Diskussionen om fonders storlek har blivit ännu mer aktuell nu, efter att Pensionsmyndigheten i en rapport till regeringen idag bland annat föreslår att fonder bara ska få komma med i PPM om de innehåller minst 500 miljoner kronor.
Utgångspunkten i förra veckan krönika ”Vägra köp nya fonder” är att det finns alldeles för många fonder, över 40.000 i Europa, och att två tredjedelar har så litet förvaltat kapital att de troligen är olönsamma för fondbolagen. Orsaken till att det ändå varje år startas massor av nya fonder är främst att säljarna ofta lyckas övertyga kunder genom att berätta att en ny fond har en nyligen uppfunnen finess i sin inriktning som andra fonder saknar.
24 gamla och mycket små
Totalt finns idag 743 fonder registrerade i Sverige, som i snitt innehåller knappt 5 miljarder kronor. Deras förvaltningsavgift är i snitt 1,15 procent per år och fondbolagen får därmed i snitt bruttointäkter på 56 miljoner kronor per fond. I genomsnitt är det därmed uppenbart att fondförvaltning är lönsam.
Men detta gäller inte små fonder, eftersom intäkterna är i procent av förvaltat kapital. 46 procent av de svenska fonderna har tillgångar värda mindre än 1 miljard kronor i senast rapporterade portfölj, vilket i branschen brukar anges som gränsen för lönsamhet. Nystartade fonder är förstås ofta små, eftersom de inte har hunnit få särskilt stora insättningar.
Fast även bland fonder som har funnits mer än fem år är det många som inte innehåller särskilt mycket pengar. Av 743 fonder är det 150 som har funnits mer än fem år och innehåller mindre än 1 miljard kronor. Extremfallen är de fonder som har funnit mer än fem år och i senast rapporterade portfölj har under 100 miljoner kronor i förvaltat kapital. Tabellen nedan visar dessa 24 fonder:
| Svenska fonder äldre än 5 år, mindre än 100 mkr | |||
| Fondbolag och fondnamn |
Startår | Förmögenhet mkr |
Fondtyp |
| Ability Hedge | 2007 | 39 | Hedge |
| Aktie-Ansvar Europa | 2000 | 78 | Aktiefond |
| Aktie-Ansvar Graal Offensiv | 2006 | 61 | Hedge |
| Aktie-Ansvar Graal Total 2xL | 2010 | 79 | Hedge |
| Aktie-Ansvar Graal Trendhedge | 2010 | 93 | Hedge |
| Alfa Axiom | 2010 | 39 | Hedge |
| Alfa Quant | 2012 | 44 | Hedge |
| Alfred Berg Företagsob Hållbar | 2006 | 37 | |
| Caprifol Nordiska | 2009 | 98 | Aktiefond |
| Coeli Multistrategi 2XL | 2005 | 18 | Hedge |
| Gustavia Global Tillväxt | 2010 | 85 | Aktiefond |
| Gustavia Kazakstan Centralasien | 2010 | 66 | Aktiefond |
| Gustavia Proxy Petroleum Energy | 2008 | 77 | Aktiefond |
| Hercules | 2006 | 23 | |
| Humle FondSelect | 2002 | 69 | Aktiefond |
| Inside Hedge | 2009 | 46 | Hedge |
| Inside Sweden | 2010 | 64 | Aktiefond |
| Lundmark Aktiv Europa | 2007 | 59 | Aktiefond |
| Nordic Equities Select | 2007 | 74 | Hedge |
| Sentat Thyra Hedge | 2006 | 79 | Hedge |
| Simplicity Asien | 2006 | 62 | Aktiefond |
| Simplicity Kina | 2010 | 59 | Aktiefond |
| Strand Förmögenhets | 2005 | 48 | |
| Tellus Midas | 2007 | 15 | |
Gemensamt för dessa mycket små och ganska gamla fonder är att de förvaltas av små fondföretag. Ingen av dem tillhör en stor svensk bank eller försäkringsbolag. Nästan samtliga är antingen aktiefonder eller hedgefonder, vilket gör att kunderna lättare accepterar höga avgifter. Samtliga har också höga avgifter jämfört med snittet i fondbranschen, vilket gör det lättare för fondbolaget att täcka sina kostnader, fast samtidigt svårare för fonden att prestera bra resultat.
Ingen av de 24 små och gamla svenska fonderna har heller historiska resultat som klart och tydligt överträffar liknande fonder. Ingen av dem har Morningstar Rating högre än 3 stjärnor. Hedgefonderna är svåra att jämföra rättvist och har ingen Rating, men deras fondförmögenhet brukar å andra sidan ha en tydlig koppling till hur framgångsrik förvaltningen har varit. Dåliga resultat är dessutom logiskt, för en ovanligt skicklig förvaltare vill knappast sköta en fond som efter mer än fem år fortfarande är så liten att den uppenbart inte ger intäkter nog att betala allt det som krävs för bra förvaltning.
Två av fonderna har bytt inriktning under de senaste fem åren. Alfred Berg började leta hållbara företagsobligationer i juli 2014 och Gustavia Proxy Petroleum Energy fick nuvarande inriktning i mars förra året. De gamla kunderna kanske har blivit mer nöjda, men de verkar inte ha satt in särskilt mycket mer pengar. En hake kan också vara att kunderna, med rätta, är skeptiska till fonder som byter inriktning eftersom det därmed verkar mer troligt att de snart kommer att byta igen.
Sälj innan de dör
Min slutsats är att det fåtal kunder som har pengar i någon av de 24 fonderna i tabellen ovan borde sälja sina andelar och investera i en större mer framgångsrik fond. Dels har så små fonder som sagt dåliga förutsättningar att anställa skickliga förvaltare. Dels är risken rimligen i de flesta fall stor att fondbolaget snart fattar beslut att döda fonden, särskilt som nya EU-regleringar och krav från myndigheter de senaste åren har höjt kostnaderna. Nedläggning ger en tidsperiod då fonden får sämre exponering mot sin marknad eftersom alla innehaven måste omvandlas till likvida medel som kan återbetalas, så bättre att vara bland de första som lämnar.
Xfondfakta Xhedgefonder Xköptips
