Morningstar
RekommenderatMedalist Rating Shield IconAwards 2024 Whats New IconNyhetsbrev Open Window IconSpartips Open Window IconPPM-tips Retirement Sailboat Icon
Marknadskommentar

Stark övervikt tror på Tokyo

Nyheterna från Japan har varit överväldigande positiva den senaste månaden och Tokyobörsen har stigit brant jämfört med New York. Trenden verkar stark nog att lita på.

Jonas Lindmark 2005-10-13 | 14:31
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size
Undersökningar jag sett de senaste veckorna visar att en stark övervikt bland investerarna nu tror att Tokyobörsen kommer att fortsätta att vara en vinnare det närmaste året. Ett samband finns rimligen med att MSCI Japan har stigit 17 procent de senaste tre månaderna, medan MSCI USA har backat 2 procent (båda i svenska kronor).

I denna typ av läge finns förstås anledning att vara försiktig, så att man inte hoppar på bland de sista. Men det finns bra argument för att uppgången är långsiktigt hållbar.

Äntligen soluppgång

Den ansedda brittiska veckotidningen ”The Economist” har en japansk soluppgång på sitt senast

e omslag, samt en serie artiklar som argumenterar för att bättre tider i Japan nu faktiskt är på väg. För 16 år sedan, då företagen i Japan ofta var idoler i resten av världen, skrev tidningens redaktör Bill Emmott en bok som varnade för problemen i japansk ekonomi, med titeln ”The Sun Also Sets”. Därefter följde 14 år med svåra ekonomiska problem. Rubriken på veckans nummer är ”The sun also rises”.

Bill Emmotts har ett intressant argument för att tro på bättre tider i Japan framöver. Normalt talar experterna främst om ökad lönsamhet hos börsföretagen, minskade dåliga lån hos bankerna, ökad export till Kina, politiska reformer och nu senaste valsegern för den reformvänliga premiärministern Koizumi den 11 september. Men under ytan finns det som enligt Bill Emmotts avgör den största delen av efterfrågan i Japan, nämligen arbetsmarknaden och löneutvecklingen.

Historiskt har Japan haft ett system med livslång anställning, där de anställda givit lojalitet och flexibilitet i utbyte mot trygghet och höga löner. Under 1990-talet har detta gradvis ändrats och allt färre unga får fasta jobb. Andelen tillfälligt anställda har ökat från 19 procent år 1990 till 30 procent i våras. De tillfälligt anställda i Japan får i genomsnitt mindre än hälften så hög lön som de fast anställda. Resultatet är en större andel japaner med låga löner och en ökad otrygghet. Sedan i april ha dock trenden enligt The Economist vänt. För första gången på tio år växer nu antalet fast anställda snabbare än antalet tillfälligt anställda.

Stark trend

Effekten på Japanfonderna är förstås inte självklar, även om det blir bättre tider i Japan framöver. Frågan är som alltid hur mycket optimism som redan finns inbakad i aktiekurserna. Hittills är det dock främst utlänningar som har varit köpare på Tokyobörsen, så en fortsatt uppgång borde komma om japanerna själva återvänder till aktiemarknaden på allvar.

Experterna verkar även överens om att japanska företag fortfarande är lågt värderade, åtminstone så länge man inte ser till lönsamhet på eget kapital. Bättre tider borde dock ge kraftigt ökad lönsamhet i många branscher och därför tycker jag att de senaste månadernas trend uppåt verkar stark nog att lita på.

NYCKELORD
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

About Author

Jonas Lindmark

Jonas Lindmark  var från 2000 till 2013 analyschef och ansvarig utgivare på Morningstar i Sverige. Därefter webbredaktör och från 2020 informationschef. Tidigare var han under nio år ansvarig för fondbevakningen i tidningen Affärsvärlden.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alla rättigheter förbehållna.

Användarvillkor        Privacy Policy        Cookie Settings        Upplysningar

Morningstars stjärnbetyg för aktier tilldelas baserat på en analytikers uppskattning av aktiens verkliga värde. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Morningstar tilldelar stjärnbetyg baserat på en analytikers uppskattning av en akties verkliga värde. Fyra komponenter driver stjärnbetyget: (1) vår bedömning av företagets ekonomiska vallgrav, (2) vår uppskattning av aktiens verkliga värde, (3) vår osäkerhet kring uppskattningen av verkligt värde och (4) det aktuella marknadspriset. Denna process kulminerar i ett betyg med en poäng som uppdateras dagligen. 5-stjärnor representerar en övertygelse om att aktien handlas till en låg kurs relativt Morningstars uppskattade verkliga värde. En 1-stjärnig aktie bedöms däremot handlas över dess uppskattade verkliga värde. Om våra normalantaganden är sanna kommer marknadspriset att konvergera på vår uppskattning av verkligt värde över tiden, vanligtvis inom tre år. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om Morningstar Star Rating för aktier, vänligen se här

Quantitative Fair Value Estimate representerar Morningstars uppskattning av värdet per aktie som ett företags eget kapital är värt idag. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde är baserad på en statistisk modell som härletts från den uppskattning av verkligt värde som Morningstars aktieanalytiker tilldelar företag som inkluderar en finansiell prognos för företaget. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde beräknas dagligen. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde, se här

Morningstar Medalist Rating är Morningstars framåtblickande analys av investeringsstrategier som erbjuds via Morningstars produkter och tjänster med betygsskalan guld, silver, brons, neutral och negativ. Medaljbetygen indikerar vilka fonder som Morningstar tror sannolikt kommer att överträffa ett relevant index eller kategori på en riskjusterad basis över tid. Fonder utvärderas utifrån tre nyckelpelare (People, Parent och Process) som, tillsammans med en avgiftsbedömning, utgör grunden för Morningstars övertygelse om fondens framtida avkastning och bestämmer vilket medaljbetyg de tilldelas. Pelarbetyg tilldelas utifrån låg, under medel, medel, över medel och hög. Pelare kan utvärderas via en analytikers kvalitativa bedömning (antingen direkt till en fond som analytikern bevakar eller indirekt när pelarbetygen för en fond under bevakning mappas till en relaterad fond som inte bevakas av analytikern) eller med hjälp av algoritmiska tekniker. Fonder sorteras efter förväntad prestation inom respektive Morningstar-kategori och deras aktiva eller passiva status. När analytiker direkt bevakar en fond tilldelar de de tre pelarbetygen baserat på deras kvalitativa bedömning, med förbehåll för tillsyn av analytikerkommittén, och övervakar och omvärderar dem minst var 14:e månad. När fonden täcks antingen indirekt av analytiker eller av algoritmer tilldelas betygen varje månad. För mer detaljerad information om dessa betyg, inklusive deras metodik, gå till here

Morningstar Medalist-betyg är inte ett kredit- eller riskbetyg. Morningstar Medalist Rating (i) ska inte användas som den enda grunden för att utvärdera en fond, (ii) involverar okända risker och osäkerheter som kan göra att förväntningar inte inträffar eller avviker väsentligt från vad som förväntades, (iii) är inte garanterat att baseras på fullständiga eller korrekta antaganden eller modeller när de bestäms algoritmiskt, (iv) innefattar risken att avkastningsmålet inte kommer att nås på grund av sådant som oförutsedda förändringar i ledning, teknik, ekonomisk utveckling, ränteutveckling, drifts- och/eller materialkostnader, konkurrenstryck, tillsynslagstiftning, växelkurs, skattesatser, växelkursförändringar och/eller förändringar i politiska och sociala förhållanden, och (v) bör inte betraktas som ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja en fond. En förändring av de fundamentala faktorerna bakom Morningstar Medalist Rating kan innebära att ratingen därefter inte längre är korrekt.

För information om den historiska Morningstar Medalist Rating för alla fonder som Morningstar täcker, vänligen kontakta ditt lokala Morningstar-kontor.

För mer detaljerad information om intressekonflikter, inklusive EUs MAR-redovisning, se "Morningstar Medalist Rating Analyst Interest Conflict & Other Disclosures for EMEA”här

Välj din version för webbsidan För att säkerställa att innehållet anpassas och är relevant för dig behöver vi veta om du är en privatperson eller arbetar professionellt med finansiell information.