Bakgrunden är att både år 2000, 2001 och 2002 var IT-fonderna sämst av alla fonder, vilket som bekant berodde både på att börsbolag kopplade till framtidshopp som internet och telekom nådde orealistiskt höga aktiekurser under slutet av 1990-talet, och på att dessa branscher drabbades av sin allra första lågkonjunktur under början av 2000-talet. Under 2003 kom en rejäl återhämtning, särskilt aktiekurserna hos mindre IT-bolag klättrade brant, men sedan januari 2004 har MSCI IT-index åte
r backat, åtminstone räknat i svenska kronor.
Den usla värdeutvecklingen i år jämfört med andra aktier speglas även av börsindex – medan Affärsvärldens Generalindex har stigit 5 procent hittills i år och MSCI världsindex i kronor har stigit 4 procent, så har amerikanska Nasdaq backat 8 procent. Delvis beror skillnaden på att dollarn har återhämtat sig något mot kronan, men även räknat i kronor har Nasdaq backat 4 procent. Svenska IT-aktier har dock klarat sig bättre, Affärsvärldens IT-index har stigit 17 procent i år. Det hänger troligen delvis samman med att svenska IT-bolag främst är småbolag och småbolag i Europa tillhör vinnarna i år medan alla typer av USA-aktier har utvecklats svagt. Men det är amerikanska aktier som dominerar, i snitt har IT-fonderna 56 procent investerat på börserna i New York.
Att utvecklingen de senaste fem åren är urusel är förstås inte konstigt, det var i mars 2000 som IT-bubblan hade växt sig som allra störst. För ett par veckor sedan skrev jag ”Fem år sedan IT-bubblan började pysa” (länk ovan till höger) där jag påpekar att de flesta andra aktier har klarat sig bra sedan dess, men att IT-aktier som Ericsson hade ett dominerande inflytande på börsindex under raset.
Toppen passerad
Däremot är det nog många som tycker det är konstigt att IT-fonderna klarade sig så dåligt under 2004, som var ett år med rekordhög tillväxt i världsekonomin. En förklaring är att en majoritet bland världens investerare i somras började räkna med att den globala högkonjunkturen har passerat toppen, vilket talar för att hellre investera i andra branscher som är mindre konjunkturkänsliga. En annan förklaring är att IT-aktier fortfarande är högt värderade, på grund av att den extrema uppgången under 1999 och den kraftiga återhämtningen under år 2003.
Inbakat i dagens aktiekurser finns förväntningar om fortsatt hög tillväxt och låga räntor. För att IT-aktierna ska överraska positivt krävs att tillväxten år 2005 blir högre än väntad och att företagens investeringar äntligen tar fart på allvar. Om istället inflationen tar fart i USA och tvingar fram kraftigt höjda räntor, så riskerar IT-branschen en ny lågkonjunktur framtvingad av överkapacitet och prispress. Själv är jag pessimist om USA-konjunkturen (se min kommentar ”Börskrasch när bostadsbubblan spricker”) och därmed väntar jag med att investera i IT-fonder, med förhoppningen att det kommer ett bra köptillfälle senare i år.
