen. MSCI Sweden har i år stigit 60 procent räknat i kronor (och alltså exakt lika mycket som Brasilien, räknat i lokal valuta). Dessutom har även kronan stärkts (fast inte lika mycket som realen), så räknat i dollar har index stigit 71 procent. Uppenbart är att många utländska investerare ser Sverige som en tillväxtmarknad som gynnas mer än de flesta andra länder i Europa av en konjunkturuppgång.
Det senaste halvårets branta återhämtning för tillväxtmarknaderna ger ökad risk för bakslag. Investerare i en ”dollar carry trade” kan förlora dubbelt om dollar återhämtar sig samtidigt som de tillgångar investeraren köpt med lånade dollar faller i värde. Summan av valutaförlust och värdeminskning kan snabbt tvinga spekulanten att backa affären, vilket hjälper till att öka rekylens storlek.
Dollarn är inte långt från de bottenrekord som nåddes förra sommaren och frestelsen att fynda billiga tillgångar i USA har rimligen ökat. Samtidigt är starka valutor på sikt ett problem, både för etablerade ekonomier i Europa och tillväxtländer som Brasilien. Och de börser som har återhämtat sig brantast är nu tillbaka på nivåerna 2007, trots att många problem i den verkliga ekonomin återstår.
.jpg)
