Morningstar
RekommenderatMedalist Rating Shield IconAwards 2024 Whats New IconNyhetsbrev Open Window IconSpartips Open Window IconPPM-tips Retirement Sailboat Icon
Marknadskommentar

New York tjänar på svagare dollar

USA-index har stigit 51 procent sedan botten i mars. Samtidigt har dollarn försvagats vilket hjälpt till att lyfta optimismen i takt med att ekonomin åter börjar fungera normalt.

Jonas Lindmark 2009-09-09 | 0:00
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

AN class=normal>Under sommaren har USA-fonderna hängt med bättre i den globala börsuppgången än i våras. Europafonderna har i snitt stigit 7 procent under de tre månaderna fram till 31 augusti, medan fondindex för USA-fonder segat sig upp 5 procent (båda i kronor).

Det är starkare än det kan verka, eftersom dollarn under perioden försvagats kraftigt. Under andra kvartalet svängde dollarn kring 8 kronor, men under andra halvan av juli föll dollarn kraftigt och har den senaste månaden pendlat mellan 7,00 och 7,25 kronor. Denna försvagning på ungefär 10 procent har alltså nästan fullt ut kompenserats av att börserna i New York har stig

it mer än snittet i Europa, så att USA-fonderna avkastning i kronor ändå är positiv.

Det finns flera rimliga anledningar till att börserna i New York tjänat på en försvagning av dollarn. Som jag påpekade i förra veckans krönika ”Strunta i att valutorna pendlar” är det flera mekanismer som lyfter aktiekurserna i ett land när dess valuta försvagas: exportföretagens kostnader faller och exportintäkterna blir högre, förutsättningarna att konkurrera med utländska företag ökar, tillgångar utomlands blir mer värda och konkurrensen från importerade varor minskar.

Risktagandet har ökat

Räknat i dollar har MSCI USA-index stigit hela 51 procent sedan botten den 9 mars och därmed är den amerikanska aktiemarknaden tillbaka på samma nivå som i början av oktober, ett par veckor efter att Lehman Brothers kraschade.

Den branta återhämtningen speglar att snabba och kraftfulla politiska åtgärder ser ut att ha bromsat effekterna av bostadsbubblan och kreditkrisen. Ekonomin har åter börjat fungera normalt och företagens produktion har börjat återhämta sig. Dock fortsätter arbetslösheten att öka, vilket är en tydlig varning att de dåliga tiderna inte är förbi. Men de allra värsta farhågorna i vintras – till exempel en krasch för dollarn eller en kollaps i banksystemet – har inte blivit verklighet. Och därför har risktagandet ökat, vilket lyft aktiekurserna mer än den verkliga förbättringen i ekonomin motiverar.

Bland fonderna är det (som vanligt i början av en konjunkturuppgång) småbolagsfonderna som har utvecklats bäst. Samma mönster syns i både Europa, Japan och Sverige. Orsaken är dels att vinsterna i mindre företag ofta är känsligare för ändrade volymer, dels att många investerare under dåliga tider undviker aktier med låg omsättning.

Låg värdering

Fortfarande är värderingen av USA-börserna historiskt sett låg, särskilt med tanke på dagens låga räntor, trots att här finns många branschledande företag med verksamhet i alla världsdelar. De låga förväntningarna jämfört med andra länder – särskilt jämfört med tillväxtmarknaderna i Asien, Latinamerika och Östeuropa – beror rimligen på att finanskrisen startade i USA. Men motsvarande problem finns även i andra länder och under både 80- och 90-talet har styrkan i amerikansk ekonomi överraskat. Därför är det klokt att ha med en rejäl andel USA-aktier i det långsiktiga sparandet.

NYCKELORD
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

About Author

Jonas Lindmark

Jonas Lindmark  var från 2000 till 2013 analyschef och ansvarig utgivare på Morningstar i Sverige. Därefter webbredaktör och från 2020 informationschef. Tidigare var han under nio år ansvarig för fondbevakningen i tidningen Affärsvärlden.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alla rättigheter förbehållna.

Användarvillkor        Privacy Policy        Cookie Settings        Upplysningar

Morningstars stjärnbetyg för aktier tilldelas baserat på en analytikers uppskattning av aktiens verkliga värde. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Morningstar tilldelar stjärnbetyg baserat på en analytikers uppskattning av en akties verkliga värde. Fyra komponenter driver stjärnbetyget: (1) vår bedömning av företagets ekonomiska vallgrav, (2) vår uppskattning av aktiens verkliga värde, (3) vår osäkerhet kring uppskattningen av verkligt värde och (4) det aktuella marknadspriset. Denna process kulminerar i ett betyg med en poäng som uppdateras dagligen. 5-stjärnor representerar en övertygelse om att aktien handlas till en låg kurs relativt Morningstars uppskattade verkliga värde. En 1-stjärnig aktie bedöms däremot handlas över dess uppskattade verkliga värde. Om våra normalantaganden är sanna kommer marknadspriset att konvergera på vår uppskattning av verkligt värde över tiden, vanligtvis inom tre år. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om Morningstar Star Rating för aktier, vänligen se här

Quantitative Fair Value Estimate representerar Morningstars uppskattning av värdet per aktie som ett företags eget kapital är värt idag. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde är baserad på en statistisk modell som härletts från den uppskattning av verkligt värde som Morningstars aktieanalytiker tilldelar företag som inkluderar en finansiell prognos för företaget. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde beräknas dagligen. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde, se här

Morningstar Medalist Rating är Morningstars framåtblickande analys av investeringsstrategier som erbjuds via Morningstars produkter och tjänster med betygsskalan guld, silver, brons, neutral och negativ. Medaljbetygen indikerar vilka fonder som Morningstar tror sannolikt kommer att överträffa ett relevant index eller kategori på en riskjusterad basis över tid. Fonder utvärderas utifrån tre nyckelpelare (People, Parent och Process) som, tillsammans med en avgiftsbedömning, utgör grunden för Morningstars övertygelse om fondens framtida avkastning och bestämmer vilket medaljbetyg de tilldelas. Pelarbetyg tilldelas utifrån låg, under medel, medel, över medel och hög. Pelare kan utvärderas via en analytikers kvalitativa bedömning (antingen direkt till en fond som analytikern bevakar eller indirekt när pelarbetygen för en fond under bevakning mappas till en relaterad fond som inte bevakas av analytikern) eller med hjälp av algoritmiska tekniker. Fonder sorteras efter förväntad prestation inom respektive Morningstar-kategori och deras aktiva eller passiva status. När analytiker direkt bevakar en fond tilldelar de de tre pelarbetygen baserat på deras kvalitativa bedömning, med förbehåll för tillsyn av analytikerkommittén, och övervakar och omvärderar dem minst var 14:e månad. När fonden täcks antingen indirekt av analytiker eller av algoritmer tilldelas betygen varje månad. För mer detaljerad information om dessa betyg, inklusive deras metodik, gå till here

Morningstar Medalist-betyg är inte ett kredit- eller riskbetyg. Morningstar Medalist Rating (i) ska inte användas som den enda grunden för att utvärdera en fond, (ii) involverar okända risker och osäkerheter som kan göra att förväntningar inte inträffar eller avviker väsentligt från vad som förväntades, (iii) är inte garanterat att baseras på fullständiga eller korrekta antaganden eller modeller när de bestäms algoritmiskt, (iv) innefattar risken att avkastningsmålet inte kommer att nås på grund av sådant som oförutsedda förändringar i ledning, teknik, ekonomisk utveckling, ränteutveckling, drifts- och/eller materialkostnader, konkurrenstryck, tillsynslagstiftning, växelkurs, skattesatser, växelkursförändringar och/eller förändringar i politiska och sociala förhållanden, och (v) bör inte betraktas som ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja en fond. En förändring av de fundamentala faktorerna bakom Morningstar Medalist Rating kan innebära att ratingen därefter inte längre är korrekt.

För information om den historiska Morningstar Medalist Rating för alla fonder som Morningstar täcker, vänligen kontakta ditt lokala Morningstar-kontor.

För mer detaljerad information om intressekonflikter, inklusive EUs MAR-redovisning, se "Morningstar Medalist Rating Analyst Interest Conflict & Other Disclosures for EMEA”här

Välj din version för webbsidan För att säkerställa att innehållet anpassas och är relevant för dig behöver vi veta om du är en privatperson eller arbetar professionellt med finansiell information.